观点网讯：5月11日，德意志银行发表研究报告，维持对泡泡玛特(09992.HK)的「沽售」评级，并将其目标价由157港元下调至140港元。报告预计公司2026年第一季度海外市场表现持续疲弱，海外销售按季减少27%。

据介绍，德银预测泡泡玛特首季整体营收约为89亿元人民币，同比增长73%；其中中国市场销售按年增长85%，海外按年增长60%，但环比显著回落。分区域看，欧洲销售额预计环比下滑41%，北美下滑36%，亚洲相对有韧性，预计环比下降18%。

报告指出，泡泡玛特将于5月中旬公布2026年第一季度营运数据，并首次举行管理层季度电话会议。德银认为，尽管同比高增长受益于2025年同期低基数，但海外需求动能已明显放缓，市场对其核心IP后续表现亦存疑虑。

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