来源：市场资讯
（来源：中泰期货股份有限公司）
黑色
螺矿
从钢材需求来看，受地产政策利好影响，一线城市二手房等房地产成交好转，14城市二手房最新同比增长10%以上（一二线城市同比增加20%以上），五一节前30大中城市房地产新房高频销售数据同比增加10%以上（年度累积同比环比降幅收窄，-11 %）；3月份房屋新开工同比降幅有所收窄（-17.1%）；基建投资增速尚可（3月份单月同比增速为7.2%），建材需求表现边际好转，但是水泥的出库量和直供量累积同比依然下滑20%以上，表明建材需求依然疲弱；卷板需求方面，机械、汽车、集装箱、家电等部分下游消费增速有一定下滑（乘联分会：4月1-30日，全国乘用车市场零售同比去年同期下降20%，较上月同期下降5%；第一商用车网：2026年4月我国重卡市场环比今年3月下降约10%，比上年同期上涨约43%。；据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年5月空冰洗排产合计总量3611万台，较去年同期生产实绩下降1.4%。），出口以及卷板类品种钢厂在手订单尚可，但是冷热价差位居低位水平，对热卷估值有利空影响。从调研情况看，钢材整体当前接单情况尚可，但是卷板、带钢等库存依然较高，库存高企压制钢材价格。
钢材供应端方面，钢厂利润维持低位水平，铁水产量基本平稳，本期新增1座高炉检修，日均铁水产量有望保持高位水平。从钢材驱动来看，当前供给处于高位水平但有供给侧政策收缩预期，需求短期保持韧性但旺季后有望边际弱化，供需矛盾尚不明显，钢材预计维持震荡可能较大。从钢材估值情况来看，成本方面，铁矿石、焦煤焦炭、合金等原料期货价格保持韧性，成本端有所支撑。钢材盘面价格与平电成本基本相当。
原料方面，铁矿石供给方面随着澳洲发运恢复正常，全球发运量回升明显。需求端平稳有增但逐步达到高位水平，并且考验下游需求承接能力，供需在整体面临压力，海外产能逐渐释放，铁矿石预计中长期依然维持弱势格局。
整体来看，钢材短期反弹预计后期空间有限，激进者逢高偏空操作；铁矿中期高位空单持有或逢高做空。
风险提示：供给侧政策(反内卷、能耗双控等)超过预期。
市场波动原因：因宏观环境转暖，国内PMI处于扩张区间，出口维持在高位水平，加上双碳目标纳入地方官员绩效等潜在供给侧干扰因素，造成钢材价格和原料价格普遍上涨。
煤焦
观点：双焦价格短期或震荡运行，建议短期观望为主。
波动原因：目前主产地煤矿开工率维持相对高位，国内焦煤供应充足且稳定。蒙煤通关量环比增加，仍处于同期高位。煤矿端库存小幅累库，口岸高库存的矛盾依然存在，独立焦企焦煤库存维持高位。焦企利润持续改善，开工积极性小幅提升。铁水产量维持在240万吨附近，终端需求端表现较好，钢材成交有所好转。
未来看法：短期内，在节前补库、近月合约交割共同影响下，双焦期价震荡运行。考虑到能源整体价格重心抬升，以及5月中下旬后，国内煤炭市场将进入消费旺季，加之钢材市场需求逐步恢复，届时双焦价格或迎来上涨行情。
铁合金
市场展望：宁夏地区硅铁厂4月结算电费跌幅稍小于预期，硅铁供需边际转弱，经估算后日产1.62以上则为过剩状态（虽本周个别硅铁炉有检修，但难改后期增量预期），且未来1-3个月内甘肃、青海两地硅铁日产仍有增量空间，因此在需求无明显增量的当下，硅铁供需边际利空，推荐中期内逢高偏空为主。锰硅方面，锰元素维持中长期过剩状态（锰矿累库+锰硅累库），锰硅盘面中长期偏空思路看待，不建议追空。
波动原因：8日硅铁情绪大幅回落，完全绘图7日涨幅，双硅07合约价差（硅铁-锰硅）回落至-250元/吨。盘尾黑色整体回调，成材领跌，炉料同步走弱。双硅基本面无明显变动，周内硅铁日产小幅走弱（个别厂家有检修）。
纯碱玻璃
波动原因：产业链品种走势与煤炭品种联动较强。纯碱终端行业利润偏弱，需求端未来或继续承压；市场对玻璃燃料端价格预期走强，带动后续估值支撑上行。市场现货端仍面临一定压力，短期价格走势仍存博弈。
观点：纯碱观望为主；玻璃逢低试多远月思路。
纯碱：供应端回归历史高位区间运行，检修季逐步开启，部分企业具有相关计划，但龙头企业对行业影响力较为突出，趋势看暂无明确产能退出计划。近期出口预期转强，对部分企业订单具备支撑。关注市场对成本端支撑预期变化与供应水平波动，供需矛盾暂难扭转。
玻璃：供应端延续近年低位区间运行，产业利润未改善，部分企业或据自身情况执行冷修或复产，关注后续实际变动情况。产业信心受盘面波动影响显著，上游价格近期区域间存分化，部分上游企业尝试挺价操作，湖北价格重心略回落。盘面弱势阶段期现货源优势出货，部分区域中游库存去化较为顺畅，关注后续承接力度。
有色和新材料
沪铜
观点：中东局势反复仍将对铜价形成阶段性扰动，但当前供给端紧缺预期及中长期需求表现向好仍对铜价形成支撑，短期铜价以偏强震荡运行为主，关注回调买入机会。
波动原因：日内铜价走势震荡偏强。市场受Grasberg铜矿全面复产时间推迟至2028年消息影响，午后铜价强势走高。
未来看法：
宏观方面，美国4月非农就业数据大幅超出市场预期，显示美国劳动力市场韧性仍然较强。就业市场持续改善，或使美联储按兵不动，政策重心转向控制通胀。美伊停火协议及后续谈判预期反复扰动市场。美伊虽仍有部分冲突，但双方均未打破现有停火框架，谈判预期支撑风险偏好，对铜价形成支撑。供给端，当前霍尔木兹海峡尚未全面恢复通航，硫酸供应偏紧引发市场对湿法铜减产的担忧，当前湿法铜仍未出现大规模减停产，但智利与非洲地区硫酸库存持续下降，仍有停产隐忧。印尼Grasberg矿全面复产时间推迟的消息对市场形成一定扰动。不过，从此前披露的复产规划来看，预计于2027年底实现全面复产，与当前市场预期基本一致；但仍需警惕后续恢复进度不及预期，从而进一步强化市场对矿端偏紧的预期。需求端，当前铜价高位震荡，下游整体保持观望，采购热度较前期价格快速反弹时出现下降，库存去化幅度放缓，截至5月8日，库存减少0.14万吨至25.15万吨。
沪锌
截至5月8日，SMM七地锌锭库存总量为25.35万吨，较4月30日增加0.09万吨，较5月6日减少0.24万吨，国内库存下降。节后锌价重心走高，虽下游畏高情绪较浓，但下游大厂拥有长单送到，同时镀锌及压铸锌合金等企业节前存在逢低补库情况，节后陆续提出低价所点现货，带动天津及广东地区库存走低。操作上，建议仍以反弹后震荡下跌思路对待。
5月8日夜盘，锌价低开低走震荡回落，ZN2606报收24030元/吨，较日盘重心下降较明显。现货市场方面，据 SMM，上海：上海市场出货不多，今日市场现货升水持续坚挺，但盘面持续高位，下游企业畏高持续观望，今日现货成交依旧按需，市场整体交投表现清淡。宁波：今日市场出货依旧不多，现货升水分歧持续，整体表现坚挺，下游厂子询价不多，按订单接货采购，今日现货成交依旧一般。广东：受盘面高价压制，下游企业按需补货、采购意愿偏弱；同时市场现货流转整体偏淡，贸易商报价较高，现货升贴水表现较为坚挺。天津：今日锌价继续高位震荡，下游畏高慎采观望为主，市场流通货量较少，贸易商出货小幅抬升升水，整体市场成交一般。
沪铅
截至5月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.96万吨，较4月30日增加0.78万吨；较5月6日增加0.15万吨。 本周铅价呈偏强震荡态势，尤其是周初沪铅一度触及万七关口，而下游企业节后补库需求有限，铅期现价差扩大，促使更多的持货商偏向于交仓，铅锭由厂库向社会仓库转移，社会库存总量延续增势。当前再生铅企业减停产集中，且以华东地区为主，周边下游企业按需采购，并消耗了部分仓库的库存，如上海地区仓库在周初铅锭到货后，下半周库存有所消化。下周，沪铅2605合约即将进入交割，同时消费暂无好转迹象，预计交割前铅锭社库仍有增量空间。操作上，结合进口铅锭流入情况，建议震荡偏空思路对待。
5月8日夜盘，沪铅低位震荡，整体价格重心变化不大，PB2606收16705元/吨。据SMM，上海市场驰宏铅报16680-16780元/吨，对沪铅2606合约升水0-30元/吨。沪铅延续震荡下行态势，又因交割临近，部分持货商偏向于交仓，江浙沪市场现货报价不多。而电解铅炼厂厂提货源宽松，持货商积极出货，主流产地报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂。再生铅方面，市场流通货源不多，炼厂挺价出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价平水附近出厂。下游企业保持按需采购，部分逢低接货，但更多持观望态度，散单市场成交清淡。
碳酸锂
观点：节奏上二季度锂矿偏紧叠加需求旺季表现使得供需边际趋紧，目前转为去库趋势，但在当前利多因素计价充分后价格继续向上需要更多利多驱动，短期碳酸锂以高位震荡运行为主。
波动原因：
日内碳酸锂主力合约震荡偏弱运行。智利4月发运仍保持增加态势，远期供给增量给到给到锂价压力。
供给端，津巴布韦暂停出口两个月导致国内二季度锂矿紧缺状态难改，加工费保持低位，限制5-6月辉石提锂增幅；枧下窝复产及江西锂矿换证停产的预期反复扰动市场情绪，但当前来看，暂无进展，对基本面影响有限；
需求端，当前进入需求旺季，正极材料产能增产爬坡，5月排产表现超预期，增幅为8%，6月份仍能保持环比增加，二季度需求增幅将大于供给增幅，供需缺口放大，当前已经转为去库，后续去库幅度有望继续放大，对锂价整体形成向上驱动。在中东局势暂无缓和的背景下，新能源中长期需求向好将对锂价形成利好。
工业硅
目前暂无明显供需驱动，短期利多充分交易后预计转为高位震荡，逢高谨慎试空。
波动原因：7日收盘后有关于新疆要压减产能信息传出，晚间被证伪；晚间亦新增大厂东部减产13台7-10天相关信息扰动，新增弱利多，8日开盘后工业硅继续冲高，动能有所减弱，依然承压于西南套保线。
未来看法：供需方面，头部大厂短期新增减产，持续时间较短影响有限，需求延续弱弹性，工业硅近端供需维持紧平衡，但节奏上大厂突发检修或带来新的弱利多。丰水期西南复产复产难证伪，上边际仍然承压于近端北方套保和西南复产预期。估值方面，硅煤价格并未受到煤炭相关产品上涨带动，工业硅成本依然持稳，目前整体估值中性略高，后续关注厄尔尼诺预期下动力煤价格偏强对工业硅成本传导影响。
多晶硅
政策预期反复，预计宽幅震荡运行。
波动原因：周五能耗会议仍无实质性内容提出，政策预期阶段性落空，盘面修复此前乐观预期，调整回落。
未来看法：政策端，22号中办国办给出长期需求和供给支撑之后，短期尚无细节措施推进，3月新增光伏装机同比跌幅超预期，年内2-3季度需求承压矛盾仍难改善。供需端，多晶硅高库存+弱需求矛盾仍未见到供给端持续减产兑现，临近丰水期头部大厂复产预期仍然无法证伪，弱现实矛盾依然突出，总量累库压力尚未解决。此前反弹后厂家套保积极，5月供应预计回升。估值方面，暂无实际政策跟进的情况下回归基本面定价，但市场对多晶硅价格政策底部共识较强，预计维持高位震荡运行，每逢行业会议依然会反复博弈政策预期，等待新驱动。
农产品
棉花
逻辑与观点：宏观面影响博弈现实库存消化和阶段性供给增加，短期调整，注意低吸仓位调整。
上一交易日波动原因：上周五ICE美棉收涨，因原油上涨提振。国内棉价大幅收阴，晚间跟随美棉略微反弹，受累于新增供给和需求阶段性转弱，现货价格转跌影响。
未来看法：国际棉花咨询委员会(ICAC)发布2026年5月棉花月报显示，全球2026/2027年度棉花产量预估为2,590.81万吨，同比增加0.3%，期末库存预估为1,795.01万吨，同比增加3.7%，球棉花贸易量预计下降2.7%，至960万至970万吨左右，报告显偏空。美国方面，截至5月3日当周美国棉花种植进度已达21%，快于去年同期的20%，后续美国棉花种植面积仍需要关注天气影响和棉价上涨带来的提振作用，之前USDA 2026年种植面积预计美国棉花种植面积增加4%，至964万英亩。巴西出口仍旧积极，4月巴西出口37.04万吨，同比增加55%。整体棉市仍受宏观面影响较重。
国内棉花市场，下游纺织企业开工有所回落，纱线库存略微增加，棉花商业库存和港口棉花库存下降，说明仍有补库需求，不过高价抑制或减少补库动力。此外，国际棉价上涨导致进口棉成本上升对内棉底部抬升作用仍较强，支撑棉价偏强。当前棉花播种基本结束，播种面积略微下降，后续关注天气对棉花生长的影响。短期政策面、宏观面和外围的影响较大，波动加剧。
白糖
逻辑与观点：估值偏低和现实压力作用下，内糖价格走势区间震荡运行。
上一交易日波动原因：上周五ICE 原糖小幅反弹，原油反弹提振，但供给压力仍在。国内走势震荡反弹，低估值支撑期价，现实供给压力仍旧压制糖价。
未来看法：供需面来看，预期供给收缩提振远期糖价，分析机构Green Pool表示，2026/27榨季全球食糖供需缺口扩大至430万吨，高于此前预测的166万吨。巴西UNICA 4月上半月报告显示2026/27榨季首个双周报显示产糖64.7万吨，同比降11.7%，主要是甘蔗制糖比大幅下降至32.93%；印度ISMA 发布的报告显示截至4月30日印度产糖2752.8万吨，同比增约7%。泰国2025/26榨季产糖1199.69万吨，同比大增。USDA预计印度2026/27榨季年度糖产量较本榨季回升12%。贸易流方面，巴西4月食糖出口118.4万吨，同比减少24%，印度2025/26榨季出口或仅75-80万吨，远不及印度政府允许的200万吨出口配额。此外，市场忧虑厄尔尼诺天气对食糖产糖大国的影响。整体基本面逐步利于糖价远期上涨，不过现实过剩压力仍在。
国内糖市现货上涨，期现基差触发买需动力，不过供给上仍有压力，因增产量大4月产销数据偏利空，但国内供给关键是进口补充量和进口节奏对内糖的影响，关注进口供给变化。估值上，目前国产现货糖价破成本运行，郑糖价格反弹至国产糖成本附近波动，内糖跟随国际糖价涨跌波动的同时，估值偏低支撑糖价抗跌，现实压力压制糖价反弹空间。
鸡蛋
观点：蛋价面临阶段性供应偏紧，现货偏强，期货近月合约贴水现货幅度较大，短期或偏强。在产存栏基数预期下调，远月存在估值修复的可能，不过在补栏积极和饲料端回落的影响下，远月合约上方面临弱预期压力。
未来看法：周末鸡蛋现货涨幅较大，市场看涨情绪较浓。截止5月10日粉蛋均价4.16元/斤，红蛋均价4.24元/斤，当前蛋鸡养殖盈利较好。
鸡蛋面临供应偏紧和未来梅雨季淡季预期的博弈。近期鸡蛋市场看涨情绪仍较浓，产销区库存不高，鸡蛋现货短期仍或偏强。5月鸡蛋或呈供需双弱格局，蛋价或进入震荡回落的季节性走势，市场关注蛋价回调幅度。根据调研了解北方传统产区空栏偏多，预计在产存栏数据存在高估的可能，当前存栏基数或偏低。5月蛋鸡开产或略有增加但整体维持偏低水平，在老鸡基数偏大和淘鸡节奏正常下，淘鸡量或偏大，预计在产存栏仍或小幅下滑。消费端，在库存偏低下，消费存在产业备货和端午备货支撑，不过随着气温回升，梅雨带北移，消费转弱，天气压力或逐步增加。
苹果
未来观点：新季苹果坐果正常，主力合约或偏弱运行。
行情波动原因：5月份为消费偏淡季，苹果产区坐果期天气正常，主力震荡运行。
晚熟富士出库期。山东产区：栖霞80#一二级价格3.3元/斤。蓬莱80#一二级3.4元/斤。西部产区：洛川70#半商品价格3.95元/斤；甘肃静宁产区晚富士75#以上价格6.25元/斤（来源：Mysteel）。
五月上旬，产区市场表现未达预期，整体呈现供需双弱格局。产区方面，受苹果质量偏低、终端需求疲软影响，出库进度未达预期，客商调货积极性不高，采购态度谨慎；果农为加快出库、回笼资金，让价意愿强烈，价格大幅下跌。销区市场与产区呈现分化，苹果价格基本平稳，终端零售价格维持高位，仅个别销区因走货不畅小幅调价。五月份，时令替代水果集中上市，性价比突出，分流了苹果消费需求，导致客商备货积极性不足，销区走货偏慢，库存消化压力较大。
新季苹果方面，各主产区坐果进程存在差异，目前已完成坐果；产区天气平稳，未出现影响生长的灾害性天气。综合来看，当前旧季供需偏弱，新季暂无明显不利因素，短期内苹果市场将以震荡偏弱为主，后续需重点关注天气变化及现货走货情况。
玉米
观点：卖出宽跨式期权。
行情波动原因：国内玉米现货价格互有涨跌，盘面受定向稻谷拍卖消息影响走势偏弱。北港方面，受期货走跌影响，产区和港口报价下调。华北地区随着麦收节点的临近，腾仓压力仍存，上量持续增多，价格稳中偏弱。
未来看法:
短期来看，东北产区基层粮源持续减少，持粮主体惜售情绪有所增强，市场流通量维持低位。今年玉米收购价格本就偏高，叠加资金成本抬升，对玉米价格形成天然支撑。与此同时，定向稻谷拍卖预期逐步兑现，前期利空基本释放，盘面走势或更多受市场情绪主导，价格重心逐渐偏弱。从稻谷加工及相关费用成本测算来看，理论上盘面仍存在一定下跌空间；但考虑到稻谷对玉米仍具备较高替代性价比，且拍卖成交存在一定溢价，玉米下方空间预计相对有限。后续可关注市场情绪主导下盘面超跌后的低多机会。而从上方空间来看，在定向稻谷有序投放、叠加新季小麦上市节点临近的背景下，玉米价格大幅上行难度较大。因此，预计玉米整体仍以宽幅震荡运行为主，操作上建议以区间思路对待。
红枣
未来观点：当前维持震荡偏弱观点。
行情波动原因：五月份为消费次旺季，叠加厄尔尼诺天气或影响产区天气，期货价格走强。
近期新疆灰枣主产区气温维持在16℃-33℃，产区天气整体稳定，气温回升速度较快，枣树生长态势良好，部分发芽偏早的植株已显露花苞；受前期积温高于去年同期影响，主产区枣树发芽时间较去年提前约一周，叠加厄尔尼诺气候持续作用，市场对新季红枣生长关注度提升，需重点警惕极端天气对枣树挂果及果实品质的不利影响。现货市场方面，销区到货量保持稳定，市场购销氛围平淡，客商多按需挑选拿货，新货价格以稳为主；
5 月虽为红枣传统消费次旺季，需求本应小幅回暖，但受市场供应总量偏多、高库存压制，出货压力依然较大，需求回升不及预期。后市来看，若无政策扶持、天气利好等外部因素驱动，消费端难实现突破性增长，红枣价格缺乏显著回升动力，后续需持续跟踪产区生长情况及现货购销节奏。
生猪
整体看，短期现货价格或有反复，但中长期价格向上趋势确立。短期观望，中长期逢低偏多操作为主。
行情波动原因：肥标价差倒挂，社会猪出栏增加，二育入场减弱，现货价格走弱。
短期看，因肥标价差倒挂，社会猪源认卖，规模企业增量出栏，叠加五一节日效应消退，现货价格或有调整需求。中长期看，现货价格重心有望逐步上移。一是市场理论供应压力逐步下滑：去年7月以来，全国能繁母猪存栏量已连续9个月下降，今年3月份新生仔猪数量17个月后首次同比下降，有利于改善生猪供需，推动后市猪价合理回升，全年有望呈现“前低后高、窄幅波动”特征（农业农村部）；二是政策性利多因素增加：为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，国家发展改革委、财政部、农业农村部、商务部将联合指导地方有关部门统筹用好相关财政资金，开展冻猪肉商业储备收储，促进市场平稳运行（新华社）。
能源化工
原油
受美伊就霍尔木兹海峡局势进行谈判的消息影响，地缘政治风险溢价整体回落，国际油价上周出现大幅回调。原油期货当前运行在供应过剩与地缘政治风险交织的复杂节奏中。短期重点关注美伊谈判及霍尔木兹海峡恢复通航的进展，中长期看，若地缘问题解决，油价可能回归70至80美元/桶的基本价值中枢。
美国总统特朗普：我刚刚阅读了伊朗的回应。我不喜欢。完全不可接受！据伊朗塔斯尼姆通讯社：一位伊朗知情人士表示，我们刚刚看到了“所谓美国总统”对伊朗回应的反应。这根本无关紧要；伊朗没有人会为了取悦特朗普而起草方案。谈判团队唯一应当制定的，是维护伊朗民族权利的方案。如果特朗普对此不满意，那反而是更好的结果。
燃料油
燃料油利润回落后有底部支撑，燃料油紧平衡，将有季节性旺季下需求支撑。
本周一早间油价高开至104美元区域，美国与伊朗的和谈是最重要的影响因素，伊朗提交和平方案后，特朗普表示“完全不可接受”。市场迅速修正上周对谈判的乐观计价，本周油价预估仍在反复交易会谈与地缘，预估震荡偏强。燃料油供应端仍在收紧，受乌克兰袭击俄罗斯装船量显著下滑，目前俄罗斯炼厂停运超60万桶/日，霍尔木兹海峡持续封锁，在供应大幅下降背景下维持紧平衡，5月开始进入燃料油季节性需求旺季，发电需求将带来边际增量。
塑料
观点：近期地缘政治形势可能会成为影响聚烯烃价格的主要因素。因为实际确实有减产，所以价格不太好跌，长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
行情波动原因：聚烯烃目前最核心的矛盾仍然在于伊朗战争导致的能源类产品价格上涨以及潜在的可能导致能源供应减量。伊朗和美国谈判能否达成协议还存在很大变数，市场心态波动较大，盘面震荡。
未来看法：战争可能会进入谈判状态，长期仍需要关注谈判进展、原油供应恢复节奏以及上游提负荷的节奏。
现货价格震荡，华东PP拉丝价格9400元/吨，较前一交易日价格降50元/吨；华东基差09+840元/吨，基差较前一交易日震荡；华北LL价格8200元/吨，较前一交易日价格降50元/吨，华北基差报价09+140元/吨，基差较前一交易日震荡。（数据来源：隆众资讯）。
橡胶
胶水胶块价差处同期高位，利润导向或将推动胶水产出，增加原料端供应压力，RU-NR价差具有走缩预期，或逢高卖出看涨期权，若天气持续干旱则观望。受成本支撑及未来中东订单恢复预期，下行空间有限，关注回调后买入及卖看跌机会。
国内产区天气好转，利好原料产出，上周五云南原料价格略回落，上涨动力减弱，盘面减仓下行明显，关注后续原料产出情况。中东地缘缓和，但真实性及落地情况仍未确定，若后续关系缓和或将利好中东订单及需求。
合成橡胶
受能源价格及边际供应好转影响合成橡胶震荡偏弱，急跌时谨慎做空，若有反弹或尝试卖出。
上周国际原油价格偏弱运行，整体能化板块继续走弱。据隆众资讯，5月8日中石化华东丁二烯出厂价格下调500元/吨至12800元/吨。合成橡胶盘面继续下探，短期受能源价格、市场情绪变化影响明显，震荡偏弱；冲突发展后期仍有一定尾部风险，关注冲突发展、能源价格、裂解装置、丁二烯及合成装置变化。
甲醇
观点：甲醇近期供需状况变化不大，中东局势仍存在很大变数，短期伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，目前战争进入谈判状态，市场情绪转弱，盘面可能会震荡。
行情波动原因：目前战争进入谈判状态，甲醇价格震荡，但是最终能否达成协议，还存在很大不确定性。
未来看法：甲醇长期供需格局好转，长期来看会继续去库，但受战争影响，存在很大不确定性。国内主要关注下游MTO采购内地货的情况以及出口情况，国外关注伊朗的甲醇供应以及运输什么时候恢复。
甲醇现货价格震荡，太仓甲醇现货报价3090，较前一交易日价格降95元/吨，基差报价09+220元/吨，基差震荡。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货3000元/吨，较前一交易日价格稳定，河南甲醇现货价格2895元/吨，较前一交易日价格降25元/吨。（数据来源：隆众资讯）
我们认为甲醇供应扰动可能有比较大的不确定性，需要关注港口库存去库情况以及伊朗甲醇供应。伊朗周边地缘政治扰动是影响行情的主要因素，短期进入谈判阶段，市场情绪转差，建议震荡思路对待。
烧碱
从现货层面来看，液碱现货市场涨价有放缓趋势。从期货资金方面来看，烧碱期货出现多转空的情况。从基差角度来看，当前期货07合约价格升水现货价格，预期较为乐观。展望后期，5月份氯碱企业检修较多，供应端存在下滑预期，液氯下游对高价液氯接受程度不高，液氯呈现波动局面。煤炭价格上涨，对氯碱综合成本存在一定支撑。烧碱期货暂且保持震荡态势。
现货市场方面：周末期间山东地区32%碱最低出厂价格上涨94元/吨，市场均价上涨56元/吨，50%碱最低出厂价格上涨20元/吨，市场均价稳定。氧化铝企业液碱采购价格稳定至1688元/吨，收货量稳定至0.8万吨。液氯价格震荡至350元/吨。烧碱仓单数量402张，仓单数量下滑149张，山东氯碱工厂均注册32%碱仓单。山东氯碱工厂开工维持高位稳定，液碱价格持续反弹，液氯价格持续下跌。期货市场方面：烧碱期货07合约在现货市场略有企稳的环境下震荡下行，焦煤、PVC等期货品种价格均呈现下行态势，期货价格受此影响呈现下跌态势。烧碱期货升水现货价格较多，易受市场各类利空消息影响。利空消息的真实性有待观察，但空头增仓态势较为明显。
沥青
当前进入上半年季节性需求旺季，预估将跟随油价震荡偏强。
本周一早间油价高开至104美元区域，美国与伊朗的和谈是最重要的影响因素，伊朗提交和平方案后，特朗普表示“完全不可接受”。市场迅速修正上周对谈判的乐观计价，本周油价预估仍在反复交易会谈与地缘，预估震荡偏强。沥青产业端处于供需双弱，中石化排产大幅低于预期，并大幅低于常减压开工率，供应损失更大。
PVC
观点：长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果盘中给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
行情波动原因：美伊战争进入谈判阶段，市场信心偏差，盘面偏弱震荡。
未来看法：PVC 目前影响行情的核心因素是乙烯法继续减产，电石法的增产在当前价格下也不及预期，外盘减产以后刺激中国PVC出口需求，短期多空影响因素都有，矛盾不是特别大。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的，如果给到比较低的价格，可以考虑少量买入。
PVC现货价格震荡，华东电石法库提4970元/吨，较前一交易日价格稳定；乙烯法5900元/吨，较前日价格稳定；华北电石法4920元/吨，较前一交易日价格稳定；华南电石法5050元/吨，较前一交易日稳定（数据来源：隆众资讯）
我们认为PVC核心的供需矛盾是在乙烯法继续降负，电石法增产也不及预期的情况下，库存能否快速去库。以及外盘减产后，中国出口能增加多少，能否显著改善PVC供需面。中长期来讲，PVC基本面已经略微改善，烧碱的弱势给不了PVC太多成本支撑，PVC估值低点理论上应该抬升，盘中低点可考虑少量买入，等待未来出口、减产等驱动进一步明确。但是如果美伊达成协议，可能会导致市场情绪转差，PVC价格有回调风险。
聚酯产业链
观点：地缘仍有反复，油价反弹运行，聚酯链绝对价格预计将跟随油价调整。
波动原因：国际油价表现相对偏弱，国内化工板块情绪整体低迷，叠加聚酯终端需求平淡，聚酯链跌幅较为明显。
未来看法：地缘局势存缓和预期，国际油价整体偏弱运行，成本端对于聚酯支撑下降。从基本面看，海内外PX负荷均处低位，PX供应仍然偏紧，下游PTA虽因检修较多压制需求，但供需紧平衡格局延续，PX去库幅度有所放缓。PTA方面，整体维持供减需弱格局，集中检修推动库存去化提速。行业开工维持历史低位，叠加远期检修预期，中期供应趋紧态势延续。5月预计PTA供需整体有所改善，供应收缩与现货偏紧预期持续强化，加工费温和修复乙二醇方面，国内开工环比提升，终端需求偏弱，并且油价走弱导致油制成本下降，绝对价格表现弱势，但海外装置短期难以快速恢复，5月进口量预计维持低位，4-6月供需平衡表持续去库。短纤方面，产销偏弱，绝对价格跟随原料走弱。瓶片需求较好，内贸流通偏紧，加工费维持高位。
液化石油气
当前LPG市场处于地缘成本驱动与基本面需求疲软的双重对峙格局，短期价格方向高度依赖地缘事件的演绎，缺乏可持续的单边驱动。交易重心正在“地缘溢价→基本面回归”的路径上逐步转换，但地缘扰动反复使得转换过程充满曲折。市场或维持“上有基本面阻力、下有地缘支撑”的高位宽幅震荡格局，重点关注霍尔木兹海峡通航进展及美伊谈判的实质性信号。
“我刚读完了伊朗所谓‘代表们’的回复，”特朗普在一则社交媒体帖子中表示，并称该回复“完全不可接受”。全国液化气估价5997元/吨，较上一工作日下跌17元/吨。民用气市场，市场多地维持供销平衡，大面走稳，华东因量少优势走势偏强，支撑周边山东资源外流顺畅小幅推涨。醚后碳四上游供销情况不一，局部仍有意让利下游，市场稳中局部下调。
胶版纸
盘面逻辑与观点：本周期国内双胶纸生产环比小幅增加。本期双胶纸产量21.6万吨，较上期增加0.3万吨，增幅1.4%，产能利用率55.4%，较上期提升0.9%。周内恢复生产的纸企维持正常排产，但仍有纸机处于检修中，行业产量小幅增加，但行业产能基数大，市场货源供应仍相对充裕。因纸机交叉排产现象存在，行业产能利用率虽有提升，但仍处于相对偏低水平。
产业链：淡季下部分工厂下调报价以促成交。据隆众资讯，本期双胶纸产量21.6万吨，较上期增加0.3万吨，增幅1.4%，产能利用率55.4%，较上期提升0.9%。
纸浆
盘面逻辑及观点：纸浆现实端进口维持稳定，下游工厂仍以刚需补库为主，进口端与国产端双重供应施压下价格易跌难涨。当下针叶高库存弱需求的现实端压力和成本及能源压力下海外浆厂陆续减停产仍是现在市场博弈的重点。国内基本面企稳下叠加估值处于历史低位，对纸浆现货及盘面价格形成支撑，但3月外盘主动降价叠加人民币升值导致远期（6-7月）进口成本下移，远月仓单注册成本同步降低，进而压制盘面上方空间。后续重点关注总港口库存情况。现实端压力仍为市场重点交易逻辑，叠加仓单成本下移，旺季转淡季时间节点下盘面预期维持震荡盘整，近月合约后续仍建议逢高做空为主或尝试累沽类策略。
产业链：现货持稳。据隆众资讯，截至2026年5月7日，中国纸浆主流港口样本库存量：237.1万吨，较上期累库1.9万吨
原木
盘面逻辑：原木市场期货震荡企稳、现货涨跌互现、交投清淡，整体处于"成本支撑增强、弱需求承压"的博弈格局。现货太仓、新民洲周初普跌，日照结构性涨跌互现，重庆持稳。预计短期现货价格以稳中偏弱为主市场进入震荡修复阶段后续观察港口库存情况。
基本面：现货持稳。据木联调研，今日山东日照岚山原木市场行情呈现明显结构性分化，受港口库存分布不均、到货原木质量参差影响，各规格价格涨跌互现，走势分化明显。
尿素
期货市场可以关注现货价格走势适度回调，也可受成本推升、出口预期增强影响维持高位震荡。鉴于尿素现货价格开始松动且进入季节性淡季，尿素期货升水现货价格过高，尿素期货有望偏弱运行。
现货市场方面：全国尿素市场价格小幅下行，尿素工厂报价局部出现滑落，新单成交不佳，部分工厂待发依旧较多，下游需求弱势，贸易商销售受阻，同时期货持续下行，期现套利货源流出，压力逐步传导到供应链各环节。尿素期货方面：尿素期货呈现单边下行走势，尿素多空双方均出现一定程度的减仓迹象。现货市场价格的疲软是导致尿素期货走弱的重要因素，煤炭价格的偏强对尿素期货起到一定支撑作用。
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