作者|深水财经社 冰火
2025年银行赚钱越来越难，尤其是区域性农商行。
作为A股第二大农商行，沪农商行（601825）2025年业绩突然“踩刹车”：营收十几年首次负增长，净利润几乎原地踏步。
一边业绩断崖式下跌，一边逆势押注房地产，叠加年内860万天价罚单，内控更是拉胯。
为扭转困局，2025年上海银行风控老将汪明空降接任行长，这家万亿农商行，能否走出泥潭？
一、净息差持续收窄，营收首次下滑
沪农商行成立于2005年8月，为上海国资控股，也是全国首家由农信体系改制成立的省级农商行，2021年8月A股上市。
曾经农商行顶流2025年经营业绩低于市场预期。财报数据显示，2025年沪农商行实现营收258.70亿元，同比下降2.89%，为2010年以来首次营收负增长。横向对比10家A股上市农商行，年内仅3家银行营收出现下滑，总资产过万亿的仅沪农商行一家。
营收走弱的核心原因，在于利息净收入持续下行。2025年该行利息净收入193.17亿元，同比减少3.93%。其中，利息收入同比下滑8.54%至410.65亿元。
而净息差加速收窄是盈利承压的根本诱因。2025年沪农商行净息差降至1.37%，同比下行13个基点。资产端收益率大幅回落成为息差承压的主要推手：全年生息资产平均收益率同比下降45个基点至2.91%，贷款收益率大幅回落59个基点至3.18%。
拆分来看，2025年，企业贷款收益率下行57个基点，个人贷款收益率大跌77个基点。这意味着在同业竞争白热化的多重冲击下，该行资产定价能力明显弱化。
来源：沪农商行2025年报
为对冲收益下行压力，沪农商行主动优化负债结构压降成本。2025年计息负债成本率降至1.58%，存款成本率降至1.47%，同比分别下降33个基点、31个基点。但负债端的节流优化，难以抵消资产端收益断崖式下滑带来的盈利缺口，业绩颓势难以逆转。
二、豪赌地产，不良风险隐现
在营收增速转负的同时，沪农商行资产质量隐患逐步暴露。
截至2025年末，该行不良贷款率维持0.96%，虽连续七年控制在1%以内，但对比往年数据承压明显，高于2019年的0.90%、2021年的0.95%和2022年的0.94%的不良率水平。
从贷款五级分类结构来看，资产质量恶化信号更为清晰。2025年末，该行正常类贷款占比97.25%，同比下降51个基点；关注类贷款占比1.79%，同比上升51个基点；损失类贷款占比0.51%，同比上行3个基点。关注类贷款作为不良贷款的前置指标，规模大幅抬升，预示银行潜在风险资产持续增加。
分业务条线看，资产质量分化明显。2025年末，该行对公贷款不良率同比下降15个基点至0.87%，但个人贷款不良率攀升至1.56%，同比上升24个基点，零售资产风控压力显著加大。
值得注意的是，在行业谨慎收缩地产信贷的背景下，沪农商行逆势重仓房地产行业。
2025年，该行对公贷款新增245.60亿元，而房地产业贷款新增263.95亿元，意味着该行全年新增对公贷款全部投向房地产领域，同时压缩其他行业信贷额度，信贷结构失衡问题突出。
截至2025年末，该行对公贷款主要集中于房地产、制造业、租赁和商务服务业，贷款余额占比分别为18.51%、11.33%、10.54%；其中租赁和商务服务业贷款余额同比下降超8%，信贷资源进一步向地产倾斜。
资产质量层面，2025年末，房地产行业不良贷款率0.98%，虽同比下降17个基点，但较2025年上半年上行13个基点，地产信贷不良抬头趋势明确。在房地产行业深度调整周期内，该行逆势重仓地产的信贷策略，埋下长期风险隐患。
进入2026年，该行资产质量结构进一步恶化。一季末次级类贷款单季大增12.85亿元，余额升至40.08亿元，较年初增幅47.21%。次级类贷款大幅扩张通常意味着银行体系内潜在信用风险正在积累，是资产质量恶化的早期信号。
来源：沪农商行2026年一季报
三、860万罚单，内控存在漏洞
经营承压的同时，沪农商行2025年合规管理问题集中爆发。年内最受关注的罚单来自3月份，监管对该行开出860万元巨额罚单。
从“高管未经许可履职”到“贷款资金审核失守”，从“债券限额管理缺失”到“理财估值不合理”……18项违规事由几乎全方位贯穿了业务的整个链条。
尤为值得关注的是，个人贷款资金挪用、互联网贷款审慎不足等问题，恰好与该行零售资产质量恶化形成了一个因果闭环。
频发的合规处罚，折射出沪农商行两大深层经营隐患：
其一，粗放扩张逻辑未改，规模诉求优先于风险管控；
其二，数字化风控体系建设滞后，合规漏洞频发。在当前监管趋严、合规创造价值的行业背景下，内控缺陷不仅推高经营成本，还持续损耗银行市场商誉。
汪明能否彻底解决这家万亿级农商行的内控问题，让我们拭目以待。
（全球市值研究机构深水财经社独家发布，转载引用请注明出处）
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