你敢信吗？距离这次美国高层访华还有不到一周时间，美国先爆出了个震撼全球的大消息，公众持有的联邦债务总额，已经超过了过去12个月美国31.22万亿美元的GDP，债务率直接冲到了100.2%。上一次债务率破百还是2020年疫情最严重的时候，那会好歹还有紧急救济的名头，这次既没疫情也没战争，居然硬生生把日子过成了资不抵债。这下全世界都好奇了，就这家底，特朗普专机都还没起飞，美国到底能掏出什么筹码来谈？
1946年美国债务率也曾冲到106%，比现在还高，可那会儿的情况和现在完全不是一回事。当年那笔债是二战打出来的，战争结束后军费大幅缩水，留下的是全世界最完备的工业体系、丰厚的技术积累，还有一整套布雷顿森林货币体系给美元铺路。战后美国经济年均增长能到4%左右，不到十年就把债务率砍了一半，说白了那时候举债就是借鸡生蛋，蛋生出来了，还钱自然不成问题。
放到现在看，这笔新债的性质早就变了味。美国国会预算办公室的数据就摆在明面上，联邦政府73%的支出都是没法调整的强制性开销，涵盖了联邦医保、社保和旧债利息，这些钱到点就得花，国会连讨论修改的余地都没有。只有27%的支出是国会能调整的可支配开销，就这么四分之一的预算，美国两党每年都能吵到天翻地覆，甚至拿政府停摆来互相要挟。借来的钱没投去搞建设做研发，全填了养老金、医疗账单和旧债利息的坑，纯纯就是拆东墙补西墙，窟窿越捅越大。
利率的差距更是让资金缺口越扯越大。1946年美联储特意把长期利率压在2.5%以下，就是给财政留够喘气的空间。现在美国基准利率一直稳在4%以上，30年期美债收益率时不时就往5%逼近，旧债到期重新借债，每一回借钱成本都要往上跳一截。按现在的趋势算，2026年上半年美国政府光利息支出就高达5290亿美元，全年利息支出会突破1.2万亿美元。这还是美国现代史上头一回，债务利息支出超过了国防支出，说白了美国人现在还利息的钱，比养整个军队花的都多。
今年2月20日，美国最高法院以6比3的投票结果裁定，美国政府依据相关法律加征的全球性关税违反宪法，直接判了无效，这一裁定直接推翻了美国近70%的关税政策。不光规则改了，美国政府还得启动退款程序，把之前收上来的1660亿美元关税退给相关企业，问题是这些钱早花完了，现在拿什么退出来。这又是一笔扯不清的烂账，对于马上要到来的访华行程，这个裁定的影响远不止亏钱，直接从根上削弱了美国在贸易议题上极限施压的本钱。
咱们这边这几年早都调整到位了，谈判的底气比之前足太多。现在中国出口企业对美国市场的依赖度一直在降，供应链布局也越来越多元，不会轻易被拿捏。加上我们在中东斡旋等国际事务里，分量越来越重，不少外媒都在担心，要是中东局势一直稳不下来，美国这次来搞不好都得是以求助者的身份坐到谈判桌前。原本说要跟着访华的美国企业CEO阵容，现在已经大幅缩水，看得出来美国商界自己都在掂量，这一趟到底能拿到多少实打实的好处。
债务困局啃掉的可不只是美国的谈判筹码，连美元体系本身都被啃得千疮百孔。这么多年，美国一直靠着美元全球储备货币的地位，拿极低的成本向全世界借钱，过着躺赢的日子。可这几年美国动不动就把美元体系当武器用，冻结别国资产、搞金融制裁，让越来越多国家看明白，美元资产说的安全，本质上就是捏在美国手里的政策风险。2022年美国冻结俄罗斯3000亿美元海外储备那事儿，给全球各国央行都上了一堂血淋淋的课。
今年2月底到3月底，全球各国央行放在纽约联储托管的美债，减持规模就达到了820亿美元，总持仓直接降到2012年以来的最低水平。我们中国持有的美债，也从2013年峰值的1.3万亿美元降到了不足7000亿美元，差不多砍了一半，同时我们还连续17个月增持黄金，稳扎稳打打底子。各国央行都跟着行动，现在全球官方黄金储备占比，创下了2000年以来的新高，美元在全球外汇储备的份额，反倒跌到1995年以来的最低。
现在三大国际评级机构已经先后下调了美国的最高信用评级，这在历史上还是头一回。英国媒体说得特别扎心，2008年金融危机的时候，美国政府是出来救火的队员，这回救火队员自己身上烧起来了。接下来这几天，全世界的目光都锁死了这场访华行程。不管最后谈判桌上谈出来什么结果，有几笔账怎么都绕不开。一个还利息比养军队花钱还多的国家，一个被自己最高法院废了核心贸易工具的政府，一个被全球央行集体用脚投票的货币体系。华盛顿手里能打的牌，确实早就没以前那么硬气了。
参考资料：环球时报 特朗普访华专机还没起飞，美债将爆雷，外媒：美国已没有多少底牌
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