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“宝创协”短评：5月4-9日贵金属市场回顾

  • 金价情绪持续升温 - 中东地缘扰动支撑金价重回 4,700 美元上方，周线收涨。华尔街及普通投资者看涨比例均超六成，本周美国 CPI、PPI 等关键数据将主导短期金银行情走向。

  • 全球央行购金常态化 - 央行购金成长期战略，中国连续 18 个月增持黄金储备，科索沃首次入局配置。各国为去美元化、对冲地缘风险持续增配，为金价筑牢中长期底部支撑。

  • 国内黄金消费结构分化 - 2026 年一季度国内黄金消费同比小幅增长，金条金币需求大幅攀升，但黄金首饰、工业用金需求同比下滑，居民避险保值购金意愿显著增强。

  • 白银迎来变盘关键窗口 - 国内经济企稳、工业需求回暖利好白银，银价形成双顶雏形。73 美元为多空分水岭，站稳 84 美元将开启上行空间，中长期有望冲击 98 至 100 美元区间。

  • 美国数据扰动美联储路径 - 美国就业数据偏强、消费信心及通胀预期走弱，经济表现分化推升金银价格。美联储政策走向陷入摇摆，叠加美伊地缘紧张，进一步加持贵金属避险属性。

根据www.kitco.com 等国内外近期贵金属报道与宝创协观察：

01

全球央行增持黄金意愿不减

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央行购金已成长期战略趋势，即便短期市场存在抛售行为，全球主权机构配置黄金的核心意愿依旧稳固。

  • 3月全球央行呈现分化态势，当月整体净售出30吨黄金，主要源自土耳其、俄罗斯大额减持，波兰、乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等多国依旧保持主动增持节奏。

  • 中国央行持续加码布局，已连续18个月扩容黄金储备，3月增持8吨，创下2024年12月以来月度最高增量，逢金价回调稳步补库特征鲜明。

  • 全球黄金储备配置比例仍处于低位，当前仅占储备总资产15%，后续各国资产再配置空间充足，新增购金主体不断涌现，科索沃首度入局购金。

  • 当下央行购金逐步脱离短期价格波动影响，配置逻辑偏向长期战略布局，旨在分散美元依赖、对冲地缘风险，为金价构筑坚实结构性底部。

  • 短期金价受美元、美债收益率影响存在震荡调整空间，但刚性官方买盘托底力度强劲，将成为贯穿2026年支撑贵金属行情的核心驱动力。

02

中国黄金协会：一季度我国黄金消费量

同比增长4.41%

中国黄金协会最新统计数据显示，2026年一季度，我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中：

  • 黄金首饰84.620吨，同比下降37.10%；

  • 金条及金币202.062吨，同比增长46.40%；

  • 工业及其他用金16.610吨，同比下降7.43%。

03

白银或将迎来爆发

白银则迎来基本面转机，中国经济企稳及铜价突破正修复其工业需求预期。

  • 基本面支撑增强：地缘升级风险消退，中国一季度GDP增速达5%及铜价突破6.25美元验证了工业需求回暖，叠加美元走弱，为白银提供多重利好驱动。

  • 双顶形态隐忧：银价在82.67-84美元区间形成双顶雏形，通常视为看跌反转信号，但该形态需跌破73美元颈线才能确认生效。

  • 上行突破契机：若日线收盘有效突破84美元上方，则双顶看跌威胁解除，确认盘整向上突破，下一阻力位看92美元，长期下降楔形目标指向98-100美元。

  • 核心关注点位：73美元为下方多空分界线（跌破看跌），84美元为上方形态确认线（突破看涨）。

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国际银价走势

04

金价看涨情绪全面升温

本周重磅数据密集考验

市场刚刚消化非农就业报告，新一轮美国通胀、零售等核心经济指标与美联储人事投票接踵落地，黄金周度交易情绪已发生明显转向。Kitco 黄金调查：

华尔街机构受访者（11人）

  • 看涨：64%

  • 看跌：9%

  • 观望 / 盘整：27%

普通投资者（153人）

  • 看涨：69%

  • 看跌：18%

  • 观望 / 盘整：13%

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05

科索沃中央银行有史以来首次购买黄金

全球央行购金阵营持续扩充，新兴经济体入局加持，官方配置黄金的长期趋势进一步巩固。

  • 科索沃央行完成历史性操作，首次将黄金纳入官方储备，推动本国储备管理体系升级。

  • 本次购金属于长期战略布局开端，暂未公布具体购入数量，旨在丰富储备结构，增强资产韧性。

  • 2025年全球央行增持黄金863吨，今年一季度购金量达244吨，机构全年预期购金规模700-900吨。

  • 去美元化进程不断推进，叠加地缘局势复杂，黄金无制裁风险、保值属性突出，成为央行分散风险的核心资产。

  • 央行购金侧重战略避险，并非投机追逐行情，持续为高位金价提供扎实底部支撑。

06

黄金白银走高

美国数据扰乱美联储政策路径

美国经济数据分化，4 月非农新增 11.5 万人、失业率 4.3%，5 月消费者信心降至48.2，一年期通胀预期下滑至4.5%，现货黄金、白银同步走强

  • 美数据走势分化 - 美国非农就业回暖、失业率维稳，但消费信心大幅走弱，长短端通胀预期同步回落，整体经济数据呈现明显冷热不均格局。

  • 金银价格同步走强 - 受分化数据支撑金银走高，黄金站稳 4,700 美元关口，白银涨幅远超黄金，银价守住 80 美元带动金银比价下行。

  • 美联储政策陷摇摆 - 就业数据弱化衰退预期，通胀及消费数据又留降息空间，经济数据分歧令美联储货币政策路径难以明朗化。

  • 美伊地缘局势紧绷 - 美伊停火濒临失效，双方在霍尔木兹海峡互有军事及航运对抗，海峡通航受限推升全球能源地缘风险。

  • 金银技术点位明确 - 现货黄金多头下一上行目标为突破 4,780–4,790 美元阻力区间，站稳后看向 4,860 美元、4,880 美元。空头短期下行目标为跌破 4,674 美元，进一步下看 4,660 美元、4,635 美元。白银多头下一上行目标重返 78.00–79.00 美元区间，突破后冲击 85.00 美元、86.00 美元。空头下行目标跌破 77.20 美元，深跌看向 72.00 美元、71.00 美元。