2025年中国“一带一路”产业状况及标杆企业经营数据分析报告|产业状况|产业链|国际竞争力|经营数据|金融

2025年，中国“一带一路”产业在国家顶层设计引领下，稳步推进高质量发展，聚焦基础设施互联互通、国际产能合作等核心领域，推动“硬联通”与“软联通”深度融合，产业链协同效应持续释放，进入战略深化与项目提质的关键阶段。全球领先的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Research（艾媒咨询）最新发布的《2025年中国“一带一路”产业市场状况及标杆企业经营数据分析报告》数据显示，2025年“一带一路”产业资本市场表现高度集中，市值、营收、利润前三名企业在TOP10企业中的占比分别超八成、近六成、超七成；研发投入分化明显，头部企业中国建筑研发投入达239.79亿元，海能达研发投入占比高达20.10%；盈利能力差异显著，核心领域企业优势突出，海能达毛利率达50.80%。

艾媒咨询分析师认为，2025年“一带一路”产业成长动能稳健，核心驱动力来自政策赋能、龙头引领与技术创新，大型国央企凭借全产业链优势构筑竞争护城河，高端装备与绿色基建领域成为增长亮点。当前产业处于成熟期，竞争格局稳固，估值分化显著，未来随着海外项目落地提速与产业结构优化，产业盈利韧性与发展质量将进一步提升。

In 2025, China's Belt and Road industry, under the guidance of national top-level planning, advanced steadily toward high-quality development, focusing on core areas such as infrastructure connectivity and international capacity cooperation. It promoted the deep integration of "hard connectivity" and "soft connectivity," continuously unleashed the synergistic effects of industrial chains, and entered a critical phase of strategic deepening and project quality improvement. According to the latest report titled "China Belt and Road Industry Market Status and Benchmark Enterprise Operation Data Analysis Report in 2025" released by iiMedia Research (a globally leading third-party data mining and analysis agency for new economy industries), the capital market performance of the Belt and Road industry in 2025 was highly concentrated. The top three enterprises in terms of market capitalization, revenue, and profit accounted for over 80%, nearly 60%, and over 70% of the top 10 enterprises, respectively. R&D investment showed significant divergence, with China State Construction Engineering Corporation (CSCEC) investing 23.979 billion yuan, while Hytera's R&D investment accounted for 20.10% of its total. Profitability disparities were pronounced, with core sector enterprises demonstrating notable advantages, and Hytera achieving a gross profit margin of 50.80%.

Analysts from iiMedia Research noted that the Belt and Road industry will maintain steady growth momentum in 2025, driven by policy empowerment, leading enterprises, and technological innovation. Major state-owned enterprises leverage their full industrial chain advantages to build competitive barriers, with high-end equipment and green infrastructure emerging as growth highlights. The industry is currently in its mature phase, featuring a stable competitive landscape and significant valuation disparities. As overseas projects accelerate and industrial structures optimize, profitability resilience and development quality will further improve.

　“一带一路”产业定义

“一带一路”产业类型划分

“一带一路”产业营收TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业营收前三名企业依次为中国石油（21692.56亿元）、中国建筑（15582.20亿元）、中国中铁（7760.59亿元）。艾媒咨询分析师认为，“一带一路”产业营收高度集中，前三名企业在TOP10企业中的占比近六成。“一带一路”产业头部企业均为能源、建筑、金融等领域的巨头，其庞大规模源于在基建、资源开发等核心领域的全产业链布局与较高的市场地位，反映了“一带一路”产业由大型国有企业主导的格局。这种结构确保了项目执行与资金实力，但营收过度集中于少数巨头也暗示了市场竞争不充分，新兴企业成长空间受限，产业整体处于由政策驱动的大型项目投资建设阶段。

　“一带一路”产业利润TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业利润前三名企业依次为工商银行（3186.63亿元）、中国石油（1811.63亿元）、中国建筑（615.40亿元）。艾媒咨询分析师认为，“一带一路”产业盈利高度集中于金融与能源巨头，前三名企业利润在TOP10企业中的占比超七成，呈现显著头部效应。“一带一路”产业整体盈利规模庞大但结构分化，反映出其由资本密集型、资源集中型及大型基建央企主导的竞争格局。“一带一路”产业的盈利模式主要依托规模优势、特许经营权及全球化资源布局，盈利质量高但增长动能可能受宏观周期影响。

“一带一路”产业资金流入TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业资金流入前三名企业依次为中油资本、亨通光电、中天科技。艾媒咨询分析师认为，“一带一路”产业头部企业资金流入主要由超大单驱动，显示机构资金强势布局。“一带一路”产业资金高度集中于前三家企业，市场热点聚焦于金融与基建领域。超大单普遍净流入而大单分化，表明主力机构与大户存在操作差异。资金流向契合“一带一路”基建先行与金融支持的核心逻辑，重点流入资本运作平台及海缆、材料等关键基础设施环节，反映市场对项目落地与资源保障的长期预期。

“一带一路”产业研发投入占比TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业研发投入占营收比例前三名企业依次为海能达（20.10%）、铁建重工（8.78%）、铁科轨道（8.09%）。艾媒咨询分析师认为，海能达以超20.00%的研发投入占比显著领先，凸显其高技术密集特征。TOP10企业整体平均研发强度达7.96%，高于制造业普遍水平，显示这些企业普遍重视技术创新以驱动海外竞争力。国电南瑞、中国通号等企业研发投入占营收比例居中，但其业务属性决定了研发对竞争力的重要支撑作用。高研发强度通常与核心技术壁垒和长期市场优势正相关，是企业在国际工程与装备市场保持竞争力的关键。

“一带一路”产业负债率TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业负债率最高的三家企业依次为工商银行（92.06%）、中成股份（89.42%）、广东建工（89.20%）。艾媒咨询分析师认为，“一带一路”产业高负债企业集中于金融与建筑基建产业，这是由其资本密集、项目周期长的特性决定的。金融业高杠杆是行业经营常态，而建筑企业高负债多源于项目垫资及BOT/PPP模式，需结合企业现金流、资本充足率及项目回款情况综合评估其合理性。TOP10企业整体杠杆水平较高，但龙头企业凭借稳定的项目回款、融资渠道及资本补充能力，偿债风险总体可控。

“一带一路”产业市净率TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业市净率前三名企业分别为中成股份（13.46倍）、海能达（8.00倍）、中铝国际（6.56倍）。艾媒咨询分析师认为，“一带一路”产业市净率较高的企业均属较高估值范畴，其高市净率核心源于市场对“一带一路”战略下稀缺性资产与专业壁垒的溢价。这些企业多为工程承包、高端装备及资源开发领域的龙头，其净资产收益率与成长预期支撑了估值，反映了市场对其品牌价值、技术领先及海外扩张能力的认可。

“一带一路”产业毛利率TOP10企业

监测数据显示，“一带一路”产业毛利率前三名企业分别为海能达（50.80%）、招商港口（44.95%）、铁科轨道（42.39%）。艾媒咨询分析师认为，“一带一路”产业头部企业如海能达凭借专网通信技术壁垒享有高盈利，招商港口与铁科轨道则依托港口稀缺资源及高铁核心技术维持优势。整体看，TOP10企业毛利率集中于31.00%-51.00%的中高水平，符合基建、高端制造及专业服务业的特性。高毛利率通常关联技术专利、特许经营权或资源控制等企业护城河，是企业核心竞争力的直接财务体现。

产业典型案例研究：中国交建（经营情况）

中国交建作为“一带一路”核心基建企业，其营收呈现显著的季节性波动和周期性增长趋势。从环比增速看，2024年Q1和2025年Q1因上年度Q4高基数及春节假期等因素出现大幅负增长，而2024年Q2、Q3和2025年Q2、Q3增速迅速回正并维持高位，显示项目执行与结算集中在下半年，增长动力强劲。中国交建业务结构高度集中于基建建设（占比85.26%），收入质量与“一带一路”沿线及国内基建投资周期强相关，抗单一市场波动风险能力较弱，但确保了其在国家战略下的核心市场地位；疏浚工程与基建设计作为配套业务，贡献有限但协同性强。

产业典型案例研究：中国交建（研发投入）

基于季度累计数据分析，中国交建2023-2024年全年累计研发投入分别为273.18亿元和259.98亿元，规模巨大且保持稳定；2025年前三季度累计研发投入为153.40亿元，按往年节奏推断，2025年全年投入可能比前期略低或持平。从投入强度看，2023-2024年企业年度研发强度维持在3.37%-3.60%区间，位于传统成熟产业（1.00%-5.00%）的中等偏上水平，在“一带一路”基建产业中属于技术驱动型水平，但对比技术密集型产业（5.00%-15.00%）仍有差距。趋势上，企业展现了持续的巨额研发投入和稳定的研发强度，有力地支撑其在复杂工程、绿色低碳等领域的长期技术积累与竞争力。

产业典型案例研究：特变电工（资金流入）

2026年1月15日至4月2日，特变电工主力资金呈现显著的阶段性净流入与波动交替特征，资金结构分化明显。其中，超大单资金成为主力资金波动的核心驱动力量，在1月19日、2月上旬、3月上旬出现多次单日大额净流入峰值，反映出机构资金的集中布局行为；大单资金整体以小幅净流出为主，部分时段与超大单形成反向流动，体现了机构投资者内部的分歧与调仓动作。同时，中单与小单资金在大部分时段呈现同步净流出状态，表明散户投资者整体态度偏谨慎。从趋势来看，主力资金的流入具有脉冲式特征，结合特变电工在“一带一路”能源电力建设领域的地位，这种大额脉冲式流入可能与重大合同落地、政策利好或产业景气度提升等基本面催化剂相关。

产业典型案例研究：特变电工（估值分析）

2026年2月13日到4月3日，特变电工PB在1.87-2.41倍区间波动，PE在17.62-22.65倍区间波动，估值呈现先升后降、高位回落的阶段性特征。作为电力设备和能源资源的龙头企业，其估值水平前期的抬升反映了市场对“一带一路”基建与能源合作订单落地、新能源业务增长的乐观预期，而后期的回落则体现了市场情绪回归理性。当前PB从高位回落至1.87倍，PE回落至17.62倍，对于具备国际项目订单的工业企业而言，整体仍处于合理区间，未出现明显高估或低估。特变电工估值波动有限且整体中枢稳定，表明定价相对理性，未出现情绪过热或过度悲观的极端情况。后续估值支撑的可持续性，仍需结合企业盈利增速进一步验证。

产业典型案例研究：中国通号（经营情况）

中国通号作为轨道交通控制系统龙头，其营收呈现显著的季节性波动和项目驱动特征。从累计环比看，2024年Q1和2025年Q1环比均大幅下滑，主要因上年Q4重大项目集中确认收入形成高基数，属产业正常结算周期现象，而2024年Q2、Q3和2025年Q2、Q3环比增速迅速回正并维持高位。中国通号业务结构高度集中，轨道交通控制系统业务占比89.91%，其中以设计集成（39.86%）和系统交付服务（28.37%）业务为主，凸显技术和服务附加值，收入质量较高且与“一带一路”基建输出模式高度契合——企业通过提供核心控制系统及全周期服务，深度参与海外铁路项目，这种业务模式虽受项目进度影响波动较大，但壁垒高、客户粘性强，符合基建出海战略方向。

产业典型案例研究：中国通号（资产分析）

2024年Q3到2025年Q3，中国通号总资产规模稳定在1155.09-1178.91亿元区间，整体呈小幅波动、温和收缩趋势。2025年Q3，中国通号的流动资产占比77.25%，非流动资产占比22.75%，符合其作为轨道交通控制系统科技企业的高流动性产业属性。整体来看，企业资产规模波动幅度较小，资产结构保持均衡。该结构匹配其以轨道交通控制系统业务为主的经营模式，较高的流动资产占比保障了项目运营的流动性需求，资产规模与业务规模基本适配，结构合理。