▍来源：赛柏蓝药店 作者：苏宇

根据同花顺i问财数据，在国内上市连锁药店“经营现金流净额”排名中，大参林以53.5亿元排名第一；益丰33.58亿元排名第二，老百姓31.43亿元排名第三。

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其中，大参林领先幅度较大，经营现金流率先破50亿元；益丰、老百姓经营现金流处于30亿元档位，三者处于“上市连锁药店经营现金流”第一梯队。

一心堂（16.33亿）、健之佳（11.7亿），位于第二梯队，经营现金流达到10亿级别；华人健康（8.37亿元）、漱玉平民（8.03亿）紧随其后，与第二梯队差距不大。

增幅情况

对比2024年数据，有5家上市连锁药店的经营现金流处于增长状态，并且增幅不小，2家上市连锁有一定程度下降。

其中，健之佳增幅130.3%，排名第一；大参林增幅72.3%，排名第二；漱玉平民增幅64.2%，排名第三；老百姓增幅55%，排名第四；华人健康增幅46.4%，排名第五。

2025年，一心堂、益丰经营现金流出现下降，下降幅度分别为5.1%和20.4%。

经营现金流/净利润（倍数）

2025年，老百姓经营现金流/净利润达到8.23倍，排名第一；健之佳为7.9倍，排名第二；漱玉平民为7.03倍，排名第三。一心堂（6.2倍）、华人健康（4.37倍）位列第四、第五；大参林（4.33倍）、益丰（2倍）紧随其后。

公司亮点

大参林：公司是业内首个突破50亿现金流的连锁药店企业，直接体现出其作为行业龙头强大的“造血能力”。

之所以由此成绩，原因之一在于公司战略的及时调整，由过去的“全国性扩张”变为“深耕优势区域+提升经营效率”，再叠加公司深度整合优化的产品供应链体系，一方面有效地控制缩减运营管理以及借款费用，另一方面产业链“话语权”的提升，占款能力头部显著增强。这两项措施有效加快了公司现金流积攒速度。

老百姓：虽然公司2025年利润有一定程度下滑，但凭借对运营资金的高效利用，经营现金流实现逆势大增，与益丰数据大致相当，降本增效显著。

在经营现金流/净利润（倍数）方面，老百姓与健之佳、漱玉平民情况类似，属于低净利润基数，但是现金流高增长。这说明，公司的“造血能力”并没有失效，依旧处于良性状态，相关的盈利数据低位或许只是短期现象，需进一步观察。

健之佳：公司经营现金流增幅排名第一，超过130%，主要原因归于2024年公司支付相关收购项目保证金后，经营现金流处于低位。

另外，公司也在大力优化商品结构，例如压缩低毛利品种占比，提升自有品牌、非药商品占比，从而扩大现金流的产生空间。

总结

可以看出，现金流能力表现出色的上市连锁，均在供应链上＆运营管理方面着重深挖，“资金效率”“经营成本”是两个核心关键。

未来，随着药店“主旋律”从门店扩张转向质量优先，那些擅长精细化运营、创造高质量现金流的企业，必然在行业洗牌潮中脱颖而出。