当印度总理莫迪在公开场合恳求民众“一年内避免购买非必要黄金”时，市场一度恐慌地猜测：加税要来了。然而，政府的最新表态却泼了一盆冷水——暂无计划提高黄金、白银进口关税。

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数据不会说谎。据ChoiceWealth数据，2025财年印度黄金进口额预计高达580-600亿美元，处于历史峰值。这一数字的背后，是2024年预算案将黄金关税从15%大幅降至6%的直接结果。黄金进口已占印度商品总进口的8%-10%，贡献了近五分之一的贸易逆差。结合飙升至105美元/桶的油价，黄金与原油这两大“吞金兽”正联手威胁印度的经常账户赤字（CAD）。

莫迪的呼吁引发了珠宝股抛售，但政府迟迟不敢动真格提高关税，原因有三：

  1. 选票压力：黄金在印度不仅是商品，更是婚礼、节日的刚需，是家庭储蓄的“压舱石”。动黄金，等于动选民的“钱袋子”。
  2. 政策惯性：去年刚降税刺激了进口，今年若突然反转加税，会严重打击政府信誉和珠宝行业就业。
  3. 替代乏力：印度人对于黄金的信仰，远非几句“爱国号召”能撼动。在没有可靠的替代投资品（如股市波动大、房地产门槛高）之前，黄金仍是普通人的首选。