来源：市场资讯

（来源：invest wallstreet）

费城半导体指数在短短五个月内飙升66%，同比更大涨162%，远超标普500指数和纳斯达克指数的涨幅。然而，伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯贡（Stacy Rasgon）认为，此轮涨势仍有进一步上行的空间，原因在于这波行情几乎完全由盈利增长驱动，而非估值倍数的扩张。

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拉斯贡在报告中写道：「自年初以来，费城半导体指数综合未来12个月盈利预期上调了约69%，但其市盈率倍数实际上略有下降（约2%）。」他补充指出，「年初至今，盈利增长贡献了该板块涨幅的逾100%。」

目前，该板块的远期市盈率约为28倍，虽处于较高水平，但仍远低于历史峰值。

拉斯贡表示，「市场争议的焦点或许应该放在盈利的可持续性上，而非估值高低。」

在板块内部，拉斯贡注意到一个日益扩大的分化现象，并将其视为投资机会。GPU和ASIC相关个股，以及半导体资本设备股，尽管盈利增长强劲，但估值倍数扩张相对温和，意味着存在补涨空间。

相比之下，模拟芯片和CPU相关个股的估值重估幅度，则明显超过其盈利增长的幅度。

存储芯片股的表现最为极端——年初至今平均股价已翻逾三倍，而盈利预期更是接近翻五倍，即便如此，由于市场对周期见顶的担忧，其估值倍数反而有所回落。

伯恩斯坦继续看好Nvidia、博通以及半导体资本设备类股，并指出Nvidia与博通按2027年的合理预期计算，远期市盈率均处于约十五倍左右的区间，「两者估值均显得较为便宜」。

该机构近期也对AMD的态度转趋积极，认为AMD有望在2028年实现每股收益达$20，同时对应用材料、科磊（KLA）及泛林集团均给予「跑赢大市」评级。