股市连创新高，但历史正在重复一个危险的剧本。

过去几个月，标普500指数不断刷新纪录。没人能准确预测市场走向，但有一个指标正在发出罕见的警报——在它超过百年的历史中，这种级别的信号只出现过两次。

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这个指标叫席勒市盈率（Shiller CAPE Ratio），计算方式是当前标普500指数价格除以其过去10年经通胀调整后的平均盈利。数值越高，市场被高估的可能性越大。

历史平均水准约为17。而2026年至今，这个数字一直徘徊在40附近。

此前只有两次类似的飙升：1920年代末，该比率冲上30多，随后美国陷入大萧条；2000年初互联网泡沫破裂前，它创下44的历史峰值。

这并不意味着崩盘或衰退迫在眉睫。但它确实说明当前市场定价极高，选股需要更谨慎——很多股票已经贵得离谱。

不过，现在未必是离场时机。尽管整体估值飙升，仍有大量个股被低估、具备增长空间。关键在于保持长期视角：无论2026年是否出现回调，优质公司的长期回报依然可期。