八年前，市场还在讨论AI会不会干掉谷歌搜索。现在，同一家公司因为拥抱AI，股价翻了一倍。

Cathie Wood的ARK基金持有Alphabet价值1.71亿美元的仓位，在木头姐的AI与数据中心持仓中排名第十。这个仓位规模不小，但更值得玩味的是她选它的时机——就在市场终于相信谷歌不会被AI颠覆之后。

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2025年初，Gemini的月活用户还是4.5亿。到了现在，这个数字变成了7.5亿。增长的不只是用户量，还有谷歌对AI商业化的理解。目前约25%的AI搜索结果中插入了广告，专门针对购物意图明确的用户。搜索广告的基本盘没动，谷歌搜索市场份额仍超90%，但变现方式正在悄悄扩容。

云业务是另一个故事。一季度云收入同比增长63%，运营利润翻三倍达到66亿美元。这个数字背后是两个趋势：企业AI需求爆发，以及谷歌在AI基础设施上的长期押注开始见效。

TPU是谷歌的暗牌。与博通签下的长期协议确保芯片供应到2031年，既锁成本也扩产能。Anthropic已经预订了2027年起3.5吉瓦的TPU算力。当竞争对手还在抢英伟达GPU时，谷歌在用自家芯片构建护城河。

L1 Capital在2026年一季度的投资者信中提到，他们减持了Alphabet，理由是股价已接近其评估的公允价值上限，过去12个月涨幅超过100%。木头姐选择继续持有，两者策略分歧明显：一个见好就收，一个押注AI基础设施的复利效应。

木头姐的持仓逻辑通常指向一个判断——某些技术变革的终局赢家，往往不是最早被看好的那个。谷歌从"被颠覆者"变成"颠覆者"的转身，或许正是这类案例的注脚。