四川大决策投顾 摘要：全球商业航天正上演中美双核领跑的“新圈地运动”，频轨资源争夺白热化。海外已由SpaceX跑通“极致降本+应用变现”的成熟闭环；国内则依托国家队巨型星座组网与民营可回收火箭技术突破，加速迈入产业化放量期。
1.商业航天行业概述
商业航天是指由以市场为主导，以盈利为目的的航天活动，与传统航天 的“国家工程”思维，追求极致可靠，不计成本完成特定任务有所区别，商业航天以市场需求为导向，“工业品”思维，追求极致性价比，以低成本驱动商业闭环，推动航天从"国家专属"变为"可购买的服务"。
全球主要经济体均将商业航天上升为国家战略，通过政策引导、资金支持、市场开放等多种方式推动产业发展。美国将商业航天明确定位为对经济增长、技术优势、国家安全、创造就业、全球领导力至关重要的领域，是与半导体、人工智能同等重要的战略资产。中国在2026年政府工作报告中将航空航天列为6个战略性新兴支柱产业之一。
2.商业航天产业链
商业航天产业链可生动概括为“造星箭、送上天、变现金”的三大核心环节：
上游（基础设施与制造）：负责“造”。涵盖卫星/火箭的总体设计、核心部件（如发动机）及特种材料研制，是整个产业的技术底座与“粮仓”。
中游（发射与测控）：负责“送”。提供火箭发射、测运控及在轨交付服务，是连接天地、打通商业价值的“运输枢纽”。
下游（应用与数据服务）：负责“变”。将太空资源转化为卫星通信、导航、遥感等多元化数据服务，是商业化变现的“主战场”。
3.商业航天产业有望加速扩张
商业航天是全球空天竞争制高点，但存在卫星轨道与发射进度硬约束。我国低轨卫星星座组网进入密集期，亟待解决运力不足与成本短板。可重复使用/大型液体火箭新技术突破、发射场建设加速、终
端应用场景落地共同推动商业航天产业规模化发展。2025 年我国商业航天市场规模有望超 2.5 万亿元，相关产业链加速完善。据赛迪智库预测，2025年我国商业航天政策扶持加速，产业进入转型升级期，细分领域商业模式创新发展，总体规模有望突破 2.5 万亿元。产业发展层面，我国已形成“京津冀、长三角、珠三角”三大商业航天产业集群，构建了完整产业体系。
4.商业航天产业的催化剂众多
近期有望迎来可回收火箭发射的密集窗口期：近期，长征十号乙、蓝箭航天的朱雀三号遥二、长征十二号乙等可回收商业火箭有望陆续迎来试飞。经过批量首飞验证，2026 年商业火箭有望由量变引发质变，有望见证中国进入火箭可回收时代。若成功，中国将成为继美国后第二个掌握中型可回收火箭技术的国家，我们预计发射成本大幅降低，助力低轨卫星星座（“GW”、“千帆”等低轨星座）建设。
StarshipV3 首秀在即：根据 SpaceX 官方发布的 CADENA （空间操作信息系统）航空信息系统公告，备受瞩目的星舰第 12 次试飞（IFT-12，即 V3 版本首飞）最早将在美东时间 5 月 12 日 17:30（北京时间 5 月 13日 6:30）进行（发射窗口为美东时间 5 月 12 日至 18 日）。
6-7 月份有望迎来 Spacex 上市：据外媒 The Information 报道，马斯克旗下 SpaceX 已于 2026 年 4 月 2 日向美国 SEC 提交招股书，募资 750亿美元，估值 1.5 万亿美元，有望在 6-7 月份在纳斯达克挂牌上市。
国内资本市场亦助力产业发展：（1）截至 2026 年 5 月，蓝箭航天、中科宇航 IPO 状态均处于已问询阶段，天兵科技、星河动力、银河航天处于 IPO 辅导中。中美均有望借助资本市场的力量，加速推动商业航天领域的发展。（2）信科移动、信维通信等陆续开启募资：4 月 30 日，信科移动发布定增预案，募集资金拟投向空天地一体化移动通信产业化、空天地一体化移动通信研发和 6G 研发等三个项目。5 月 8 日，信维通信的定增审核通过，从 4 月 3 日交易所受理到正式通过，全部用时仅 21个工作日，这是全市场落实再融资改革要求、加大对优质上市公司支持力度的首单落地案例。
5.商业航天投资逻辑与个股梳理
全球商业航天正上演中美双核领跑的“新圈地运动”，频轨资源争夺白热化。海外已由SpaceX跑通“极致降本+应用变现”的成熟闭环；国内则依托国家队巨型星座组网与民营可回收火箭技术突破，加速迈入产业化放量期。
相关个股：航天智装、航天环宇、振芯科技、航天电器、中航光电、航天机电、航天发展、航天电子、信维通信等
风险提示：政策推进不及预期、技术推进不及预期、竞争加剧影响。
参考资料：
1.2026-1-26国泰海通证券——增量政策聚焦城市更新与新兴科技
2.2026-3-23海通国际证券——商业航天深度报告开篇十问
3.2025-12-30华泰证券——在分歧中前行，全球AI或延续高景气
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