特朗普要来了，虽然只有三天，但这牵动着中美之间至少十个核心议题。
我们邀请特朗普5月13日至15日访华，这个时间点——五月中旬非常关键，因为正值全球贸易、科技封锁、中东危机、美国大选以及政治叙事交汇的四重压力点上。
这次访问的本质就四个字：以商换文；也就是说，美国想要商业利益，中国要的是稳定发展。
以下十个核心关键点：
第一，贸易战是否能够延长，这是最核心的市场变量，全世界都很关注。
如果中美贸易战能休战延长，哪怕只有六个月——美国方面透露希望延长六个月，中国当然希望延长得更长，甚至彻底停战，但即便只有美国期待的六个月，也会改变市场的风险偏好。
当前中美贸易额已从高峰时期开始收缩：2025年，美国对中国的出口只有1063亿美元，从中国进口了3084亿美元（这是美国给出的数据），对华贸易逆差达2021亿美元。特朗普如此看重贸易，不可能不重视。虽然逆差同比收窄，但这并不说明中美贸易消失，而是从高速增长进入到一个受政治约束的平衡状态。
中美贸易不会消失，但已从高速增长转入新的再平衡。如果此次贸易战能够继续休战延长，对中国和美国的进出口、全球航运、消费、电子、机械设备等都会是利好。
第二，稀土和关键矿物。
美国最怕中国利用稀土磁材和关键矿物出口管制来限制其科技发展，中国的优势在于产业链完整——不仅是矿产，还包括分离、冶炼、磁材以及应用端，美国短期内无法替代。如果特朗普展现出较强的善意，有可能获得延长稀土供应的临时安排，或建立长期出口许可快速通道，以及关键矿产沟通机制。
当然，特朗普必须承诺不再升级对中国的技术管控，双方才有可能达成协议。如果相处和睦，甚至可能建立中美关键矿物供应白名单。
我个人分析，稀土是中国最硬的牌，短期内不可能完全放开，但可以用于换取美国在先进半导体、关税、投资审查等方面的缓和。
第三，AI与先进芯片，这是最难谈的议题。
美国已立法，不可能轻易放松最先进AI芯片的对华出口；中国也不可能接受长期被锁死算力。理性来看，可能不会解禁，而是建立AI沟通的安全渠道，或对部分商用AI芯片放松出口许可管制。更重要的是，双方需避免在AI大模型、军用AI、网络安全等方面发生误判，否则沟通成本会非常高，可能一两年都达不成相关贸易。
所以特朗普必须做出让步。这次英伟达、高通等企业都来了。值得一提的是，很多人说美国企业抢破头来华，但实际曝出的随行企业名单少于2017年特朗普访华时的29家，说明双方更有重点地谈判，比如AI领域。特朗普喜欢建立沟通渠道，尤其是人工智能方面。
我个人认为，AI领域的实质性合作很难达成，但能建立风险管控机制、划定边界、防止误判，已经非常了不起。这对中国国产算力产业并非坏事，因为客观事实是美国的限制不可能彻底取消。
第四，波音飞机订单。
在4月第一次传闻访华推迟时，市场就大量传闻将有500架波音飞机订单在访华前签约，这次波音的人也来了。最终订单规模有多大，全世界都在关注。
第五，农产品采购，特朗普带着他最关注的、与选票相关的议题——农产品采购。
去年在韩国会面时，双方已谈好两年的大豆采购计划，但特朗普还需要稳固大豆、玉米、牛肉、猪肉、棉花等采购。美国农业，尤其是农民，是特朗普的重要票仓，为了中期选举，特朗普会极力争取这一块，这也是中国可以拿来做筹码的地方。
我们可能会增加一些采购，毕竟全球能供应中国粮食的国家不多，即使是友好国家如巴西，我们之前也与巴西协商过关于进口大豆品质的会议。这说明如果没有竞争，我们买到的东西可能更贵、质量也可能下降。
美国是也是大豆和农产品市场的“鲶鱼”，中国可以有条件地增加采购份额，这样对巴西、阿根廷以及俄罗斯、乌克兰、中亚各国的农产品都会形成竞争压力。
第六，能源与油价，特朗普希望油价稳定并下降，这就涉及伊朗问题。
霍尔木兹海峡只要不解除封锁，全球油价就不可能正常回落。特朗普肯定希望中国能与伊朗多沟通，同时，中国是全球最大能源进口国，特朗普也希望中国多买油。
但中国对美国能源征收10%的关税，使美国能源在中国缺乏竞争力，因此特朗普希望中国取消这一关税。埃克森美孚传闻将随行，目的就是希望中国增加对美国液化天然气（LNG）和原油的采购。
要知道，欧盟过去对俄罗斯天然气的依赖度为60%，现在这60%已全部转向美国。即便如此，特朗普还不满足，也希望中国加大对美国LNG的购买。而中国要谈判的则涉及保险、运费等一系列问题。
第七，中国台湾问题。
这是中国的底线，特朗普清楚中国的底线有多重，会进行交易。
第八，俄罗斯与伊朗。
特朗普曾说两场战争可能很快同时结束，如果没有与中国充分沟通，他的话能有分量吗？
第九，金融问题。
这次随行的金融公司非常多，特朗普想稳定自己的票仓，中国也想继续发展好金融市场，双方都很迫切。虽然中国在不断减持美债，但中美都需要释放金融稳定的信号。美股不断创新高，如果中美在金融稳定上没有共识，对两个市场的风险都很大，尤其对美国市场——特朗普非常看重。因此需要美国做出妥协和让步。
第十，双方一定会成立一些沟通论坛或贸易促进会之类的机制，这将成为特朗普的一项政治成果。
这十个核心关注点，即以商促稳，能否取得较好结果？全世界都希望中美能够合作，不要剧烈搏斗，否则殃及池鱼。
这短短三天，中国把心放在肚子里，而全世界都揪着这颗心。
热门跟贴