目前，国内钢材现货市场延续稳中偏强态势，钢厂挺价意愿很足。

但这轮挺价并非简单的情绪驱动，表象之下实则有清晰的成本传导链与供需再平衡作为支撑。要理解当前钢价为何能在需求成色不足的环境中维持韧性，就必须穿透盘面波动，厘清市场真正在交易的核心变量。

底层逻辑可从以下三个维度拆解。

PART.01

成本端形成坚实支撑

焦炭第三轮提涨于5月11日全面落地，涨幅50-55元/吨，港口准一级焦现货报价站稳1550元/吨以上。铁矿石方面，全球发运量明显回落，其中澳洲、巴西发运总量环比双双下降，供给收缩预期推升港口矿价震荡上行。废钢方面，沙钢同步上调采购价50元/吨，进一步夯实成本底部。

成本上移直接挤压钢厂利润空间。当前高炉利润已逼近盈亏平衡线，电炉利润更是持续承压——多数电弧炉钢厂处于谷电微利、平电亏损的状态，增产动力严重不足。同时，废钢采购困难叠加税票成本上升，进一步倒逼钢厂被动挺价。

此外，钢坯出口接单情况良好，部分钢厂订单已排至7月，企业主动减少螺纹钢产量、加大钢坯排产，从供给侧压缩了螺纹钢的供应冗余空间。这一结构性变化，是当前钢价韧性得以维持的关键因素。

PART.02

需求端结构性分化

需求端结构性分化，基建与出口撑起基本盘。

2026年1-4月，螺纹钢累计消费量2953.63万吨，同比下降8.56%，房地产用钢需求仍未走出调整期，拖累内需整体表现。但基建领域形成了有效对冲。

1-4月全国发行地方政府债券约3.92万亿元，同比增长约10.8%，其中新增专项债券约1.3万亿元，约1.15万亿元投向市政和产业园基础设施、交通等项目建设。

更宏观的视角下，1.3万亿元超长期特别国债与4.4万亿元地方专项债共同构成的资金面，成为稳住建筑用钢基本盘的核心变量。出口端则持续超预期。4月钢材出口949.8万吨，环比增长4.0%，外需韧性为国内供需平衡提供了重要缓冲。

总体来看，内需呈“基建托底、地产拖累”的分化格局，外需则维持较强弹性。需求端虽整体成色不足，但结构性支撑并未断裂，后续关键仍在于专项债与特别国债资金向实物工作量的转化节奏。

PART.03

供给端调控预期

供给端调控预期提供远期支撑。上层已明确2026年“扎实开展粗钢产量调控”，全年粗钢产量预计压降至9.3亿吨。政策重心正从以往行政限产转向法治化产能治理，低效产能退出通道有望加速开辟。这一供给收缩的确定性预期，为钢价底部构筑了中长期定价锚。

综合来看，当前钢材市场同时运行着成本推涨、出口对冲与供给收缩三条逻辑线。钢企利润普遍偏薄的格局不容忽视——高炉端尚无利润空间，电炉也仅维持薄利。社会库存延续去化态势，对现货价格形成一定支撑。

但需警惕需求端走弱信号：终端需求存在阶段性波动的隐忧。后期重点关注两个变量：一是成本传导能否顺畅向下游延伸，二是专项债资金向实际施工环节转化的节奏，三是出口订单的可持续性，四是粗钢产量调控政策的实际落地力度。

关于操作建议及中长期钢价走势，抓准方向，请扫码关注

查看更多爆文(点击名片关注)

打开网易新闻 查看精彩图片

“中钢网”只提供参考并不构成任何投资及应用建议。“中钢网”拥有对此声明的最终解释权。未经授权，禁止转载，转载请后台联系主编，如果未标注或标注为非本公众号名称，本公众号将保留追究其相关责任的权利。

作者：范琼利