核心定位：光模块+光纤光缆+算力配套，对标中际旭创/新易盛，属二线光通信算力股，弹性强。

核心逻辑在于：以一次性商誉减值为最终代价，解决历史包袱后，卡位最具确定性的AI算力与光通信新基建双赛道，通过高端代工+自研技术实现基本面的低基数反转。

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一、核心业务（2026-05-11）

光模块（核心弹性）：子公司四川华拓，400G/800G批量交付、1.6T研发完成；英伟达认证，月产1万只，2026年扩至5万只。

光纤光缆（基本盘）：产能1200万芯公里（光纤）、2500万芯公里（光缆）；三大运营商+国家电网核心供应商；空芯光纤全球领先（800G试验网，1.2T传输）。

算力/智慧服务：鹏城云脑三期总包，数据中心建设运营；MPO连接器批量供谷歌。

军工电子：卫星通信终端、无人机飞控，北斗终端中标。

技术面已提前反映了"困境逆转"的大部分预期，高位分歧严重（MACD死叉、资金持续净流出），年内涨幅过于陡峭，短线是否已充分定价值得警惕。

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支撑中期上行的核心，在于谷歌MPO放量、空芯光纤产业化、光棒自给降成本等高毛利业务能否真实兑现。3—6个月内，需紧扣一季度归母净利润能否彻底转正、代工与算力业务的实际出货量、200亿市值上下筹码消化是否充分等关键跟踪信号。