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三大厂2025年财报全部出炉。
今天龙哥就带大家透过财报上的数字，给兄弟们还原三大厂2025年的真实较量。
首先，看营收规模，徐工还是当之无愧的第一。
2025年徐工营收1008亿，重回千亿宝座，全品类老大哥的底蕴，的确难以撼动。
其实，千亿营收在徐工历史上，并不是第一次。
2012年，徐工集团口径下的营收，就已经突破了1000亿。
但是这两个“千亿”，含金量天差地别。
2011年，国内房地产开发投资增速超27%，2025年却是负17%。
以前的千亿，是基建高峰期，靠规模顶上去的，高处不胜寒。
现在的千亿，是海外市场和经营质量撑起来的，根深叶茂。
三一的892亿营收，和中联的521亿营收，也是一样的道理。
工程机械行业发展到今天，规模当然重要，但的确没有那么重要了。
我们再来看利润。三一凭借84亿的净利润，一马当先，成为三大厂里最赚钱的那家。
三一的利润密码有三个。
一是海外高毛利：三一海外业务毛利率超30%，比国内高了11个百分点。
二是挖机高毛利：三一挖机毛利率超过34%，是三一最赚钱的产品，名副其实的现金奶牛。
三是降本增效兑现：三一持续推进高端化、大型化战略，叠加智能制造降本，用实打实的经营质量，拉高了利润增长。
中联净利润48亿，虽然数字少了点，但其实净利率跟三一一样高。
反而徐工65亿的净利润不仅不如三一，而且净利率也是三大厂里垫底的。
再一次说明，在工程机械行业，规模真的已经不是唯一的护城河了。
说完利润，我们来看看海外市场。
三一海外收入规模558亿，占比64%，拿下了双料冠军。
三一在海外不仅业务规模大，毛利率也最高，在三大厂里，可能是海外品牌溢价能力最强。
中联虽然海外收入只有305亿，但是同比增长了30%以上，跟其他两家拉开了很大的距离。
尤其是土方机械，中联增长非常猛，在拉美市场增速达到了 77%。
大家还记得开年中联的大新闻吧，2026年，中联的土方机械绝对看点十足。
总之，就像龙哥之前那条视频讲的，中联的全球化以“端对端”直销为特色，是像猎豹一样的突进型选手。
至于徐工，海外收入占比在三大厂里最低，没有超过50%。
但徐工的优势是全品类出海，在 “一带一路” 的大型基建项目中，客户可以一次性采购徐工的挖掘机、起重机、压路机等所有设备，竞争优势非常明显。
除了出海，现在什么最火？当然是电动化赛道。
三一新能源产品销售额86亿，同比增长115%。
徐工新能源产品收入约65亿元，同比增长也超过了100%。
中联的新能源产品营收龙哥还没看到具体的数字，有了解的兄弟可以评论区说一声。
但他的新能源搅拌车渗透率已经达到了77%，在细分场景优势非常大。
最后，我们来看看非常重要的应收账款。
三一2025年末应收账款255亿，占总资产约14%。
而且三一在营收增长14%的情况下，应收账款几乎没有增长。
不仅钱赚得多了，赊账还少了，这样的经营质量，确实让人刮目相看。
徐工去年年末应收账款408亿，绝对规模在三家里面最大，但是现金流大幅改善同比增长超过148%，至于中联，去年年末，应收账款345亿，占总资产约25%，是三家中占比最高的。
快跑必然伴随风险，攻势凶猛自然也会付出更多代价。
总结下来，工程机械2025 年的竞争格局，已彻底打破 “规模为王” 的传统逻辑。
企业的价值，不再取决于营收规模的大小，而是取决于对客户需求的理解深度，和价值创造能力。
这一点，放到全行业，乃至任何行业，都是一样的。
兄弟们，三一、徐工、中联，2026年谁会发展的更好，你们更看好谁？
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