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【银行】新发贷款利率逐步趋稳——2026Q1货币政策执行报告点评
2026年5月11日，央行发布2026年第一季度货币政策执行报告，新发贷款利率逐步企稳。下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。
新发贷款利率逐步企稳，票据融资利率上行。3月新发放贷款加权平均利率为3.23%，较12月+9bp。其中，一般贷款、企业贷款、票据融资、按揭贷款的利率分别为3.54%、3.05%、1.46%、3.06%，较12月-1bp、-6bp、+32bp、持平，票据融资利率上行带动整体新发贷款利率边际提升，一般贷款利率降幅收敛。贷款结构上，融资结构持续优化。26Q1末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长 13.7%、17.6%、10.5%、26.3%、22.4%，均高于全部贷款增速。新发生存款利率降至较低水平。3月新发生活期、定期存款加权利率分别为0.08%、1.31%，多轮存款利率下调后，新发生存款利率已降至较低水平，随着存量定期存款逐步到期重定价，利好银行负债端成本改善。
央行在货政执行报告中系统回顾了主要国家经济体贷款定价基准从单一走向多元：比如美国从PR到LIBOR再到SOFR；英国从LIBOR到SONIA并与BankRate并行；德国、日本等则是多个基准并存，印度等新兴经济体也采用央行回购利率、3个月/6个月国债收益率等多元基准。国际经验显示，不同贷款场景适配不同基准，浮动贷款和固定贷款也可能对应不同锚。国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同借款主体、贷款品种及融资场景。结合“下一阶段货币政策主要思路”中提出的“改革完善LPR，着重提高LPR报价质量，更真实反映贷款市场利率水平”，以及当前央行持续强调强化政策利率引导、完善市场化利率形成传导机制、加强利率政策执行和监督，或是在为后续贷款定价基准优化做理论铺垫。对于银行而言，意味着贷款风险定价能力的重要性也在持续上升，过往依赖低价竞争的模式可能更难持续，未来具备更强定价能力、负债成本管控能力的银行将在竞争中更加占优。
下阶段要加快构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。央行表示，当前我国经济金融的关联性、金融体系的复杂性、国际国内金融市场的溢出效应和联动性日益增强，需要准确把握“覆盖全面”的深刻内涵，进一步强化宏观审慎管理，提高金融体系韧性。下阶段围绕构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，需要重点推进以下工作：一是强化“双支柱”调控框架的协调配合；二是完善宏观审慎管理机制；三是夯实宏观审慎监测评估机制；四是丰富宏观审慎政策工具箱，持续做好重点领域的宏观审慎管理。
投资建议：2026年银行板块投资重点把握三条主线：1）寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的；2）重视具备可转债转股预期的银行；3）红利策略仍有望延续。
风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。
报告精粹
1、批零社服：服务消费2035——服务消费产业国际比较与未来十年趋势展望
2、电新：碳酸锂高位，钠电平价可期
3、医药：内需强劲，外需旺盛——创新药行业2025年报及2026一季报总结
4、地产：一线城市领跑复苏——中国城市运行周期跟踪（2026.Q1）
近期活动
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：新发贷款利率逐步趋稳——2026Q1货币政策执行报告点评；报告日期：2026.05.12 报告作者：
马婷婷（分析师），登记编号：S0880525100001
李润凌（分析师），登记编号：S0880525120003
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