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5月13日，英派药业-B(07630.HK)正式在港交所主板挂牌上市，联席保荐人为高盛、中金公司。
招股阶段，英派药业香港公开发售获得2,282.4倍超额认购，国际发售获24.58倍认购，全球发售净筹约7.6亿港元。
腾讯及礼来亚洲均以基石投资者身份参与认购，其中现有股东腾讯认购约1000万美元，礼来亚洲基金认购500万美元，睿远（Foresight Funds）、上弦月基金及Exome等共同参与，合计认购金额约3,600万美元，基石投资者合计占发售股份约32.15%。
今日开盘，英派药业-B(07630.HK)涨81.59%，报36.50港元/股，市值100.80亿港元。
综合 | 招股书 编辑 | Echo
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
英派药业成立于2009年，总部位于南京，是一家聚焦合成致死(synthetic lethality)机制的精准抗癌药物研发公司，也是目前港股市场中该细分赛道的稀缺标的。
“合成致死”指两条通路同时发生缺陷会导致细胞死亡，而任一单条通路缺陷不会引发细胞死亡，这已成为肿瘤学领域一条经过临床验证且潜力巨大的前沿赛道。行业内领先的制药公司已显著加大投入，2019年至2024年，与合成致死相关的交易总额达约250亿美元，其中首付款超50亿美元。
英派药业是目前全球仅有的三家同时拥有商业化阶段的PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1选择性抑制剂的生物科技公司之一，在合成致死赛道的多个关键靶点，包括PARP1、ATR、WEE1、USP1、PKMYT1等均有布局，构建起国内合成致死赛道管线布局最全面的产品矩阵。
截至目前，公司已拥有1款商业化产品、4款临床阶段候选药物、7款临床前候选药物，覆盖小分子抑制剂、ADC和蛋白降解剂等多个前沿技术领域。
英派药业的核心产品塞纳帕利（商品名：派舒宁®）是一款自主研发的口服PARP1/2抑制剂，2025年1月获NMPA批准上市，用于晚期上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌成人患者在一线含铂化疗达到完全缓解或部分缓解后的维持治疗，覆盖“全人群”无需BRCA突变筛选。
在关键的Ⅲ期注册研究FLAMES中，塞纳帕利可显著降低患者疾病进展或死亡风险57%（HR=0.43，p<0.0001），在BRCA野生型患者中同样获益显著，并且安全性具备差异化优势，与竞品相比血液学毒性及停药率更低，有望塑造更优的患者用药耐受性。2025年12月，塞纳帕利正式纳入国家医保目录，自2026年1月1日起执行，大幅降低了患者自付门槛，为销售放量铺平道路。
基于对PARP领域的深刻理解，英派药业早在2023年就前瞻性地布局了新一代PARP1选择性抑制剂IMP1734，并与Eikon Therapeutics达成全球授权合作，授予后者大中华区以外的开发和商业化权利，首付款3,150万美元，潜在交易总额近10亿美元。
IMP1734对PARP1的选择性是PARP2的648倍以上，血液学毒性更低、安全性更高，有望拓展至传统PARP1/2抑制剂无法覆盖的适应症领域。新一代能穿透血脑屏障的PARP1选择性抑制剂IMP1707，在动物脑癌模型中实现肿瘤完全消退，是少数能穿越血脑屏障的相关靶点药物，对于脑转移实体瘤及原发性脑肿瘤患者意义重大。
此外，公司拥有中国首款进入临床阶段的ATR选择性抑制剂IMP9064，目前正通过全球I/II期试验评估其单药治疗及联合治疗用于晚期实体瘤的效果。PARP1/2抑制剂与ATR抑制剂的“双重打击”策略，覆盖了更精准的合成致死组合策略，有望为DNA损伤修复通路缺陷的肿瘤患者提供更多的治疗选择。
2025年，英派药业搭建了全新的基于合成致死的双载荷ADC平台。IMP32是全球首个且目前唯一靶向CEACAM5的TOP1i+ATRi双载荷ADC，具备明确的First-in-Class地位，该靶点在胃肠道、胰腺等肿瘤中高表达，具有广阔的商业化前景。
公司同时搭建了蛋白降解剂平台，整合E3 ligand库和连接库两大核心技术模块。核心候选药物IMP27可实现亚纳摩尔级KAT6A蛋白降解，对KAT6B的选择性降解倍数超过1,000倍，且在粒细胞分化试验中表现出极低的血液毒性。
2023年12月，英派药业与华东医药全资子公司中美华东达成独家推广合作，总交易金额2.9亿元，其中首付款1亿元，目前已累计收到1.6亿元里程碑付款。截至2025年底，塞纳帕利已覆盖全国31个省份，进入超900家医疗机构及300余家DTP药房，商业化网络全面铺开。2025年上半年，塞纳帕利贡献销售收入约723万元，医保纳入后2026年上半年有望实现快速放量。
在国际市场方面，塞纳帕利的欧洲上市许可申请（MAA）已于2025年8月获欧洲药品管理局受理，预计2026年下半年正式在欧洲获批，公司全球化布局再下一城。
英派药业此次IPO基石阵容豪华。腾讯作为现有股东以约1,000万美元追加重仓，礼来亚洲基金认购500万美元，睿远（Foresight Funds）认购500万美元，上弦月基金与Exome亦参与认购，基石阵容总占比达约32%。此前，礼来亚洲基金已是公司IPO前最大机构投资方，Decheng Capital、腾讯、药明康德、华岭资本、越秀产业基金、高特佳等知名机构也均为公司股东。
2024年至2025年，公司收入分别为3,354.7万元和3,825.1万元，毛利率高达约95%，核心产品已产生商业化销售并进入医保放量周期。2025年亏损2.96亿元，主要系高强度的研发投入与行政开支；截至2025年底，公司现金储备加上此次募资净额超过9亿港元，可支撑研发及运营至关键管线成熟时间节点。
财务数据显示，2023年公司有一笔2.35亿元对外授权收入，收入体量受里程碑付款节奏影响依然显著；创始团队来自顶尖跨国药企，核心人员拥有超过15年药物研发与产业经验，管理层与研发稳定性有保障。
英派药业此次IPO募资用途明确：约51%用于核心产品塞纳帕利正在进行及计划中的临床开发、监管批准及商业化；约31%用于IMP1734及IMP9064的临床开发；约8%用于其他管线；约8%用于研发平台建设；约2%用于营运资金。
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