长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

“中国高铁第一股”京沪高铁（601816.SH）官宣涨价。

5月11日晚，京沪高铁发布公告，对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300—350km/h、200—250km/h及以下的动车组列车的公布票价上浮20%。此次提价为公布票价，执行票价可灵活折扣，实际涨幅或低于20%。

这是京沪高铁自2020年12月23日起首次实行浮动票价机制后，又一次对票价进行较大幅度调整。

有分析认为，京沪高铁调整票价，是进一步深化市场化票价机制改革。据报道，目前，京沪高铁已经形成了以市场为导向的票价机制，在客流高峰期形成了七档票价浮动方案。

当然，京沪高铁上浮票价，可能与运营成本上升有关。

过去三年，京沪高铁年度盈利均超过百亿元，但在2025年的同比增速明显放缓，对应的毛利率下降。究其原因，除了市场竞争激烈外，还与公司委托运输管理费、动车使用费等刚性成本在上涨相关。

京沪高铁整体上盈利能力仍然较强，并持续适度回报股东。过去三年，公司分红率稳定在45%至50%之间。

涨价覆盖京沪合蚌两条线

京沪高铁再度涨价，引发市场高度关注。

公告显示，5月11日，京沪高铁召开的董事会会议审议通过了《关于调整京沪高速线、合蚌高速线动车组列车公布票价的议案》。公司决定对京沪高速线、合蚌高速线公布票价进行优化调整。对京沪高速线和合蚌高速线开行的时速300—350km/h、200—250km/h及以下的动车组列车的公布票价上浮20%。

公告称，此次调整的总体原则是“更好满足广大旅客差异化出行需求，进一步健全完善市场化票价机制，提高客票资源配置效率，提升客运服务品质”。

公开信息显示，2011年，京沪高铁开通，施行的是固定票价模式。2020年12月23日起，公司正式实行浮动票价机制，标志着固定票价模式终结。此次价格调整，是京沪高铁推进高铁票价市场化改革的重要举措。

当时的调整原则与目的为，根据列车旅行时间、停靠站、出发时段等因素差异化定价??；更快车次票价更高，满足不同旅客需求??；以公布票价为上限，执行票价可灵活折扣，构建“灵活折扣、有升有降”的机制??。

时隔五年多，京沪高铁再度调价，是否意味着票价更高？

京沪高铁在公告中明确，各站间执行票价将以公布票价为上限，在公布票价基础上实行不同幅度的折扣浮动，满足旅客差异化出行需求。“公司将持续提升客运服务品质，真诚欢迎广大旅客选择乘坐高铁动车组列车出行。”

2020年，京沪高铁的调价覆盖范围为京沪高铁300—350km/h动车组列车，其中，北京南站—上海虹桥站全程列车二等座最高执行票价调整为598元，最低执行票价调整为498元。

相比之下，本次调价的覆盖范围更大，覆盖京沪、合蚌两条高速线，涉及开行的时速300—350km/h、200—250km/h及以下的动车组列车。

有分析认为，在高铁票价市场化机制下，铁路部门对一些旅时较长、客座率偏低的列车执行票价进行较大幅度打折，对一些旅速较快、长期供不应求的列车执行票价进行较小幅度打折或不打折。在价格杠杆作用下，市场供需关系将得到优化调整，提高了运力资源的运用效率。

数据显示，实行差异化折扣之后，列车的上座率普遍提高了15%以上。

累计盈利600亿分红250亿

票价市场化改革更进一步，也是京沪高铁积极应对市场变化之举。

京沪高铁于2007年12月27日在北京创立，是中国铁路目前最大的混合所有制企业暨“中国高铁第一股”，于2020年初在上交所上市。

京沪高铁连接京津冀、长三角两大城市群，途经天津、济南、南京、上海等核心城市，区域经济增长快，人口密度大，城市化程度高，商务客流占比较高，有“班味最浓的高铁”之称。

数据显示，2025年京沪高铁旅客发送量达2.38亿人次，2026年1月26日以来，开行时速达350km的标杆列车已达87列。

京沪高铁的盈利能力一直备受市场关注。

数据显示，2023年至2025年，京沪高铁实现的营业收入分别为406.83亿元、421.57亿元、430.62亿元，同比增长110.40%、3.62%、2.15%；归母净利润分别为115.46亿元、127.68亿元、131.72亿元，同比增长2103.63%、10.59%、3.16%。

2023年的营收、净利大幅增长，与2022年的基数较低相关。受疫情影响，2022年，京沪高铁出现了罕见的经营亏损。当年，公司实现的营业收入为193.36亿元，同比下降34.02%；归母净利润为-5.76亿元，首度出现年度亏损。

对比2024年、2025年的营收、净利数据发现，2025年，京沪高铁的业绩增速明显放缓。

2026年一季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为105.59亿元、31.43亿元，同比增长3.29%、6.03%，增速依然较低。

京沪高铁表示，当前，铁路客运需求总量虽然保持平稳增长，但增速较往年略有放缓，主要原因包括，商务以及务工人员出行需求有所减少；新能源汽车和城际大巴的快速发展，以及公路干道充电换电网络的完善，使得绿色出行在中短途客运中优势凸显，对铁路运输形成一定的分流；以及民航推出的红眼航班等低价策略，为长途旅客提供了更经济的选择，进一步丰富了市场出行方式，铁路运输面临的竞争压力明显增大。

此外，营业成本上涨，也是利润增速放缓的重要因素。2024年，公司销售毛利率为47.39%，2025年降至46.88%。

2025年，公司营业收入同比增长2.15%，营业成本同比增长3.13%，成本增速明显高于营收增速，使得毛利率下降。营业成本中，占比最高的委托运输管理费同比增长9.02%，动车组使用费、能源支出、安全生产费、运输业务费等核心刚性成本均持续上涨，电力、人工、设备维护等运营支出不断增加。

在2026年经营计划中，京沪高铁提出，深化票价机制改革，坚持标杆车“优质优价”，推广应用区段票价浮动策略，充分发挥市场化票价机制的调控作用，引导客流削峰填谷，全力增加客票收入。

票价调整后，京沪高铁的盈利能力能否持续提升，有待观察。整体而言，过去公司盈利能力表现较为稳定。

Wind数据显示，2020年上市以来，京沪高铁累计盈利约600亿元，累计派发现金红利约250亿元，平均分红率41.63%。