为什么总有人上当？——行为金融学的答案
2026年4月，“防范和打击非法金融活动总体战”正式启动。
“打击篇”我们还在继续写，从这一篇开始，“防非篇”也同步启动。打和防，同时进行。
非法集资、跑分平台、虚拟货币骗局……有一个根本问题始终绕不开：为什么总有人上当？
被骗的人，不都是“贪心”或“傻”。很多高学历、高收入的人照样被骗。北京大学一位退休教授被电信诈骗上千万元，上市公司高管投资“空气币”血本无归。这不是个例，是普遍现象。
为什么？
行为金融学给出了答案。
一、人的决策不是完全理性的
传统金融学假设人是理性的——会收集信息、分析利弊、做出最优决策。但行为金融学的研究表明，这个假设不成立。
董小君在《行政管理改革》撰文指出，行为金融学认为金融消费者的决策行为存在“盲目自信、损失厌恶、认知偏差、羊群效应等有限理性行为”。翻译成大白话：人不是冷冰冰的理性计算器，人有情绪、有偏见、有从众心理。
以下是三种最常见的“易骗偏差”：
偏差一：过度自信——总觉得自己比别人聪明
大多数人都认为自己的驾驶技术高于平均水平。这是一种典型的“过度自信”。在投资中同样如此：散户觉得自己能跑赢大盘，被骗的人觉得自己不会上当。
过度自信的后果是：骗子话术还没说完，你已经觉得自己“看透了”“不会上当”，于是放松警惕，连基本核查都不做。
偏差二：损失厌恶——怕亏远多于想赚
行为金融学的奠基人Kahneman和Tversky发现，人对损失的敏感程度大约是收益的两倍——亏100块的痛苦，远大于赚100块的快乐。
这个偏差在非法金融活动中被利用得淋漓尽致。骗子让你先投一小笔钱，然后给你“收益”。你尝到甜头后加大投入，等到平台开始“无法提现”，你不是止损离场，而是“再投一笔把本金捞回来”。越亏越投，越投越亏。
偏差三：羊群效应——别人都投了，我也投
在一个典型的地下集资群里，几十个“托儿”轮流晒收益截图，群主反复播报“还剩最后几个名额”。你真的能保持冷静吗？
研究发现，即使知道可能有诈，看到别人都在赚，也很难不动心。这不是意志力差，是人类进化出来的本能——从众有利于生存。
二、这不是笨，是人性
被骗，不是因为你笨，而是因为骗子利用了你人性中本就存在的弱点。
认识到这一点很重要。反诈骗宣传常说“提高警惕，不要贪心”，这句话没错，但只说对了一半。真正的防范，是要认识到：任何人都在某种情境下可能被骗。
行为金融学还能帮上什么？
既然知道了人的决策偏差，就可以针对性地设计干预措施。后面我们会一篇一篇聊：怎么用“助推”理论设计更好的风险提示？怎么用“损失厌恶”让投资者在冲动前踩刹车？怎么用“社会规范”打破羊群效应？
行为金融学不仅解释了“为什么上当”，也为“怎么防”提供了工具箱。
下一篇，我们聊聊“羊群效应”——为什么群里的“托儿”那么好用。
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