科技股涨得人心慌的时候，有人开始往别处看。但换个角度想，那些"别处"可能和AI讲的是同一个故事。

AI不是纯软件生意。要算力、要基建、要金属矿产、要能源、要实打实的物理建设。这些正是实物资产的领地。

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实物资产包括大宗商品、黄金、能源、基建、自然资源和房地产相关投资。它们的表现往往和高估值科技股截然不同——尤其是当通胀黏着、利率长期高位、或者投资者开始质疑为未来增长支付高价是否值得的时候。

VanEck实物资产ETF（RAAX）就是基于这个逻辑。它不押注那些"完美定价"、稍不及预期就暴跌的成长股，而是让投资者持有与实体经济联系更直接的资产。

在市场部分科技板块已显拥挤的当下，这种分散配置值得细看。

VanEck多资产解决方案负责人、RAAX基金经理David Schassler把论点归结为一个简单事实：AI繁荣仍依赖实体经济。

"我们正处于AI驱动的技术超级周期，"Schassler在采访中表示，"规模扩张的障碍主要在于怎么把它建出来，这正是实物资产的用武之地。"

他认为，AI增长的下一阶段不只是软件、芯片或云平台的事，还需要基建、电力、金属、矿产和能源。

"简单理解就是，新世界需要旧世界来建造，"他说，"实物资产就卡在这个位置。"

RAAX的设计目标是让投资者多元配置实物资产，覆盖全球增长、通胀对冲、基建需求和资本保全等方向。

这只ETF有三层卖点：通过韧性资产实现通胀保护、基于当前市场条件的自适应风险管理、以及通过1099表格简化报税。

通胀保护的逻辑很直接。ETF聚焦历史上在通胀上行期表现更好的资产类别，包括大宗商品、能源基建、房地产和自然资源企业。

这些资产表现抗通胀，是因为它们与现实商品和服务的价格直接挂钩。但Schassler提醒，别把它们当成任何下跌期的自动护身符——它们能在通胀或宏观驱动型环境中帮助分散组合风险，但波动依然存在。