谷歌母公司Alphabet今年涨了26%，在"科技七巨头"里排第一。去年它也是这个明星组合里的最强选手，2026年开年继续领跑。

最近这波上涨把股价推到了400美元门口，市值眼看要突破5万亿美元。目前只有英伟达达成过这个里程碑。AI正在改写科技巨头的市值排名——Meta和微软因为没能证明巨额资本开支的价值，已经让投资者失去了耐心。

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几个月前，英伟达还是AI领域唯一的押注对象，它的芯片是科技巨头建设数据中心的基础构件。现在Alphabet成了市场新宠，原因很直接：它不仅能从资本开支里赚到钱，还要直接跟英伟达竞争，向第三方客户卖自己的芯片。

2026年一季度财报电话会上，Alphabet透露了一个关键数字：云业务积压订单达到4620亿美元，比去年同期翻了一倍。虽然公司没有单独披露张量处理单元（TPU）和图形处理单元（GPU）的具体数据，但这些芯片都被算进了这个积压订单池子里。

云业务的表现更夸张：一季度收入同比增长63%，单季销售额首次突破200亿美元。相比之下，亚马逊AWS和微软Azure的增速慢得多，Alphabet正在从它们手里抢市场份额。

接下来的一步棋是向外部客户开放TPU。Alphabet计划"开始向精选客户的数据中心交付TPU"，预计今年晚些时候能看到部分收入，但主要收入要到2027年才能兑现。投行Citizens JMP给谷歌的评级是"跑赢大盘"，他们预测TPU销售额2026年能达到30亿美元左右，2027年冲到250亿美元。

从搜索广告到云计算，再到现在的自研芯片对外销售，Alphabet的AI变现路径越来越清晰。当其他巨头还在为一堆GPU和数据中心发愁怎么回本时，谷歌已经找到了把基础设施变成直接收入的办法。5万亿美元市值的门槛，可能只是个开始。