Gary Vaughan还在加仓。这位Daily Stock Picks的投资人最近公开表态，继续看好半导体和能源板块——尽管这两个板块已经涨了很多。

他的逻辑并不复杂。半导体这边，AI驱动的需求还在持续放大；能源那边，积压订单的规模同样可观。两个赛道都被同一个变量托着：算力扩张离不开电，电力的缺口又推高了传统能源的景气度。

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Vaughan的持仓结构也反映了这种判断。他管理的组合里，能源ETF（XLE）和半导体ETF（SMH）都是核心仓位，没有因为前期涨幅而减仓。

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这种"涨完再买"的逆向操作，本质上是在押注两个行业的产能瓶颈。半导体工厂从建厂到投产需要数年，电网和油气基础设施的扩张周期更长。只要AI资本开支不踩刹车，供需错配就会延续。

当然，风险也藏在这里。如果AI需求预期下调，或者利率环境变化，高估值的科技股和周期股会同时承压。Vaughan没有回避这一点，但他认为当前的 backlog 数据足以支撑再持有一段时间。

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对普通投资者来说，这种策略的启示或许是：在强趋势里找结构性缺口，比猜顶底更实际。毕竟，当你看到数据中心在抢变压器、晶圆厂在排队光刻机的时候，价格信号已经滞后了。