挖掘业绩与股价背离的机会
@感心_38893: 您分析了创新药和CXO等，那可否分析一下中药创新药？
@玉名:这个可能还真是有难度，没研究过中药，因为他们不像化学药那样拥有公开的数据，很多都是秘方，传统中药多基于经典名方或人用经验上市，往往相关数据不公开；一个最典型的案例，那就是药品说明书上副作用方面，基本上都是未知。化学药方面，只要配方相同，药效是一致的；但中药方面，即便是同样的配方，药材的差别也会导致药效不同；还有中药的一人一方的情况，所以真的是研究能力有限，这方面不敢涉猎。
@天街小雨951:您反复提到医药板块运行在低位，配合业绩报周期，机会大些，感觉4月中下旬的确有异动，挺活跃的。而2025年港股创新药表现较好，当然随后一波回撤也大些，那么现在配置创新药ETF哪个市场更好些？
@玉名:思路是来自于近期市场指数连涨后，个股没能跟随，大块头轮流推动指数，科技股高位，但股民很难受益。这个时候怎么选择？“业绩+超跌”是我们可以选择的思路，尤其是我们注意到医药行业是持续向好的，对外技术授权的BD也在创历史记录，且订单丰富，逐季的业绩增长有保证，但股价方面其明显表现没有那么强势，这种背离，意味着如今医药只输时间，不输空间的。
实际上，很多时候市场的机会就是在于错配因素。从业绩报角度（近期已经详解过了），行业是明显的在转好，且一个季度比一个季度好，之前BD的业绩开始逐步体现，并不是一次性收入；对应地，相关公司的股价并没有走出对应的反弹，尤其是相比于科技板块中诸多没有业绩依然走强来说，其更是明显低估的。
我们看到如今中国创新药的科研能力日益增强，甚至有了全球定价权，公司的盈利能力增强，但股价方面并没有突破2025年的高点。未来一旦有标志性大药在全球三期、海外上市、定价和放量上走通完整路径，板块的估值锚可能会被整体上移。即便局部没有涨，但业绩蹭蹭涨，对外BD金额持续涨，这些就会让板块变得越来越低估，反而会有一次性爆发的动力。
关于选择，上一次分析时，也提到了A股、港股、美股的差别，美股调整后的修复快，这一波也是最先新高的，还有就是全球行业周期走得简单、清晰，利润可靠。A股则是波动率高，急涨慢跌的特点；而港股则弹性大，回撤非常犀利，难以存住利润，所以更适合当先行指标。在《医药BD新特征与新技术路线分析》https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309405280617075441705也给大家做了相关指数的图，方便大家记忆，文章最后也做了总结。
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