IPO市场融资政策缩紧，成为掣肘二、三线光伏企业壮大发展的关键。当A股对光伏企业IPO收紧之时，在港交所IPO也成了一件奢侈的事儿。

当钧达股份于2025年成功发行H股募资12.6亿，户储大黑马思格新能源于今年4月16日登陆港交所，其他拟在港交所上市的光伏企业仍在排队等聆讯。于2024年6月28日正式递表港交所的正信光电（838463），已在2025年4月撤回了在港交所IPO的申请。

港股IPO的搁浅，令正信光电陷入IPO对赌失败的境地。就在拟赴港IPO前，家族控股色彩明显的正信光电引入了一位战略投资者——宿迁广业投资管理有限公司（简称“宿迁广业”），其最终实际控制人为宿迁经开区管委会，疑为地方国资。当时，宿迁广业以2亿元受让了正信投资1.11亿股股份，占公司总股本的20%。

宿迁广业这次突击入股，附带签有对赌协议。若正信光能未能在2025年12月31日前完成港股IPO，宿迁广业有权要求正信投资回购持有的全部或部分非上市股份。

按当时的转让价款计算，宿迁广业的投资成本为1.8018元/股。若以正信光电0.58元/股的价格视之，宿迁广业账面上已出现浮亏。

在股价跌破面值进一步探低的背后，是正信光电在下行周期中，业绩低迷不振的现实。

2025年年报显示，正信光电当年度实现营收14.45亿元，同比增长3.67%；归属于挂牌公司股东的净利润-1.67亿元，同比减少463.66%；归属于挂牌公司股东扣非净利润1.99亿元，同比减少376.61%。

相对于上年同期的业绩，正信光电在2025年净亏损扩大。上年同期，其归母净利润-2969万元，扣非净利润-4196万元。

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截至2025年底，公司资产总额21.06亿元，较上年同期减少19.86%；归属于母公司的净资产7.58亿元，较上年末减少18.16%。另外，公司的总负债为13.48亿元，合并资产负债率为64.00%。

正信光电的创始人为王桂奋，他于2006年创立金坛正信玻璃灯饰有限公司，从事灯具、灯饰、玻璃制品及电器件的制造与加工业务。同年，正信光电同步注册成立。

王桂奋、王迎春父子通过正信投资、正信新能源间接控制正信光电73.47%的股份，为公司的实际控制人。王桂奋现任正信光电董事长、总经理，王迎春在担公司担任董事。同时，在公司担任董事的王美华为王桂奋的妹妹。

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官网显示，正信光电先后入选彭博新能源全球Tier1组件制造商、伍德麦肯兹A级制造商，光伏组件产能10GW+，拥有20年制造经验，业务遍布全球60余个国家和地区。公司不仅深耕光伏组件，还布局了储能、光伏建筑一体化和EPC光伏电站业务。截至2025年底，正信光电员工人数合计为616人。

这次向港交所申请IPO，正信光电在对外宣传中将公司定义为全球第三大光伏组件专业制造商。艾瑞咨询的资料显示，2023公司出货达到2.7GW。

就上述产能规模、出货量而言，正信光电的行业排名并不靠前。2023年2.7GW的出货数字，即使排出组件出货Top20榜单上也未必能上榜。

就目前光伏供需错配矛盾仍十分突出的行业形势，以及正信光电连续2年亏损的现状来看，这家老牌组件厂商仍面临着不小的压力。在股价跌破1元后，若宿迁广业要求回购股票，这可能对正信光电带来更大的财务压力。