曾创下“10分钟卖出500万桶”销售纪录、估值一度高达75亿元的网红自热火锅品牌“自嗨锅”，其母公司杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（下称“杭州金羚羊”）已进入破产清算程序，目前被执行总金额超过1.4亿元。

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昔日辉煌：3年5轮融资，估值飙升至75亿

“自嗨锅”品牌由零食品牌“百草味”创始人蔡红亮于2018年创立，凭借“自热”概念和明星带货迅速走红。2018年至2021年间，杭州金羚羊密集完成五轮融资，总融资金额超5.5亿元，吸引了中金公司、经纬创投、高榕资本等知名机构入局，公司估值在2021年4月达到历史巅峰的75亿元。其销售战绩同样惊人，曾在直播中创下10分钟售出500万桶的纪录。

急转直下：宅经济退潮、高溢价收购告吹

转折出现在2022年后。随着“宅家”需求锐减，“自嗨锅”销量出现断崖式下滑。2023年3月，上市公司莲花健康曾宣布拟以3亿至6亿元收购杭州金羚羊不低于20%的股权，但因交易溢价率高达970%至2000%引发监管问询，最终于同年8月宣告失败。这笔关键资本输血的落空，使得公司资金链问题彻底暴露。

现状堪忧：负债超1.4亿，已进入破产清算

根据法院公告，杭州金羚羊目前负债超过1.4亿元。天眼查信息显示，公司还有26条股权冻结信息，以及9条历史失信被执行人记录，涉案金额超过5879万元。在历史被执行人信息中，杭州金羚羊被申请执行了21次，被执行总金额超4.6亿元。

今年2月，杭州金羚羊被申请破产重整。3月6日，杭州市余杭区人民法院正式裁定受理其破产清算申请，并指定了破产管理人。根据法院安排，债权人需在5月7日前申报债权，第一次债权人会议定于2026年5月14日下午召开。

反思：高营销、低研发的网红模式之困

“自嗨锅”的陨落揭示了部分网红品牌依赖流量、忽视产品内核的商业模式缺陷。数据显示，2020年公司营收9.58亿元，销售费用高达2.93亿元，其中品牌宣传和推广费用占1.46亿元，当年净亏损1.51亿元。到2021年，销售费用增至4.31亿元，亏损扩大至3.14亿元。期间，公司营销费用占比一度超过40%，而研发投入占比不足1.3%。过度依赖营销驱动，而产品创新和健康经营未能跟上，最终导致其在高估值泡沫破裂后难以为继。

从资本宠儿到破产清算，“自嗨锅”的案例为火热的网红消费赛道敲响了一记警钟。