5月14日，央行发布最新金融数据。其中，截至2026年4月末，广义货币(M2)余额353.04万亿元，同比增长8.6%，比上年同期高0.6个百分点；社会融资规模存量456.89万亿元，同比增长7.8%，继续保持合理增长。“社融和M2增速持续高于名义经济增速，反映当前社会融资条件处于宽松状态，实体经济有效融资需求得到了充分的满足。”业内专家表示。

金融总量合理增长市场人士分析，今年央行继续实施适度宽松的货币政策，银行体系流动性保持充裕，为企业融资和政府债券发行提供了良好的流动性环境。数据显示，1月-4月，货币市场隔夜利率（DR001）均值为1.3%，围绕1.4%的央行政策利率平稳运行。业内专家分析称，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，通过逆回购、中期借贷便利（MLF）、国债买卖操作等加大中长期资金投放力度，支持了金融总量合理增长。4月社会融资规模和广义货币（M2）等金融总量指标增速仍明显高于同期名义GDP增速。社会融资成本持续处于低位，4月新发放企业贷款加权平均利率约3.1%，同比下降0.2个百分点。

信贷投向不断优化总量之外，今年以来，财政金融协同扩内需和加力支持金融“五篇大文章”等系列政策陆续落地见效，货币信贷政策与财政贴息、风险补偿等财政政策协同发力，撬动更多金融“活水”流向重大项目、重点领域和薄弱环节。根据《金融时报》记者从央行获悉的最新数据，截至4月末，普惠小微贷款余额为37.92万亿元，同比增长10.5%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额为61.34万亿元，同比增长9.7%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。从实践来看，各地金融机构也充分抓住政策契机，创新推出适配企业需求的信贷产品，在有效降低企业融资成本的同时，也在积极支持企业转型升级，为业务发展创造更加广阔的成长空间。例如，记者在调研中发现，某生物科技领域的创新型中小企业在获得股权投资后仍面临研发与采购资金压力，当地银行以“贷款+投资+贴息”的政策组合引导，首期以纯信用方式发放贷款逾300万元，并同步叠加创业担保贷款财政贴息，极大缓解了企业研发关键期的现金流压力。目前，该企业营业收入已较同期翻了一番，科技成果转化步伐显著加快。东部省份某地方性银行推出“养老设施升级贷”，在民营企业再贷款所获得的低成本资金激励下，结合地方政府财政贴息政策，为当地某农村养老机构提供500万元信贷资金支持，有效解决该养老机构资金回收周期长、缺少合格抵押物等难题，助力其顺利完成整体养老设施升级。

融资结构更加多元信贷方面，央行公布的数据显示，截至4月末，人民币各项贷款余额280.50万亿元，同比增长5.6%。对此，业内专家认为，我国金融市场的融资结构正在发生深刻变化，需要淡化对金融总量特别是贷款这个单一渠道的关注。“近年来我国融资结构发生深刻变化，银行存款创造渠道更为多元，除了贷款可以创造存款，银行债券投资也与贷款投放一样，是存款创造的重要途径，是向实体经济融资的重要方式，这意味着贷款增速低于存款增速是必然的。”有业内专家告诉《金融时报》记者，2025年，社会融资规模增量中人民币贷款占比降至44.7%，债券融资占比升至45.6%，贷款投放在存款货币创造中的重要性下降，导致贷款增速明显低于存款增速，这也是很正常的，不是流动性淤积或资金空转的体现。数据也显示，债券市场成为企业重要的融资渠道。今年以来，在重大项目加快开工建设、科创债机制优化等因素的带动下，产业债、科创债等债券品种发行需求持续释放，加之债券融资成本比较低，很多企业基于经营需要、资金成本等考虑，更倾向于通过债券市场融资。一季度，企业债券融资在拓宽企业资金来源、支持企业高质量发展中发挥了更加重要的作用。业内专家认为，贷款和债券都是实体经济融资的重要渠道，可以加总起来观察。“从国际实践看，美联储、国际清算银行（BIS）等主要机构对于‘信贷’的统计中，都同时涵盖了贷款和债券。”业内专家如是分析。他进一步解释，对我国而言，如果参考这一做法，将银行贷款和银行债券投资合计来看，近几个月该指标增速在8%左右，相比5%-6%的贷款增速高出2个百分点以上，也与社融、M2等金融总量走势更为一致。

【来源：金融时报】

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