央行连续18个月增持黄金，释放了什么重要信号？刚刚过去的4月，我国黄金储备达到7464万盎司，实现“18连增”。
相比之下，3月份央行增持黄金16万盎司，2月份只有3万盎司。而4月份增持达到26万盎司，直接创下了过去16个月以来的最高单月增幅！那么，为什么央行会选择在4月这个时间节点大量增持黄金？背后的逻辑是什么？
整个4月份的国际金价，其实是在回调的。当时地缘局势扰动，霍尔木兹海峡持续处于封闭中，中东局势前景不明，油价大涨，美联储降息空间收缩，美元指数上行，金价连续第二个月回落。
这就是典型的“逢低吸筹”。在当前国际政治经济局势加速震荡的情况下，黄金作为重要的避险资产，是外汇储备的关键环节，也是对冲可能到来的输入性通货膨胀的重要手段。
更重要的是，随着美元和美债避险能力的减弱，美国外的国家正在试图调整他们的外汇储备结构，就是说，外汇储备不能只有美元相关资产，要更加丰富多元才行，这反映出我们都耳熟能详的一个原理，不要把鸡蛋都放进一个篮子里。
央行在黄金价格回落时，选择逢低买入，能够一定程度上减少增持黄金的成本。整整一年半，连续18个月，没有间断。这种定力，显然不是为了短期赚差价，而是一场长线的布局。
说完黄金，我们再来看外汇储备。4月末外储规模达到了34105亿美元，环比大涨684亿美元，升幅2.05%，这是近28个月以来的最大环比涨幅。
那么4月外汇储备增加的原因是什么呢？一是尽管中东局势前景还不明朗，但市场已经开始对各类消息逐步“脱敏”，“现金为王”的逻辑正在松动，因此美元指数冲高回落，非美元货币升值；二是美股大涨，标普500刷新历史新高，美债利率快速上升也暂时告一段落，主要资产价格上涨，增加了外汇储备的账面价值；三是一季度中国经济增长有力，物价回升速度较快，经济基本面的好转，为人民币汇率升值提供了基础；再加上今年以来出口涨幅较大，外贸企业客观上有结汇的需求，也成为汇率走强的另一个因素。
现在的外储规模，已经站在了近十年来的高点附近。外汇储备增加的背后，是中国制造全产业链的优势在支撑出口。简单来说，就是咱们的东西卖得好，钱就源源不断地流回来，就是抵御外部风浪的“压舱石”。
那么未来央行还会继续增持黄金吗？黄金增持或仍是大方向。摩根士丹利甚至预测，年底金价可能冲击每盎司5200美元的新高。为什么？因为不确定性是这个时代最大的确定性。
同时，虽然18连增已是历史最长记录之一，但从配置比例来看，央行仍有巨大的增持空间。截至2026年4月末，我国外汇储备中，黄金储备占比约为9.1%，明显低于15%左右的全球平均水平，也就是说相比主要经济体，我们黄金储备的比例还是偏低，未来继续增加黄金储备仍是重要的战略选择。
从过去外汇储备单一依赖美元，到现在的多元化安全配置，都在强化一个逻辑：购买黄金，才是抵御不确定性冲击最稳妥的选择。尽管中长期的购金的硬逻辑成立，但是现在的黄金交易中有大量的期权合约，风险波动要比以前大很多，普通投资者还是不要忘了识别短期风险，合理控制仓位。
SFC
出品｜财经早察工作室
总统筹｜陈晨星
执行统筹｜ 祝乃娟
监制｜洪晓文 曾婷芳 罗晶晶
主播｜胡光旗
编辑｜陆跃玲 曾婷芳
拍摄｜甘俊
剪辑｜实习生 侯轩
设计｜王冰
审校｜强燕
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