在资本市场的聚光灯之外，中国制造业里一直存在着一批低调却赚钱的“隐形冠军”。
他们不做消费品牌，也不站在风口行业，却牢牢卡在产业链关键位置，用一张薄膜、一颗元件或一种材料，支撑起整个电子产业。
2026年3月13日，泉州嘉德利电子材料股份公司（简称"嘉德利"）成功通过上交所主板上市委审核，4月获得证监会注册批复，并于5月13日正式开启网上申购，申购代码732435，股票代码603435。
在国产电子材料持续替代的产业趋势下，这家深耕电工膜领域二十余年的企业，正在逐渐显现出其稀缺的投资价值。
1深耕细分领域，毛利率显著领先行业
嘉德利做的产品很低调——BOPP电工膜。
听起来很陌生，但实际上它是电力电子设备里的核心绝缘材料，广泛应用在电容器、电机、电力设备、新能源电子系统上，在新能源、电力电子、汽车电子等产业中具有重要应用价值。
我们可以简单理解为，它是电力电子设备里的“安全保护层”。如果电工膜质量不过关，电气设备就可能出现绝缘失效甚至安全事故。
随着新能源、电动汽车、储能以及高端电力设备的发展，高性能电工膜需求持续增长。作为电子材料产业链中的关键基础材料，电工膜行业具备明显的技术壁垒和长期增长潜力。
而在这个细分赛道里，嘉德利已经深耕超过20年。
而在这个细分赛道里，嘉德利已经深耕超过20年。公司被评为国家级专精特新"小巨人"企业和高新技术企业，已实现1.9μm超薄膜、125°C超耐温膜等标志性产品的规模化稳定生产。根据中国电子元件行业协会统计数据显示，2024年公司在电容器用聚丙烯薄膜领域的销售额位列全球第二、国内第一，全球与国内市场占有率分别达到11.7%和16.4%。
从盈利能力来看，嘉德利的表现相当亮眼。2023年至2025年，公司营业收入分别为5.28亿元、7.34亿元、7.57亿元，归母净利润分别为1.41亿元、2.38亿元和2.44亿元，近三年净利润累计超过6亿元。
2 欣深度绑定优质客户，打入全球电子产业链
电子材料行业有一个特点：客户越大，进入门槛越高，一旦通过验证进入供应链，往往可以长期合作。但想要进入客户体系，往往需要经历长达1至3年的认证周期。
嘉德利目前的客户名单包括法拉电子、华佳新材、鹰峰电子和TDK等。其中，法拉电子是国内薄膜电容龙头企业之一，其产品广泛应用于新能源汽车、光伏逆变器、轨道交通等领域；而TDK则是全球领先的电子元件企业，在电容器、电感器和电源解决方案领域具有重要市场地位。
这些企业普遍处于电力电子、电子元器件和新能源产业链的重要位置，对材料质量和稳定性要求极高。能够进入这些企业的供应链，说明嘉德利产品在稳定性和可靠性方面已经达到较高标准。这也是电子材料企业最重要的竞争壁垒之一。
随着下游新能源、电力电子产业的快速发展，公司客户需求也有望持续增长。
此次IPO，嘉德利发行总数为4600万股，占发行后总股本的10.02%，发行价格为15.76元/股，发行市盈率29.72倍（按发行后总股本计算）。
值得注意的是，嘉德利所在行业最近一个月平均静态市盈率为70.43倍，发行市盈率仅为行业均值的一半不到。这意味着，即便以发行价计算，嘉德利相比同行业二级市场估值水平也存在明显的折价空间。从绝对价格来看，15.76元的发行价也处于相对较低水平，对于投资者而言具备较强的吸引力。
3 募资7亿元扩产，打开成长空间
为了扩大生产规模，嘉德利此次IPO计划募集资金约7.25亿元。资金主要投向两个方向，一是建设厦门新材料生产基地，计划投入约5.25亿元；二是补充流动资金，计划投入约2亿元。
新项目建成后，公司电工膜产能有望进一步提升。在新能源、电力电子需求增长的背景下，产能扩张也意味着公司有机会承接更多订单。
事实上，国产电子材料正在崛起。过去很长时间，高端电子材料市场主要由海外企业主导。但近年来，中国电子制造产业快速发展，也带动上游材料企业逐渐崛起。尤其是在新能源、电动汽车、储能等产业链中，国产材料企业正逐步扩大市场份额。
在这一背景下，像嘉德利这样深耕细分领域的企业，开始逐渐进入资本市场视野。他们或许不如互联网公司耀眼，但却构成了中国制造产业链最重要的一环。
很多真正赚钱的制造业公司，其实并不在风口。它们只是几十年如一日地打磨技术、稳定产品、服务客户。嘉德利就是这样一家公司。
随着IPO推进，这家低调的电子材料企业，或许将从产业链幕后走到资本市场台前。在中国电子材料国产化的大趋势下，这类细分领域“隐形冠军”的成长故事，或许才刚刚开始。
作者 | 摩斯姐
来源 | 摩斯IPO（MorseIPO）
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