乍一看，京东金融搞了个相当迷幻的操作。

不久前，京东悄悄退出了“北京资产管理有限公司”的股东行列。要知道，北资管可是顶着“第五家全国性AMC（资产管理公司）”光环的香饽饽，含着金汤匙出生，大股东是中信，二股东是信达，还有央行的存款保险基金坐镇。京东当初挤破头进去，现在却悄咪咪卖了15%的股份走人。

大家正纳闷呢，以为京东是不想要金融牌照了。结果4月28日，京东直接丢出一颗炸雷：砸下20亿元收购了中信青岛资产管理有限公司66.67%的股权，当了绝对控股的大股东。

这一进一退，看得人眼花缭乱。丢掉一个全国级的资管公司，跑去拿下一家地方资管？京东这波是脑子进水了，还是在下一盘我们看不懂的大棋？

其实，一句话说破，全国性AMC虽然高大上，但吃不下，北京资管对京东来说更多是资本投资意义；地方AMC看似低调，却刚刚好。京东不是在撤退，而是换了个更顺手的兵器。

一进一出，完成了从边缘陪跑到“说了算的老大”的转变。

在商业联姻里，如果不能控股，那大概率就是个凑数的。

在北京资管里，京东就算占点股，面对中信、信达这些，也只能是个小弟。既然当不了主角，趁早套现退场，拿回真金白银，才是最理性的做法。

但在中信青岛资管不一样。这次京东直接拿下66%的股权，这次绝对控股，这意味着京东不只是投了点钱，而是直接接管了这家公司的方向盘。从听别人开会变成自己定战略，这笔买卖怎么看都比在北资管里当个安静的财务投资人划算得多。

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在中信青岛资管的业务清单中，包含收购金融机构、非金融机构不良资产，通过日常管理与经营，发现和挖掘资产价值，运用重组、转让、诉讼、转股、抵债等多种手段开展处置工作，最终实现现金回收的业务。

这恰恰是京东最需要和最擅长的。

来看，2025年，京东集团通过股权穿透间接合计收购了捷信消金65%股权，而这家老牌消金融。早在24年4月转让过一个高达260亿元的不良资产包，就被两家地方AMC公司接手。而现在京东收购的中信青岛资管，就是这样一家公司。

一手天津捷信的消费金融，一手中信青岛资管的不良资产处置。

京东这路走通了，从放款到不良资产处置都在京东自己手里。

京东手握这张地方AMC牌照，等于拿到了一张抄底入场券。万一哪天上下游的供应商资金链断裂了，或者放贷业务的坏账来了，京东可以直接下场搞债务重组、资产盘活，既能保全自己的货款，还能趁机低价把对方的优质资产吞进来。

跳出这起收购案本身，我们来看看京东金融现在的版图，你会发现它已经近乎变态地完整了。

支付有京东支付，消费金融有白条、金条，供应链金融有京保贝、京小贷，不良资产处置现在又拿下一个中信青岛资管。

看到了吗？京东已经打通了从“前端放贷”到“后端不良处置”的整个闭环！

我之前总结过，当前消费金融进入降利率、缩规模、“怂”催收的处境。规模上不去，利率还得降，利润出不来，于是开始向不良资产端要利润了。

说白了，就是在坏账上，能要回来的钱越多，盈利表就越好看。

这几年，消费金融的红利期早就过了。以前大家拼的是规模，看谁放款多；但现在监管严了，市场也卷红了眼，利润只能从贷后管理里“抠”出来。在这个时代，谁能把坏账盘活，谁才能真正赚到大钱。

可以说，拿下了中信青岛资管，京东金融的最后一块拼图就位了。