金发老人最硬的“底牌”，不是黄仁勋和马斯克|乙烯|原油|埃隆_马斯克|巴斯夫|知名企业|石油|黄仁勋

金发老人一直都有一个特点，嘴里都是好话，但手中的牌，却很硬。

我们必须先了解两个事实。

1，委内瑞拉、伊朗、俄罗斯三个国家正被排除在正常的原油市场（ “白色市场”）之外，形成了一个国际原油的“灰色市场”。

伊朗最早于2010年被制裁，石油销售受阻。之后，是委内瑞拉。2022年，俄罗斯入侵乌克兰，受到制裁后，也进加入了这个市场。

不要小看三个国家，它们的石油总储量（不是产量），占全球总储量的30%。这等于国际原油市场是一种事实上的“双轨制”。一白一灰，两个并行的石油供给市场，深刻地影响了东西方差不多15年的博弈。

全球原油储量排名前20名，2024年数据，委内瑞拉第一，伊朗第三，俄罗斯第八。

国家经济竞争，成本很关键。如果你可以从“灰色市场”，持续获取海量的低价原油，便可以得到很多：从源头上遏制国内通胀，有利于社会稳定；还能给本国制造业构建低能源成本的“竞争优势”。

2，第二次上台之后，金发老人最大的几个动作，正好和这三个国家有关，环环相扣。

顶着全球左派的攻击，他竭力推动俄乌停战，让俄罗斯重回国际原油的“白色市场”；接着，活捉马杜罗，号召石油公司重新开发委内瑞拉。委内瑞拉都是重油，但这不要紧，西方大国和东方大国一样，有的是一流的重油冶炼技术，而且成本还可控；然后，轰炸伊朗，阿联酋退出欧佩克。

一些人喜欢调侃金发老人，说他不懂国际政治和经济，可能被犹太女婿和以色列游说集团欺骗入局。但以上这种一气呵成的流畅感，让人很难认为这是一种鲁莽。

他的筹码到底是什么？

不要只盯着AI、英伟达的GPU，那是国家竞争的“上限”，我们要关注“下限”——石油，谈判桌下真正的暗流涌动。

不被看见的“脱钩”准备

除了半导体之外，另一个不能被“卡脖子”的产业，是石油化工。

燃油，只是石油众多的终端产品之一。从远程导弹的火箭推进剂，到坦克复合装甲、隐形战机涂料，再到芯片制造中必须的光刻胶、蚀刻气体，它们都离不开石油衍生物。

因此，尽管经济增速虽然放缓，但东方大国石化产业的扩张和升级，从未放慢速度。石化不怕“脱钩”，是一条底线。

这几年，产业界发生了一件 “反差”的事情：一边是石油化工产能过剩，特别是交通燃油需求在降低；另一边却是跨国巨头、国企和民企，大家一起不断上马大项目。

交通燃油是石化的第一大需求方，需求一直在萎缩。到2025年，国内新能源车的渗透率（在燃油和新能源车总体销售中的占比）首次超过50%。

根据中汽协数据，2025年国内汽车销量为2730.2万辆，同比增长6.7%。其中，传统燃料汽车1342.7万辆，同比下降4%；新能源汽车1387.5万辆，首次超过前者，同比增幅19.8%。

石油需求和国运密切相关，1990年代开始，中国石油需求迅速上涨，成为仅次于美国的全球第二大石油消费国；前苏联U.S.S.R解体之后，俄罗斯石油消费断崖式下滑，如图中红线。

按照2026年4月的最新数据，拿乘用车来说，国内市场总共零售142万辆，同比下滑20%-25%，而新能源卖了86万辆，渗透率已经首次突破60%大关（60.6%）。

另一边，石化投资还在不断加码，很多外资项目更属于“史无前例”。

2025年7月，美国埃克森美孚公司独资建设的‌广东惠州乙烯项目‌投产，总投资超100亿美元（约合735亿人民币），年产160万吨乙烯和265万吨聚合物。

2026年3月，德国最大石化企业巴斯夫广东湛江基地全面投产，投资高达87亿欧元（约合人民币689亿元），乙烯年产能可达100万吨。

以上两个项目，分别是改革开放以来，美国和德国企业在华最大的单体投资项目。在外商“撤资”被热议的时候，两大巨头却逆势下注，背后大有学问。

必须注意，这些项目的建设资金并非全部来跨国巨头自己，而是获得了中国国有银行的全力支持。比如，2025年12月，仅埃克森美孚惠州一期项目，就获中国工商银行牵头的超百亿银团贷款。有的国有银行还把这个贷款，作为向上级汇报的“重要成绩”，在官方媒体上轮番刊登，狂轰滥炸，生怕全国人民不知道。

显然，“有关方面”对乙烯产业太看重了。

外资只是沧海一粟，中国的“三桶油”国企和石化民企们才是主力。2022年底，我国乙烯产能达4675万吨/年，首次超过美国，成为全球第一大乙烯生产国，产能占全球23%。但这还远远不够。

按照业内测算，“十五五”期间（2026–2030 年），全球化工产业乙烯新增产能规模为4000万吨/年，其中我国将新增产能2450万吨/年，占比超过60%。即未来5年，中国要在全球增量中拿下六成！

乙烯为什么这么重要？因为，在所有终端石化产品中，有75%以上和乙烯有关。从日常使用的外卖塑料盒，到智能手机显示屏，再到半导体制造的薄膜沉积流程，都必须有乙烯衍生物参与。可以说，没有乙烯，就没有人类现代工业和现代都市生活。

乙烯被称为“石化之王”，只是因为石化行业太过专业，所以普通人没有概念。作为一种工业必需品，乙烯的“自给自足”非常重要，说它和国家经济安全相关，毫无问题。我们看下面一个乙烯产业链的示意图，便一目了然。

如上图左侧部分所示，乙烯的制造有三条路径。对中国而言，每一条线路背后，都是博弈。

第一条，甲醇制造乙烯。中国是煤炭大国，所以70%的甲醇产能来自煤化工，但这远远不够，必须进口。伊朗是全球第二大甲醇生产国（第一是中国自己）。中国每年进口甲醇超过1000万吨，其中60%来自伊朗。

第二条，用石脑油制造乙烯。这是中国最主流的乙烯生产线路，石脑油来自于石油，来自于中东、俄罗斯以及拉美的油井。

第三条，用乙烷制造乙烯。美国的页岩气革命（页岩气通常含70%的甲烷，其次是乙烷，以及少量丙烷，美国页岩气的乙烷含量全球最高）之后，美国乙烷变得物美价廉，于是中国开始大量进口。但2025年5月，美国针对向中国出口高纯度乙烷实施了许可证审批限制。此前的2024年，中国从美国进口乙烷约470万吨，全部用于生产乙烯。

以上三条线路的每一条，我们几乎都可以在这两年的贸易战，或地区冲突中，找到相关对应事件。

到这里，我们便很容易理解：为何国有银行也要全力支持外商搞乙烯？因为，即便乙烯存在过剩风险，但基于国家经济安全的考虑（化学工业核心原料、中间品的“脱钩”风险），彻底实现其自给自足，早已成为一种“底线”。

东西半球，石油链的大分裂

亚太地区，尤其是东南亚市场过度碎片化、国家原油储备严重不足的特征，使得跨国石化巨头很难在当地投资大项目。而中国的大市场，加上全球第一的原油储备，让它们只能选择中国。

当中国成为太平洋东岸（东亚、东南亚）石油链的“链主”，掌握核心原料、主要成品的供应，那么石化产业就会成为一种强大的“影响力杠杆”和“战略工具”。

这可能正是西方大国所忌惮的。金发老人，或许也这么认为。

伊朗冲突爆发后，亚太出现严重油荒。越南希望中国帮忙解决航空燃油短缺问题；菲律宾希望中国不要限制化肥出口；远在南半球的澳大利亚，也遇到了麻烦，最后其外长黄英贤在北京高兴地表示：中国已同意为澳大利亚提供航空燃油。

于是，2026年3月，中国对越南的航空燃油出口环比增幅超过30%；对菲律宾的化肥出口，也环比增长三成以上。

实际上，中国早已成为亚太石化石油产业链的中间品、成品供应中心。可以看一个数据：

2020年，我国石化产业的出口为2095亿美元（约合1.51万亿人民币），到2025年，出口额增加为3311.3亿美元(约合2.3万亿元人民币)。在短短五六年时间，出口增长58%。2025年，主要的石油衍生品出口，更增幅惊人，远高于2025年我国货物贸易出口的总体增速3.8%。

2025年主要石化产品出口情况，数据来源为中国石化联合会。

我们再看一组数据：

2025年，中国石油化工产业的全行业营业收入为15.7万亿元（《2025年度中国石油和化学工业经济运行情况》，中国石油和化学工业联合会）。同期，我国GDP为140.19万亿，前者占后者的比例为11. 2%。2024年，这个占比更高，石油化工行业的总收入占中国GDP的比重为12.8%。

这是什么概念？石化行业的全行业营收，已经高于作为经济第一省广东省的GDP。2025年，广东GDP为14.58万亿元，在全国总量中占比为10.04%，还要低于石化产业总收入GDP占比1个百分点。

这里有一个产业逻辑要讲讲。由于石化工业的重资产属性，任何石油巨头在全球选择何处开建新项目，都异常谨慎。不合理的巨额资本开支，如果导致股价下跌，可以直接把CEO拉下马。

而一旦选定在某地上马大项目，那么将长期在区域内形成“排他效应”。举个例子，当巴斯夫和美孚在广东上马百亿美元级的乙烯项目，那么短期内，甚至二十年内，任何巨头都很难在东南亚再上马同类同量级项目。无论是越南，还是菲律宾，其相关石油衍生品的需求，都只会被纳入广东的辐射范围。

作为德国最大石油化工企业，巴斯夫的全球基地布局图，基本上就是全球石化产业链的未来版图（下图蓝点是普通生产基地，红点是规模最大的一体化基地）。中美两国作为东半球、西半球各自的石化产业“链主”，未来地位还将不断强化。

例如，除了巴斯夫发家的欧洲之外，该公司的全球一体化基地基本上只在中美两国。唯一例外是马来西亚的关丹（kuantan）一体化基地。但该基地落成于1997年，那时中国还没有入世。

图片来源为巴斯夫集团网络公开信息。

站在这个版图前面，也就不难理解，为什么马杜罗会被活捉？全球石油储量第一的委内瑞拉，由于糟糕的国内治理，已经脱离西半球石油权力链条很多年。金发老人需要把它重新纳入链条。

大国之间的博弈，并不只局限在集成电路和AI，关系到工业底盘、国防安全和社会稳定的石油产业链，更加暗流涌动。

“石油党”，40年从未改变

全球市场“双轨制”的存在，有效对冲了中国原油过度依赖进口的结构性缺陷，是中国之所以能成为东半球石油链“链主”的重要原因。但“双轨制”的割裂局面，不一定会永远都存在。

不要只关注AI和芯片，更不要忘记：共和党一直都是“石油党”，石油是武器。

下一步，对“双轨制”施加什么样的影响，如何重塑全球原油的供给结构？这是金发老人手中的牌。

2025年，中国石油的表观消费量为7.62亿吨，进口占比约76%，超过四分之三。对比一下，美国石油的对外依存度在2005 年达到60%，此后持续下降，页岩油革命之后，到 2020 年时，美国石油出口已大于进口，成为石油净出口国。

中国如此高的石油对外依存度，经济发展却从未因地缘政治动荡，而受到过大冲击。核心原因有两处，一是巨额的原油储备（如下图）。2025年，我国原油储备为13.97亿桶，比美国（4.1亿桶）、日本（2.63亿桶）、欧洲（1.79亿桶）和韩国（0.79亿桶）等发达经济体的总和还要多。按照业内机构测算，我国现有储备可支撑‌120天左右，上限是180天‌。