受中东冲突持续影响，印度贸易形势急剧恶化。石油进口成本大幅飙升，成为贸易逆差扩大的主要推手。

周五，印度商务和工业部公布的数据显示，4月贸易逆差扩大至283.8亿美元，远超3月的206亿美元，也高于彭博调查预期的259.7亿美元中值。卢比兑美元汇率应声跌破96，创历史新低，成为年内亚洲表现最差的货币。

逆差扩大的根源在进口端。 4月进口总额同比增长10%至719.4亿美元，其中石油进口额达186.2亿美元，较3月跳升逾50%；黄金进口额亦达56.3亿美元，进一步加剧外汇流出。

面对压力，印度政府紧急出手。时隔四年，首次上调零售燃油价格，同时收紧黄金进口。总理莫迪周日公开呼吁民众减少燃油消耗，并暂停购买黄金一年。

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石油与黄金双轮驱动，进口成本飙升

进口端是逆差扩大的核心驱动力，石油与黄金构成两大压力来源。

4月进口总额同比增长10%至719.4亿美元。其中，石油进口额达186.2亿美元，较3月的121.8亿美元大幅跳升逾50%。霍尔木兹海峡是印度能源进口的关键通道，伊朗战争爆发后，该海峡已被封锁逾两个月，印度作为全球第三大石油进口国首当其冲。4月印度原油进口篮子均价超过每桶114美元，较上一财年平均成本高出61%。

与此同时，黄金进口同样对贸易账户构成压力。4月黄金进口额达56.3亿美元，进一步加剧外汇流出。出口方面，4月出口额为435.6亿美元，同比增长13.8%，但增幅远不及进口端的大幅上涨，无力抵消逆差走阔。

面对这一局面，政府已采取多项措施。一方面，上调黄金进口关税以遏制消费需求；另一方面，商务秘书Rajesh Agarwal表示，政府正积极与业界沟通，协助出口商解决当前困难。

由于霍尔木兹海峡封锁局面尚未解除，高油价对印度进口成本的冲击短期内难以消退。若油价持续高位运行，贸易逆差进一步扩大的风险不容忽视，卢比及印度整体外部账户将持续承压。