周四早盘，英伟达股价一度创下历史新高。消息面上，特朗普与中方会晤后确认，美国将允许英伟达向至多10家中国企业出售H200人工智能芯片。然而好景不长，截至美东时间上午10:05，该股已下跌4%。

反转来得如此之快。据《华尔街日报》今早报道，特朗普总统透露，这些中国企业并未采购英伟达芯片，"因为他们选择不这么做。他们想尝试自主研发。"更关键的是，报道称中国有关部门并未"授权"这些企业购买英伟达芯片。

这究竟是技术自主的底气，还是谈判桌上的筹码？目前尚难定论。授权或许会在未来数日内落地，交易也可能随之达成。但对英伟达而言，短期预期落空已足以让股价承压。

不过，若将时间线拉长，这几天的销售空白恐怕连"减速带"都算不上。过去一段时间，中国企业为获取英伟达芯片可谓费尽心思——甚至有报道称，部分公司通过走私超微电脑的服务器来绕过限制。需求端的真实渴望，从未消失。

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核心矛盾在于：中国会选择放行企业采购英伟达芯片，还是强制"国产替代"以扶持本土产业？两种路径下，英伟达的处境截然不同。前者意味着即时订单，后者则需等待本土供应链成熟前的窗口期。

值得玩味的是，这场博弈的主动权并不完全在华盛顿或硅谷手中。北京的一纸授权，既能瞬间激活交易，也能让价值数十亿美元的芯片继续积压在仓库。对于持有英伟达股票的投资者而言，这或许是比财报季更值得紧盯的变量。