当多数AI云厂商还在争夺百兆瓦级数据中心订单时，一家纳斯达克上市公司已经启动了千兆瓦级别的基建项目。5月12日，Nebius Group宣布其旗舰AI工厂在美国密苏里州独立城正式破土动工。这是该公司首个达到千兆瓦规模的基础设施项目，占地400英亩，专为大规模AI工作负载设计。

Nebius Group的野心不止于建一座大型数据中心。这家公司正试图从AI算力租赁市场的后来者，跃升为能够承接顶级AI企业训练需求的核心供应商。其推出的Nebius AI平台提供全栈基础设施，包括大规模GPU集群、云服务及开发者工具，目标客户正是那些急需算力却不愿自建数据中心的AI企业。

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市场对这一消息的反应呈现两极分化。美国银行证券分析师Tal Liani在开工消息发布前重申了对该股的"买入"评级，目标价定为205美元，较当前股价存在约10%的上行空间。然而，摩根士丹利5月5日给出的目标价仅为126美元，Cantor Fitzgerald在4月8日设定的目标价也不过129美元。这种悬殊的估值分歧，反映出分析师对Nebius商业模式可持续性的根本性质疑。

股价波动剧烈是Nebius的常态。分析师对该股的态度往往走向极端——要么看好其GPU即服务模式的稀缺性，要么担忧其在巨头环伺的算力市场中缺乏护城河。这种分歧本身已成为投资该股票的主要风险之一。

密苏里项目的选址颇具战略意味。美国中西部地区土地成本低廉、能源供应充足，且正成为数据中心建设的新热点。Nebius选择在此落子千兆瓦级设施，既是对AI算力需求持续高增长的押注，也是在为可能的供应链区域化提前布局。

不过，Nebius并非唯一看到这一机会的玩家。整个GPU即服务赛道已拥挤不堪，从云巨头到专业算力租赁商都在扩张产能。Nebius的400英亩工厂能否转化为实际的客户签约，将决定其能否从分析师的目标价分歧中走出一条独立行情。