昨天国际金融市场的情况，对于周一拿着A股投资标的的和重仓有色金属抗通胀的投资者而言，短期算不上太好。不过也不用着急，一方面美股的下跌不会持久，承接有力，基本面出色，会带动全球市场修复。另一方面，更大的上涨要虹吸更大的资金，虹吸就注定有些市场要被制造预期反转，这也就给了大家新的投资机会。
而A股我早就提醒过4200左右有个下蹲，这个调整是为了切换主力资金布局，就像2月时从有色金属转芯片一样，而且，这次特朗普访问后，创造出来很好的A股板块结构性机遇，接下去我就按标的为大家详细分析下昨晚的金融市场情况，正好也借此机会给大家聊下我分析框架的历史连续性，我建议有条件的朋友收藏下，因为文章内容会比较大，逻辑是相互联系。
一、昨夜市场全景：避险资产失灵，NACHO逻辑不再，能源独领风骚！
昨夜全球市场，美股方面，三大指数均收跌超 1%，道琼斯工业平均指数下跌 1.07% 报 49526.17 点，标普 500 指数下跌 1.24% 报 7408.50 点，纳斯达克综合指数下跌 1.54% 报 26225.14 点。科技股成为重灾区，英伟达大跌 4.42%，特斯拉跌超 4%，中概股也未能幸免，纳斯达克中国金龙指数收跌 2.8%。
而贵金属市场则再次遭遇 "黑色星期五"。COMEX 黄金期货收跌 3.01% 报 4544.6 美元 / 盎司，本周累计下跌 3.96%，COMEX 白银期货跌幅更是高达 9.03%，短短两个交易日就抹去了此前六个交易日的全部反弹涨幅，并遵循了经典的银/金 3X波动的规律。
不过，能源市场在沉寂了一个月后，开始异军突起，纽约商品交易所 6 月交货的轻质原油期货价格上涨 4.25 美元，收于每桶 105.42 美元，涨幅为 4.20%，7 月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨 3.54 美元，收于每桶 109.26 美元，涨幅为 3.35%，本周累计上涨 7.87%。
接着，在外汇市场上，美元指数连续第五个交易日上涨，收盘报 99.195，本周涨幅超过 1%，创下自 3 月中旬以来最佳单周表现，而非美货币普遍承压，欧元兑美元一度触及 1.1617 的五周低点。
二、基本面的最大转折性消息汇总
（1）美国已拒绝伊朗就结束战争提出的书面方案，道明证券上调布伦特油价到150美元。这导致本身就深陷供给不足的国际能源市场再也按捺不住做多的激情，但美国不一定会马上对伊动武，在欧盟、海湾、以及东方神秘大国都反对海峡收费、伊朗拥核、袭击过往商船及在海峡内布雷后，美军可能重启”自由计划“和进一步加强“经济狂怒”，以进一步压制伊朗经济，后续有概率在7月-8月再次动武，现在的油价只是提前反映。
（2）黄金白银基本面变化，这个其实逻辑很简单，沃什来了，美元要走强，通胀造成的美元年内加息预期逼近50%，同时，美国与东方神秘大国达成“建设性战略稳定关系”，这意味着市场不需要再走拉高金银等大宗商品的预期，于是，我们看到瑞银把2026年白银供应缺口从3亿盎司骤降至6000万，银价目标全线下调，这种预期反转，说明市场囤积方已经大面积释放库存。同时，印度将黄金和白银关税上调至15%，黄金已经让其出现外汇危机。
（3） 美国气候预测中心周四发布声明称，今年5月至7月期间，赤道太平洋形成厄尔尼诺的概率高达82%，而到了11月至次年1月的峰值阶段，出现“强厄尔尼诺”或“极强厄尔尼诺”的概率也达到67%，这是近140年来的首次！这意味什么？这说明农产品后续要涨价并冲击通胀，10月油价上涨，10月后粮价上涨，棕榈油（产量下降10%~25%）、咖啡、可可、棉花，以及小麦、水稻，橙汁等价格后续可能调涨。
（4）美联储加息概率年内一度逼近50%，而到了明年1月，甚至开出了加息50-100bp的概率，对于金融市场而言，比地缘冲突更具杀伤力的是美联储货币政策预期的根本性转变。美国 4 月 CPI 同比上涨 3.8%，PPI 年率飙升至 6%，均创下三年多来最大涨幅，能源价格高企是主要推手，但商品通胀温和，当下，10 年期美国国债收益率触及 4.581%，为一年来最高水平，持有美元现金或美债的收益就会增加，持有黄金的机会成本变得难以承受。
三、交易品种的分析
市场整体而言，正从年初的通胀持续回落——美联储开启降息周期——流动性宽松——风险资产上涨，转为：地缘冲突持续——能源价格上涨——通胀反弹——央行维持高利率甚至加息——经济增长结构化放缓——企业盈利下滑——风险资产承压。
这种转变，会让资产价格与经济增长高度相关的科技股和成长股开始走弱，而能源、农业等抗通胀板块则表现强势，传统避险资产黄金白银因利率上升而承压，美元成为主要的避险工具，而债券市场收益率持续攀升，价格下跌。
但对于AI-芯片和黄金来说受利率影响都比较大，而AI不同于黄金的是因为其基本面增速可以，且产业链长，一旦模型端、芯片端过热，还有其它的应用、机器人等领域可以延展！
此外，2024拉美元、2025拉金银、2026拉AI-芯片，华尔街的每一步，实际上都在摧毁风险对冲工具的价格，让其从对冲标的，变成了风险投资标的，这就让全球自由现金在高位聚集，最后一旦金融市场出现大的变盘，你会发现自己做空不敢，手上又没有任何有信心的对冲工具，只能持有美元和美债。
而区块链、加密货币、算力、AI则又为其创造了美元3.0的可能，很多人没有意识到，特朗普访华前，芝加哥期货交易所很低调的批准了“算力期货”，这意味着美国已经完成了后续新质货币的所有基础建设工作，未来，一旦伊朗局势平稳，新的国际货币秩序可能就要来临。
（1）美股：
原因和走势我不多说了，详细看这个吧：美股和金银开盘大跌，但美国4月工业数据超预期，纽约联储制造业指数创近4年新高，对此你怎么看？通常而言，标普 500 指数 7100 点是重要支撑位，我感觉到这个点差不多了，而大跌的话最多也就 6800 点，时间估计也就1周-2周吧。
（2）黄金和白银：
下跌原因我在美股那篇文章里也说了，短期我预计黄金将在 4300 美元 / 盎司获得强支撑，这是 2026 年 3 月以来的震荡区间下沿，但若伊朗局势急剧升级，可能会考验4000，而白银，现在这个情况下60-75 美元 / 盎司可能性较大，周一亚盘会出量，如果再有人大规模抛囤积的库存，不排除去30-60区间。
实际上这个事情，我在前面都说过了，交易所持银大增，空头反补会力度很大，通常我们交易所库存上去快，就是要做空：我国白银进口量创历史纪录，3月超过去10年同比均值近3倍，银锭进口暴增，市场发生了什么？
PS：注意锂价格回落，有利于电池！
（3）石油：
基准情景下（霍尔木兹海峡部分通行），布伦特原油将在 95-105 美元 / 桶区间波动，而在风险情景下（霍尔木兹海峡到6月都没有通），布伦特原油可能快速飙升至 110-120 美元 / 桶，如果伊朗、美国再度对抗升级，且出现海湾、欧盟军事力量的介入，则油价130-150美元 / 桶可见。
（4）美元：
美元指数短期将继续走强，有望冲击 100.5 的年内高点，预计还是最高能到105，但若美国经济数据开始走弱，中期可能回落至 97.5 附近，反正去不了90了，而且人民币也能出现减少点压力，做些顺差，帮助美国把CPI降下来。
（5）农产品：
棕榈油是受厄尔尼诺影响最大的农产品，历史数据显示强厄尔尼诺周期中马来西亚油棕果单产平均降幅达 12%-24%，价格会大涨，而若厄尔尼诺发展为超强级别，棕榈油价格可能在 2026 年底至 2027 年上半年迎来主升浪，冲击 6000 马币 / 吨，至于白糖方面，Czarnikow 已将 2026/27 年度全球食糖过剩从 340 万吨大幅下调至 110 万吨，中等级别减产即可转为供应缺口，目前古巴还在被美国包围！
所以，金融是系统性工程，从上往下看市场，才能通透。
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