来源：市场资讯
（来源：券业观研君）
近期，银行系公募农银汇理基金密集发布基金经理人事调整公告，多只长期亏损、规模大幅缩水的产品迎来新生代基金经理接管，任职多年的资深老将悄然离场。这种“新人接旧盘”的反常操作，背后是公司权益业务持续低迷、规模与利润双降的尴尬困境。
作为农业银行控股的核心公募平台，农银汇理曾因明星基金经理赵诣名声大噪，如今却深陷发展瓶颈，其业绩颓势是否与公司管理层的管理不当存在关联，成为市场关注的焦点。
01
老将卸任亏损产品新人仓促“接棒”
券业观研君梳理农银汇理近期人事变动发现，“老将离场、新人接盘”的模式已成为公司应对亏损产品的主要方式。
作为农业银行控股（持股51.67%）的银行系公募，农银汇理曾在2017年因赵诣斩获公募冠军而声名鹊起，但自2022年初赵诣离职后，公司权益业务陷入持续低迷，人事调整频次显著增加，且所有变动均围绕亏损产品展开。
5月中旬，农银策略收益混合发布公告，任职超十年的基金经理张峰因“工作调整”卸任该产品，由2024年6月才加入农银汇理的高晗独自管理，这一变动被市场解读为“老将让贤”，但背后实则暗藏业绩隐忧。
公开资料显示，张峰自2015年加入农银汇理后，历任基金经理、投资总监，算是行业内的“十年老将”，其管理的多款产品表面任职回报亮眼，甚至实现翻倍，但规模缩水与短期亏损问题突出。
无独有偶，5月9日农银汇理旗下新兴消费股票基金也迎来人事变动，拥有19年证券从业经历、曾任公司研究部副总经理的徐文卉，同样以“业务调整”为由离任，接任者是公募管理经验不足1年的蒲天瑞。频繁的人事更迭，未能扭转产品亏损态势，反而折射出公司权益业务的深层困境。
02
十年老将管理规模缩水超六成
作为农银汇理的投资总监，张峰的卸任引发市场广泛猜测。公开信息显示，张峰2015年加入农银汇理，至今任职已逾十年，管理的多款产品任职回报看似可圈可点，近一年收益达24%，部分产品任职回报超120%，但业绩背后的隐忧不容忽视。
券业观研君调查发现，张峰管理的产品规模近年来持续萎缩，2021年其管理总规模高达183亿元，而截至卸任农银策略收益混合前，这一数字已缩水至65亿元，四年间降幅超60%。
其中，任职回报达124%的农银策略精选混合，2020年规模尚有45亿元，如今已不足20亿元，缩水幅度同样达60%；该产品2021至2023年连续三年大幅回撤，投资者持有5年仍未能回本，亏损率高达14%，直接引发大规模赎回。
更值得关注的是，张峰卸任的农银策略收益混合，正是其任职期间亏损最严重的产品。他在该产品任职5年多，累计亏损达20%，核心原因在于其坚持重仓白酒板块，与市场趋势相悖。这一投资策略的偏差，也导致其管理的多款产品近5年未能实现回本，即便管理满10年、任职回报达178%的农银汇理行业领先混合，近5年也亏损13%。
卸任核心产品后，张峰并未离职，目前仍管理4款产品，但整体管理规模已从巅峰时期的80亿元降至29.8亿元。接任者高晗则是典型的新生代基金经理，上海财经大学硕士出身，此前任职于券商与保险资管领域，2024年6月才加入农银汇理，其持仓风格与张峰截然不同，清一色聚焦CPO、GPU、半导体等新兴科技板块，形成鲜明的“新老交替”。
与张峰的情况类似，农银汇理新兴消费股票基金原基金经理徐文卉的离任，也与产品惨淡业绩密切相关。该基金2021年成立时发行规模达53.84亿元，是农银汇理布局消费赛道的核心产品，但在徐文卉任职4年多时间里，受消费行业估值下修等因素影响，累计亏损高达47.8%，接近腰斩，连续多个季度跑输业绩比较基准，在同类543只股票型基金中排名接近垫底。
业绩不佳直接导致投资者“用脚投票”，截至2026年一季度末，该基金规模已缩水至11.65亿元，较巅峰期缩水78.36%。面对这样的亏损困境，农银汇理选择让徐文卉离任，由公募管理经验不足1年的蒲天瑞接任。据悉，蒲天瑞2019年才加入农银汇理，从研究员逐步晋升至基金经理助理，2025年11月才首次担任基金经理，截至徐文卉离任时，其任职总回报仅为-5.3%，未能扭转产品亏损态势。
03
54%规模降幅暴露管理层决策短板
农银汇理的业绩困局，离不开管理层的决策与管控。当前，公司董事长为黄涛，前总经理为程昆，二人共同主导公司经营管理，其履历背景与任职轨迹，与公司近年来的发展走向密切相关。
此外，农银汇理近期也有高层人事调整：2026年3月，总经理程昆因参加集中培训无法履职，公司董事会决定暂由董事长黄涛代行总经理职务；2025年11月，具备超过20年金融行业经验、兼具监管、公募及银行复合从业背景的曹毅被任命为副总经理，试图助力公司扭转权益业务颓势，但目前效果尚未显现。
券业观研君结合农银汇理近年来的业绩表现与管理层履职情况分析，公司业绩持续低迷，与黄涛、程昆主导的管理工作存在诸多关联，主要体现在三个方面，并非单纯受市场环境影响。
其一，战略定位偏差，权益业务投入不足。黄涛自2022年任职董事长以来，恰逢农银汇理权益业务因赵诣离职陷入低谷，但管理层未能及时调整战略，反而选择收缩权益业务布局，重返“固收+货币基金”的发展老路。
数据显示，2021年农银汇理权益产品规模达754.21亿元，占总规模比例近37%；而2025年末，权益产品规模仅为346.04亿元，较2021年减少54%，占比下滑至15.32%。这种战略收缩，导致公司权益投研团队人才流失严重，难以支撑产品业绩回升，与黄涛、程昆的战略决策直接相关。
其二，核心人才留存不力，投研体系松散。作为基金公司的核心竞争力，投研人才的稳定性直接决定产品业绩。但在黄涛、程昆任职期间，农银汇理核心基金经理流失频发，除赵诣外，多名资深基金经理或离任或卸任核心产品，而新人培养体系不完善，导致“新人接旧盘”成为常态。
张峰、徐文卉等老将的离任，本质上是对公司投研管理、业绩考核体系的不满，而管理层未能建立有效的人才激励与留存机制，使得投研团队战斗力持续下滑。
其三，风险管控与业绩考核失衡。程昆作为前总经理，主导公司日常经营与投研管理，但未能建立完善的风险管控体系，部分基金经理长期重仓单一板块（如张峰重仓白酒），与市场趋势相悖，导致产品大幅亏损，而管理层未能及时干预调整。
同时，在业绩考核上，未能平衡短期业绩与长期发展，导致基金经理急于追求短期收益或固守单一策略，进一步加剧了产品业绩波动。此外，面对监管红线压力，管理层选择“新人接旧盘”规避责任，而非从根本上优化投研策略、提升产品业绩，反映出管理上的被动与失职。
04
业绩困局之下基民焦虑加剧
管理层的管理不当，直接导致农银汇理陷入“规模缩水、利润下滑、基民流失”的恶性循环。同花顺数据显示，农银汇理2025年年末的公募资产管理总规模为2260.97亿元，同比增长近19%，但这种增长主要依赖固收与货币基金，权益业务持续萎缩。
业绩方面，农银汇理旗下11只权益基金近三年收益率跑输同期基准10个百分点以上，部分产品跑输幅度超40个百分点。其中，曾创下年度收益率超160%、斩获公募亚军的农银新能源主题基金，自2022年赵诣离职后，业绩持续下滑，2022至2024年A份额连续三年下跌，即便2025年上涨近31%，仍有大量投资者未能回本，部分持有人重仓5年半仍亏损超30%。
数据显示，农银新能源主题基金规模从巅峰时期的200多亿元缩水至2025年末的不足80亿元，持有人户数从2021年的216.81万户降至73万户，四年间减少近七成。
近期，该基金在社区平台引发基民集中吐槽，有投资者表示“重仓五年半仍亏损巨大”“持有几个月就清仓”，还有投资者质疑产品管理不善，呼吁更换基金经理。
业绩低迷也直接影响了农银汇理的盈利能力。2021年赵诣离职前，公司净利润高达6.48亿元，同比增幅超五成；而到2025年，公司净利润已缩水至2.75亿元，在国有大行系公募中处于盈利倒数位置。目前，农银汇理管理规模始终未能回到2021年高点，权益业务的持续低迷，已成为制约公司发展的核心瓶颈。
业内专家提醒，作为银行系公募的代表，农银汇理肩负着守护投资者权益、推动资本市场健康发展的责任，管理层不应回避问题，而应正视管理漏洞：一方面，需重新调整战略定位，加大权益业务投入，完善投研体系与人才激励机制，留住核心投研人才；另一方面，需强化风险管控，规范基金经理投资行为，杜绝单一板块重仓、与市场趋势相悖的投资策略；同时，应建立更完善的投资者沟通机制，及时回应基民诉求，切实保障投资者合法权益。
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