2023年4月8日，美国经济学家詹姆斯·里卡兹在福克斯新闻节目上说了一句让不少美国人不太舒服的话——＂美元作为储备货币的最大敌人，并不是那些国家，而是美国财政部。
过去一年多发生的事情——评级下调、关税被判违法、美元指数持续走弱、全球去美元化提速——每一件都在印证同一个逻辑：最大的对手不在国门之外，就在华盛顿的决策桌上。我们先从最直观的数字说起。
摩根大通CEO曾警告，38万亿美元的美债＂迟早会反噬＂。这个担忧正在变成现实。
穆迪在2025年5月的声明中指出，预计到2035年，美国联邦政府的债务负担将达到GDP的134%，而联邦赤字可能攀升至GDP的9%。这意味着什么？
简单地说，就是美国欠的钱将比一整年创造的财富还要多出三分之一。用普通人的理解方式打个比方：一个人年收入100万，却背着134万的外债，而且每年还在以越来越快的速度借新钱。
问题不仅仅在于＂借了多少＂，更在于＂还利息就快还不起了＂。穆迪预计到2035年，联邦利息支付将吞噬约30%的财政收入，而这一比例在2024年约为18%，2021年仅为9%。
也就是说，每收上来十块钱税，有三块钱直接交给了债主。美国政府的财政空间被利息一点一点蚕食，留给投资基建、科技、民生的钱越来越少。
这就好比家里的收入大部分拿去还信用卡最低还款额，其他什么都别想干了。在这样的背景下，2025年5月16日发生了一件标志性的事件。
国际信用评级机构穆迪宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，理由是美国政府债务及利息支出增加。这件事的分量有多重？
此前标准普尔2011年和惠誉2023年已先后下调美国评级，穆迪此举意味着三大国际评级机构已全部剥夺了美国的＂3A评级＂。延续了上百年的＂金字招牌＂就这样没了。
市场的反应是即时且剧烈的。30年期美债收益率一度突破5%，美元指数下跌至100.2。
有分析师用了一个很形象的说法：美债收益率攀升、美元贬值、美股吸引力下降形成了＂三重恶性循环＂，美元资产正从＂避风港＂向＂风险源＂转变。
对白宫来说，面子上也挂不住——白宫通讯主任直接在社交媒体上抨击穆迪，称下调评级是一项＂针对特朗普＂的政治决定。可市场不看政治声明，只看账本。
评级下调只是2025年以来美元信用遭受的打击之一。2026年2月20日，另一记重锤落了下来。
美国最高法院以6票对3票裁定，特朗普援引《国际紧急经济权力法》在全球范围内征收的所谓＂对等关税＂，超出了法律授权，属于非法。这个判决的意思很直白：你政府加的这些关税，从头到尾就没有法律基础。
这可不是小事。据估算，基于IEEPA征收的关税总额已超过1750亿美元，这笔款项可能需要退还。
好家伙，打了一年多的关税战，结果本国最高法院说你违法了，还得把收来的钱吐回去。
可特朗普转头就换了个法律依据继续征税——依据《1974年贸易法》第122条，自2026年2月24日起对所有进口商品加征10%的附加关税，为期150天，至2026年7月24日届满。
这种操作给国际社会传递了一个很不好的信号：美国的经贸政策不是基于长期战略规划，而更像是＂见招拆招＂，今天用这个法，明天被推翻了，后天再换一个。做生意讲究的是可预期性，跟一个规则随时可能变的对手打交道，哪个企业敢做长期投入？
哪个国家敢安心把大量外汇储备放在美元资产里？看看美元指数就知道信心在流失。
2025年，美元指数从年初109.24的高点急剧下挫，全年累计跌幅约9.3%至9.7%，创下八年来最差年度表现。进入2026年，美元指数在5月上旬已跌破98整数关口，报97.77附近，逼近2月底以来的最低点。
一些大型机构对前景也不乐观，德意志银行甚至预测，贸易加权美元在2026年底前可能还有10%的下跌空间。当信用开始松动，全球的资金就在用脚投票。
IMF数据显示，2025年三季度，美元在全球外汇储备中的占比已降至56.92%，连续超十个季度低于60%，创1995年以来的最低值。
95%的受访央行认为全球央行的黄金储备在2026年将会增加，74%的受访央行认为未来五年美元在全球储备中的占比将适度或大幅下降。各国央行在做什么？
减持美债、增持黄金——这就是对美元信用最直接的表态。东盟的动作值得专门说一说。
在《2026年至2030年经济共同体战略计划》中，东盟明确承诺在贸易和投资中推广使用本币，通过促进本币结算和加强区域支付互联互通来减少汇率波动冲击。这不是某个大国推动的，而是一个由十个中小经济体组成的区域组织主动做出的选择。
美国银行的报告也指出，东盟摆脱美元的势头正在增强。连东盟这种长期依赖美元体系的区域都在积极转型，可见去美元化已经不是个别国家的＂异类行为＂，而是一种全球性的结构调整。
石油结算领域的变化更具风向标意义。石油美元体系是支撑美元霸权的重要一环，而这个环节正在松动。
据报道，2026年1月1日，伊朗正式宣布对华原油100%人民币结算；2月，沙特阿美也把对华销售的人民币比例提高到45%。虽然这些变化还不足以颠覆石油美元体系的整体格局，但方向是明确的——越来越多的产油国在交易中给人民币留出了位置。
在跨境支付基础设施层面，人民币的通道也在不断拓宽。人民币跨境支付系统（CIPS）2026年3月的日均交易规模达到约9205亿元，较2月份增长近48%，创近一年来新高。
截至目前，CIPS共有194家直接参与者和1597家间接参与者。修订后的《人民币跨境支付系统业务规则》已于2026年2月1日正式施行，进一步完善了境外机构接入CIPS的制度安排。
这些看似技术性的进展，实际上在为人民币国际化搭建真实可用的＂管道＂。不过，需要冷静看待的一点是，去美元化是一个长期而渐进的过程，并不意味着美元霸权会在短期内崩塌。
当前并无其他单一货币能够全面替代美元的储备和结算功能。2025年美元走弱时，资金主要流向黄金、白银等贵金属，而非大量增持欧元、日元等非美货币储备份额，这本身就说明替代路径尚不清晰。
欧元在实力上与美元仍有相当差距，美国经济总量是欧元区的1.8倍，且欧元区面临＂货币统一而财政分立＂的结构性矛盾。所以不是说美元明天就不行了，而是说它正在从＂唯一选择＂变成＂选择之一＂。
回到里卡兹那句话的核心逻辑：美元信用的流失，不是因为外部有谁在＂搞破坏＂，而是美国政府自己在不断透支这张信用卡。
无节制地举债、把金融制裁当常规武器使、关税政策反复无常还被本国法院打脸——这些事情叠加在一起，效果就是让全世界重新思考一个问题：我的钱放在美元资产里，到底安不安全？
从2023年里卡兹讲这番话到现在，三年时间里，美国先后经历了银行业动荡、三大评级机构全部取消3A评级、关税政策被最高法院裁定违法、美元指数跌入90年代末水平。每一个节点，都在验证他的判断。
当然，历史告诉我们，美元取代英镑用了大半个世纪，全球货币体系的变革从来不是一蹴而就的事。但方向一旦确立，就很难逆转。
对我们来说，关注这个趋势不是为了＂唱衰＂谁，而是为了看清全球经济格局正在发生的深层变化。一个更加多元、更加均衡的国际货币体系，符合绝大多数国家的利益。
正如有专家指出的，美元地位的削弱将是一个缓慢、曲折和长期的过程。而在这个过程中，每一个负责任的经济体都应该做好准备——不是为了替代谁，而是为了在变化来临时不被动。
里卡兹三年前说的＂美元最大的敌人在自己家里＂，在今天看来，恐怕不只是一句警告，而是一个正在兑现的事实。
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