据路透社5月16日报道，作为全球最大的白银消费国，印度政府于当日发布紧急命令，立即将纯度99.9%的银条及所有其他半制造银条列入“限制进口”类别。这一举措旨在削减海外采购规模，缓解卢比面临的贬值压力。就在本周早些时候，印度已将金银进口关税从6%大幅提升至15%。

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根据最新政府命令，占上一财年白银进口总量90%以上的核心品类被瞬间“冻结”。这意味着，除特定许可外，常规商业进口渠道已基本关闭。

本周初，印度已将金银进口关税从6%提升至15%，直接增加了进口商的财务成本。阿姆拉帕利集团CEO奇拉格·塔卡尔指出，此前白银因高关税处于“折价”状态，但限制令出台后，未来几周印度国内白银极可能转为溢价交易。

这一系列激进政策的出台，有着坚实的宏观经济数据支撑。2025/26财年（截至3月），印度白银进口支出创下120亿美元的天量纪录，远超去年同期的48亿美元。即便在关税上调前夕，今年4月印度白银进口额仍同比暴增157%，达到4.11亿美元。在全球油价上涨的背景下，印度亟需削减包括白银在内的大宗商品进口账单，以保护本已承压的外汇储备，支撑卢比汇率。

印度对白银的需求具有独特的二元结构：既用于珠宝、银器，也广泛应用于太阳能光伏、电子产品等工业领域，同时还是重要的投资品。过去一年，印度白银ETF资金流入创历史新高，显示需求主要由投资性购买驱动，而非传统的消费性需求。孟买贵金属经销商透露，政府意图很明显——“保工业、抑投资”。预计未来将允许有限度的工业用银进口，而用于投资目的的银条、银币进口将受到严格抑制。