作者：说股鲸，17年股龄的金融从业者。更多精彩内容欢迎关注同名公众号。
这个周末，全球资本市场风向大变。
周五蓝星最强股市韩国直接跌到熔断，虽然对生性好赌的韩国人来说这也算是常事，但去年以来的连续上涨趋势明显遇到压力了。
当晚美股也终于不再涨了，三大股指跌超1%。
全球资本市场「先抑后扬」的走势在上周末以及前两天我就和大家反复提及，原因也很简单，涨多了，调整该来了。
但背后的原因其实是：全球资本市场的不确定性正在显著增加。
OK，闲话不说，今天的文章就围绕行情判断和后市机会两个最重要的方面展开：
- A股新高后，五六月行情怎么走？
- 科技疯牛后，新的机会在哪里？
其一，A股已经创了近11年新高，但很多人都感觉这轮慢牛完全是踏空了，持有白酒、食品饮料、地产、医药等方向的甚至还有深深的熊市体感。
我不想打击大家，但现阶段，全球资本市场的牛市很可能已经来到拐点，因为全球资本市场的不确定性在显著增加，不确定性主要体现在两个方面：
一是，全球放水总龙头美联储加息预期急剧升温。
在去年年底的年终总结中我就提到，今年5月份对全球资本市场会是一个大考，判断的依据就是5月份开始市场就会交易美联储换帅。
周五韩股美股包括A股集体下跌的原因就是美联储新帅凯文·沃什正式走马上任了，但是鲍威尔没退，所以美联储的理事知名鸽派斯蒂芬·米兰只能辞职走人。
这一进一退，美联储鹰派就更多了，带来的结果就是市场预期反转。
现在市场普遍认为美联储在下半年加息的可能性已经超过50%，而此前市场预期是下半年要降息2次。
当家人一换，降息没了还要加息。
凯文·沃什是表面上偏鸽但骨子里偏鹰，他主张降息+缩表的组合，这就是典型的既要又要：
一边想降利息帮实体续命，一边又想抽长钱压金融泡沫，想稳增长又防通胀，两头都不想放。
这就是鱼与熊掌都想要，现实里大概率会顾此失彼——要么缩表太猛把经济搞崩，要么降息太松通胀反弹。
而且现在摆在他面前的是高油价让老美乃至全世界的通胀不断抬头，他根本无法降息甚至还要被迫加息。
虽然他本来就想用不降息来立住自己和美联储独立自主的人设，但加息他是深恶痛绝的。
受此冲击，美元和美债走强，美元再次接近100的关口，而美国10年期国债利率已经来到4.6%，30年期超5%，长端利率起飞了。
美国10年期国债利率是无风险基准，全球所有资产估值、资金流向皆以此为定价核心锚点，上行就是收紧全球资金压制风险资产，下行则代表释放流动性，利好各类风险资产涨价。
所以一般认为美国10年期国债利率超过4.5%构成利空，超过5%构成重大利空。
现在来到4.6%，就是一个值得警醒的信号，当然也不能刻舟求剑，还是要看随后的国际环境、美国国内政策走向、大企业利润增速等。
不过现在美元和美债走强，股市已经先跌为敬了，而美元跷跷板的贵金属跌得更惨，周五COMEX黄金跌幅超3%，白银更是暴跌超10.6%。=0.106
美联储的加息预期升温已经要了全球资本市场半条命，下周另一个黑天鹅可能又要来了：
这就是第二个不确定性：美伊可能又要开打了。
老美已经正式拒绝了朗子结束战争的“14点”书面方案，搅屎棍以色列也说正在为即将重启针对伊朗的军事行动做准备。
美伊之间自4月8日停火至今正好40天，虽然这40天用来补充弹药然后再打一场高强度、长时间的战争肯定不够，但调集库存、在全世界盟友军火库再薅一把还是可以的。
而且懂王刚结束访华，很可能趁机对外营造和东大已经达成默契的假象，趁热打铁再次发动对朗子的战争。
周五布伦特原油大涨+3.55%，再次逼近110美元，显然市场在用真金白银下注，老美重启中东战事的概率正在抬升。
霍尔木兹海峡航运已然受限，若战火复燃，油价势必再度冲高，全球输入性通胀再度抬头几成定局，美联储年内降息那就彻底没戏了，而加息概率随之大幅攀升。
这两件不确定性其实指向的都是同一件事：年内美联储不降息而加息。
美联储一旦重启加息，全球流动性将快速收紧，市场风险偏好也将大幅回落，资金将从权益市场回流避险资产。
对于全球股市而言，阶段性牛市根基将显著动摇甚至彻底松动，行情趋势性拐点渐行渐近。
A股这轮科技牛完全是美股甚至韩股的映射，美股强A股大概率强，美股弱A股一定弱，港股就不提了，谁吃肉他都只吃米田共。
但现在美股纳指在4月大涨+15.29%后，5月份继续上涨+5.35%，说是上涨不如说是一路逼空。
在美联储降息预期大涨的情况下，美股再向上拱已经越来越难了。
而且超级IPO SpaceX（预计融资750亿-800亿美元）终于官宣了，最早将于6月11日确定首次公开发行价格，股票将于6月12日上市。
这种超级IPO发行，在流动性收紧的情况下，很多时候就是市场见顶的标志之一。
A股2001年的中石化、2007年的中石油、2021年的中国电信、港股2021年的快手都让市场在短期内出现大顶。
就连美股也是，2000年AT&T上市直接导致互联网泡沫终极顶，2009年沙特阿美IPO融资256 亿美元刷新美股纪录，不到3个月后全球股市同步见顶。
现在人类有史以来最大的IPO要来了，历史重演，成为这轮牛市顶部的标志性事件也不是没可能。
如果美股阶段性见顶或真的出现历史性见顶，对A股和港股来说肯定是有极大的破坏性，后市不可不防。
A股本周连跌2天，跌幅超200点，接下来有回踩60日线4064点一线的可能；如果外围环境进一步恶化，那就准备打4000点保卫战吧。
至于港股，已经日常在粪坑蝶泳了，不在乎被按下头尝个咸淡。
其二，虽然接下来A股可能迎来不小的调整甚至超预期的调整，但我不认为慢牛就此终结。
A股本轮慢牛凝聚多方心血、来之不易，海外资本市场波动影响再大也只是外部变量，无法左右A股内在运行逻辑。
A股市场走势终究是自主可控的，此次懂王访华我方从容拿捏分寸、稳守自身节奏，已然尽显这份底气与格局。
虽然中长期有底气，但短期风险不可不防。
首先是科技方向，美股调整甚至阶段性见顶打击最大的就是风险偏好高的科技方向。
这个方向我还是坚持此前1-6个月内见顶的判断，为此上周我已经减仓2次，从重仓转为轻仓。
各位也可以考虑减仓高位题材、高估值成长标的，规避流动性退潮带来的估值杀跌风险。
科技板块阶段性见顶后，A股充沛的流动性不会就此退出，而是切换。
切换的主要方向就是此前一直被低估的宏观顺周期方向，包括内需消费、医药医疗、互联网、新能源、地产链、化工等。
还有一个方向也需要注意，就是黄金白银等避险资产。
对黄金白银等避险资产来说，美联储加息推高美元与实际利率，黄金短期承压下挫，但高通胀+中东地缘风险溢价托底，中期跌后反弹概率极大。
总结下，接下来的2～3个月市场大概率是科技板块在高位反复，热度逐渐褪去；而宏观顺周期方向则震荡筑底，反转在路上。
旧神慢慢退潮，新王缓缓而立，我们接下来的操作要紧紧围绕这个趋势布局。
最后说下，
我始终反复强调，本轮市场绝非全民普涨的全面大牛市，而是资金分化明显的结构性局部慢牛。
目前行情上半场已然步入尾声，纵观全场，终究只有少数人踏准节奏收获红利。
如今市场格局即将迎来重塑，若想在下半场行情中逆势突围、实现弯道超车，此刻便要及时调整思路重新布局，耐心捕捉新一轮市场机遇。
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