江西银行@网络
当不良改善依赖核销而非内生增长、当利润稳定依赖减量计提而非收入提升、当合规底线屡屡失守却未能得到根本性扭转时，这份财报的成色便值得商榷。
5月15日，国家金融监督管理总局江西监管局对江西银行开出罚单：因“贷款管理不到位、以贷还贷掩盖不良”，江西银行总行及南昌进贤支行合计被罚90万元，五名相关责任人被处以警告及罚款。
一个月前，江西银行2025年年报还以“不良贷款额、率双降”勾勒出一幅资产质量向好的图景。一个月后，这张监管罚单让公众瞥见了光鲜财报的另一面。
账面“平衡术”，“以贷还贷”
据江西银行2025年财报：截至2025年末，该行不良贷款率为2.00%，较上年末下降0.15个百分点，连续三年实现压降。
从表面看，资产质量攻坚三年行动方案似乎取得了阶段性成果。然而，“以贷还贷”这一操作，本质上是通过发放新贷款偿还旧贷款，让本该暴露的不良资产在账面上暂时“正常化”。
与不良率微降形成鲜明对比的是，该行2025年全年核销金额高达53.88亿元。在高强度核销下，不良贷款余额仅从年初的75.88亿元降至年末的72.79亿元，净减少仅3.09亿元。这意味着，若没有这53.88亿元的核销，年末不良率将从账面的2.00%飙升至约3.48%。
更值得关注的是，该行当年计提的贷款减值损失为50.96亿元，而核销金额高达53.88亿元，缺口约2.92亿元。这说明，该行不仅在用当期计提消化新增不良，还在消耗存量拨备“家底”来维持账面平稳。
2025年，该行营业收入同比骤降21.89%至90.28亿元，而归母净利润仅下降8.74%至9.65亿元。营收锐减25.31亿元，利润降幅却远小于营收，其核心奥秘在于资产减值损失的大幅缩减。
年报显示，该行2025年计提资产减值损失51.69亿元，较上年同期的73.76亿元大幅减少22.07亿元，降幅高达29.93%。换言之，营收每减少1元，减值就少提了近0.9元，正是这22亿元的“减量”，成为支撑利润相对平稳的核心手段。
一边是高强度核销“消化”存量风险，一边是大幅少计提减值“反哺”当期利润，两者叠加，构成了江西银行2025年业绩图景中最核心的“平衡术”。
四年整体下行，风险抵补削弱
让我们来看看江西银行更长时间维度的业绩表现：2022年至2025年间，江西银行的核心经营与财务指标呈现整体下行态势。
公司营业收入从2022年的127.14亿元持续滑落至2025年的90.28亿元，累计降幅约29%，其中2025年同比骤降21.89%；归属于本行股东的净利润亦从15.50亿元降至9.65亿元，降幅近38%。
盈利能力持续弱化。平均总资产回报率从0.31%降至0.18%，平均权益回报率从3.62%降至1.52%，净利差与净利息收益率分别从1.91%和1.98%收窄至1.32%和1.41%，成本收入比则从27.50%攀升至33.33%，反映出成本控制压力不断增大。
资产质量层面，不良贷款率在经历2022年至2024年的连续攀升（2.18%→2.15%）后，于2025年回落至2.00%，但拨备覆盖率持续下降，从178.05%降至161.95%，风险抵补能力明显削弱。
资产负债规模增速逐年放缓。2025年资产总额同比仅增长2.72%，贷款与存款增速分别为2.95%和2.31%，增长动能明显弱于前两年。
资本充足率方面，核心一级资本充足率从9.65%降至8.60%，一级资本充足率从12.82%降至11.50%，资本充足率从14.00%降至12.41%，资本补充压力持续加大。
总体而言，江西银行近四年呈现盈利下滑、息差收窄、资产质量波动、增长放缓与资本趋紧的态势。
高管变动，罚单逐年攀升
江西银行当前的困境，根源在于其长期未能有效解决的内控与治理问题。
该行是江西省深化金融改革、整合城商行资源的重要成果，前身为1998年成立的南昌市商业银行，2008年更名为南昌银行，2015年通过吸收合并景德镇市商业银行正式组建为江西省首家省级法人银行，2018年6月在港交所上市，成为江西省“映山红行动”中首家境外上市企业。
2022年2月至2024年间，江西银行爆发了剧烈的人事变动：2022年2月，在江西银行任职长达16年的原董事长陈晓明辞职，同年3月被查，后被“双开”；同年5月，原副行长兼董秘徐继红紧随其后辞职并落马；2024年4月，曾任副行长的俞健主动投案并被查。此外，还有萍乡分行原行长冯亮、资深顾问黄文杰等多名管理人员相继被查。
尽管新班子试图力挽狂澜，但合规文化与风控体系并非一朝一夕可以重塑。
据不完全统计，2023年至2025年间，江西银行及分支机构罚单数量及金额逐年攀升。2023年主要因征信、反洗钱等被罚约1140万元；2024年多家分支机构累计被罚约360万至428万元，覆盖票据、信贷、外汇等领域；2025年累计罚款约477.7万元，其中吉安分行被罚120万元为当年单笔最大罚单，南昌八一支行出现责任人被终身禁业的顶格处罚。
近三年处罚金额攀升、违规类型高度集中于信贷业务、“双罚制”特征明显，反映出“重业务、轻风控”的惯性思维依然根深蒂固。
进入2026年，截至5月18日，该行已因贷款管理不到位、以贷还贷掩盖不良、票据审查不严等问题累计被罚超200万元。其中，5月15日的处罚中，付旭翾、朱力群、张豫、徐继红等责任人被警告并罚款共计28万元。
0.09倍市净率背后的信任危机
对于江西银行而言，2025年的年报更像是一份在“负重前行”中交出的成绩单。
江西银行在财报中明确了“十五五”期间的转型路径，提出以“服务新质生产力和促进扩大内需”为战略基点，扎根“园区、社区、商圈、县域”，主攻“产业金融、社区金融”两大赛道，围绕“五篇大文章”优化信贷结构，并依托供应链金融平台、统一风控决策平台等加速数字化转型。
在风险管控上，计划延续存量风险出清与增量风险防控并重的思路，通过完善授信全流程管控和强化合规派驻制，筑牢内控防线。
然而，在营收连续下滑、市净率长期低于0.1倍、核心一级资本充足率承压的背景下，这些战略能否真正转化为可持续的盈利能力并修复市场信任，仍面临较大的不确定性。
截至5月18日，江西银行股价报0.67港元，总市值约40.36亿港元，市盈率约3.78倍，市净率仅0.09倍，在港股上市银行中处于“深度破净”区间。
市场认为，该行账面上每1元的净资产，实际上存在着极高的隐性风险，真实价值可能已经大幅缩水。
当不良改善依赖核销而非内生增长、当利润稳定依赖减量计提而非收入提升、当合规底线屡屡失守却未能得到根本性扭转时，这份财报的成色便值得商榷。
声 明
本文基于江西银行股份有限公司（简称“江西银行”或“本行”，股票代码：1916.HK）公开披露的《2022年年度报告》、《2023年年度报告》、《2024年年度报告》、《2025年年度报告》，国家金融监督管理总局江西监管局行政处罚信息公开表（赣金监罚决字〔2026〕X号，2026年5月15日），相关高管辞任公告（2022年2月21日陈晓明辞任、2022年5月9日徐继红辞任、2024年4月俞健接受审查调查公告等），同时结合香港联合交易所官方公告及市场信息，进行客观梳理与分析。
文中引用数据均已与上述公告原文及公开市场信息进行一致性核查。因信息披露存在时效性、后续可能发生的更正等因素，本文内容不保证与公司后续发布的文件完全同步。具体信息请以江西银行股份有限公司及香港联合交易所披露易网站发布的最新公告为准。本文不构成任何形式的投资建议，所有内容仅供参考，用户应独立判断，风险自担。
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