前两天，我看到一个段子，看完之后笑不出来。

一个人发帖说：“我买的股票今天又跌了，可大盘还是红的。谁能告诉我，究竟是我的问题，还是大盘的问题？”

底下评论扎心又整齐：“大盘没问题，你买的个股有问题。”“大盘是别人的大盘，你的账户是另一个市场。”

这个人的困惑，不是一天两天了。你在炒股软件里看到的红K线，和你的账户余额之间，一直以来都隔着一道鸿沟。只是这道鸿沟最近变得更宽了。

三月中旬，凤凰网的一档财经节目里，经济学家付鹏说了一句话，很快就刷屏了——

“未来几个月，上证综合指数大概率还在4000点附近，但很多人的账户会被打到亏30%”。

这话之所以能火，不是因为它多复杂，而是它帮绝大多数人揭开了心里那个始终说不清楚、却一直压得喘不过气来的困惑——指数都涨到4000点了，我的钱怎么还在一天天变少？

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“你不知道你手里的筹码正在谁的牌局上”

如果让我用一句话翻译付鹏那段分析的核心，我会这么说：你以为你买的是中国股市，但其实你买的是一组特定资产。A股目前五千多只股票，你手里的资产类别，和推高指数的那批资产类别，已经根本不在一个维度上。

你可能听说过“上证综指的权重问题”，但你可能不知道这句话真正意味着什么——上证综指的权重集中在什么行业？银行、保险、石油、煤炭、电力、地产、公用事业-。这些都是穿透量巨大的老大哥型公司，步子稳，脾气慢，价格波动小。它们的体量有多大呢？光银行的权重就能抵得上成百上千家中小市值的公司。

换句话说，指数之所以维持在4000点附近的位置，主要靠这几家大票撑着。而这几家大票的主力持有人是谁呢？不是散户，而是国家队养老金、机构长线资金、外资配置盘。这三类资金的操作逻辑和你完全不同。

而散户的手里更多拿着什么？中小票、科技股、概念股——这些恰恰是付鹏所说的“以人工智能为代表的新质生产力资产”的主战场。所以结论非常简单、也非常残酷——你手里的“电子表”，和人家用来挂堂钟的罗马指针，压根就不是一个段位。

更重要的是，支撑这些科技板块估值的，不是利润，不是现金流，而是故事。目前对AI相关资产的普遍判断是，2026年市场将更纯粹地回归价值驱动，若利润无法如期兑现，市场波动可能非常大。一旦基本面跟不上预期，AI概念股就会面临大规模杀估值。

“谁说90%的人亏钱？不，数据比90%更狠”

当然，很多人看到付鹏的“亏30%”之说，第一反应都是——“我去，真的假的，我今年已经亏了不少了，不会继续崩吧”。

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那我用1-4月的数据来验证付鹏的判断。

首先，真实数据展示的是，的确在一个震荡上行的行情里，大面积散户遭遇了亏损。不完全统计显示：2026年4个月下来，所有散户账户里亏损的比例为79%到81%，盈利的只有19%到21%——换句话说，约四分之三的人在亏钱。平均算下来每个人亏了2.1万元，平均收益率-23.6%。

最惨的是本金少的散户。本金不足1万的，亏损比例多少？99.9%。本金在1万到10万这个区间的散户，也达到了98.7%的亏损率。