原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- （ID：PE-China）
- 文：韦亚军
黑石和CD&R两家顶级PE已经开始评估收购可能性。
近日，据路透社等外媒报道，黑石（Blackstone）、CD&R（Clayton, Dubilier & Rice）两家顶级私募股权机构，正在评估收购全球最大独立冰淇淋企业——Magnum Ice Cream Company（简称：梦龙公司）可能性。
梦龙公司旗下坐拥和路雪、梦龙、可爱多、本杰瑞等知名冰淇淋品牌。2025年12月，梦龙刚从联合利华分拆独立IPO，至今不足半年。
彼时，梦龙公司刚刚完成从联合利华（Unilever）的分拆，在阿姆斯特丹、伦敦和纽约三地同步IPO敲钟，上市首日其市值约78亿欧元（约合人民币640亿元）。
除黑石与CD&R外，另有多家私募股权机构表达初步兴趣，但均处于观望评估阶段，尚未形成正式竞标格局。即便如此，梦龙公司的股价近期也一度飙升，未来市值超过100亿美元（约合86.6亿欧元）似乎只是时间问题。
公开资料显示，梦龙公司新总部位于荷兰阿姆斯特丹，前身是联合利华旗下冰淇淋业务板块，品牌历史可追溯至100年前，核心品牌各有渊源，共同构成覆盖高端、大众、特色赛道的完整矩阵。
作为全球最大的独立冰淇淋公司，梦龙公司旗下拥有四大全球顶级品牌，按2024年营收计算均跻身全球前5。
第一，和路雪/心品牌（Heartbrand/Wall's）：1922年由伦敦肉商Thomas Wall创立，1959年在格洛斯特建立工厂，现年产超10亿支冰淇淋，2024年贡献收入28亿欧元。
第二，梦龙（Magnum），1989年诞生于德国，是全球首款巧克力脆皮高端冰淇淋，年销量超10亿支。该产品1993年随和路雪正式进入中国市场，上市6个月销售额突破350万升，创下联合利华全球冰淇淋新公司销售纪录。
第三，可爱多（Cornetto），主打大众平价甜筒冰淇淋，风靡欧洲、亚洲等市场，以高性价比与丰富口味成为全球销量领先的甜筒品牌，在中国市场与梦龙形成“高端+大众”的互补格局。
第四，本杰瑞（Ben & Jerry's），1978年创立于美国，主打有机、天然、特色风味冰淇淋，以趣味品牌形象著称，定位中高端特色赛道，在欧美市场拥有高品牌忠诚度。
数据显示，2025年（分拆后首年），梦龙公司总营收79.1亿欧元，同比微降0.5%；营业利润5.99亿欧元，同比下降21.6%；净利润2.93亿欧元，同比暴跌48.4%，近乎腰斩。利润下滑核心原因是分拆重组成本1.18亿欧元、独立运营后管理费用增加、汇率波动拖累。
中国是梦龙公司全球第二大单一市场，也是增长核心引擎。2025年全年，其在华营收超5亿欧元（约合人民币41亿元），同比增长超20%，增速显著高于全球平均水平。
目前，联合利华仍持有梦龙冰淇淋近20%股权，其原本计划在未来5年内全面退出这项投资。当然，也不排除联合利华保留少量股份，继续分享后续价值增长的可能性。
市场预计，若交易推进，大概率会采用私有化退市模式——私募联合体通过现金收购联合利华及公众股东所持股份，完成退市后进行重组整合，3-5年后通过二次IPO或分拆出售实现退出。
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