来源：新浪财经-鹰眼工作室

思泉新材（广东思泉新材料股份有限公司）近日就深圳证券交易所关于其申请向特定对象发行股票的审核问询函中涉及的财务会计问题进行了专项回复，详细说明了公司磁性材料与纳米防护材料毛利率波动、2024年增收不增利、海关稽查事项进展、子公司管理及募投项目等多方面情况。

核心财务数据波动原因剖析

报告期内，思泉新材磁性材料和纳米防护材料毛利率呈现较大波动。磁性材料毛利率在2023年为34.69%，2024年降至-2.61%，2025年回升至27.40%；纳米防护材料毛利率则从2023年的25.70%升至2024年的43.53%，2025年为41.76%。公司解释称，这两类业务收入占总营收比例均较低（2025年分别为1.51%和0.87%），客户与订单变动易引发毛利率波动。磁性材料2024年毛利率为负主要因导入韩系客户初期采取竞争性定价，2025年随智能手机及智能穿戴领域收入增长而恢复；纳米防护材料则受客户结构及规模效应影响，2024年因电子烟、智能家居领域客户收入增长推高毛利率。

2024年，公司实现营业收入65,613.92万元，同比增长51.10%，但扣非归母净利润5,038.51万元，同比下降6.2%，呈现增收不增利态势。主要原因包括个别子公司亏损、期间费用增长较快以及信用减值与资产减值损失增加。其中，思泉热管理、可铭精密、思泉电子玻璃三家子公司2024年分别亏损1,422.62万元、379.05万元和470.80万元。期间费用方面，销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长102.56%、91.05%和56.42%，主要因人员扩张及业务拓展投入增加。信用减值损失和资产减值损失合计达2,255.41万元，较2023年的354.51万元显著上升。

海关稽查及子公司合规问题进展

关于2024年8月收到的海关稽查事项，公司披露广州白云机场海关于2026年3月出具《不予行政处罚决定书》，认定公司2021年4月至2024年8月期间出口货物税则号列申报不实，但因无主观过错且部分行为已过追溯期，决定不予行政处罚。公司表示，该事项不构成重大违法行为，但存在补缴税款风险，已基于谨慎性原则将相关影响计入2025年度。

针对子公司劳务派遣用工超标的历史问题，公司已通过增加正式员工、转为劳务外包等方式完成整改，目前不存在违规情形。对于新设及收购子公司存在的未经批准擅自开工建设或未验收先投产问题，公司称相关手续正在办理中，截至回复出具日，东莞市泛硕电子科技有限公司和广东可铭精密模具有限公司的环评程序尚未完成，但预计不会对公司产生重大不利影响。

募投项目细节及产能消化能力

本次定增拟募集资金不超过46,591.39万元，用于越南思泉新材散热产品项目、液冷散热研发中心项目、信息化系统建设项目及补充流动资金。其中，越南项目总投资36,916.40万元，预计达产后年销售收入59,870.49万元，税后内部收益率16.23%。公司表示，该项目主要为满足北美及韩系大客户在东南亚的产能布局需求，目前已积累稳定客户储备，2023-2025年境外收入年复合增长率达27.03%，具备足够产能消化能力。

液冷散热研发中心项目方面，公司目前液冷产品仍处送样测试阶段，2024年相关收入仅36.57万元。该项目将围绕消费电子、数据中心、新能源汽车等领域展开，属于现有热管理业务的技术迭代与升级。公司强调，项目实施不存在重大不确定性，已具备技术、人员及市场储备。

前次募投项目延期及场地出租情况

公司前次IPO募投项目“高性能导热散热产品建设项目(一期)”和“新材料研发中心建设项目”原计划2025年10月达产，现延期至2026年10月。截至2025年底，两项目实际投入募集资金占承诺金额的94.17%和72.84%，资金使用进度与建设进度匹配。对于部分暂时闲置场地对外出租事宜，公司称已履行必要审批程序，未来将根据产能释放需求收回，本次募投项目相关场地均计划自用，无出租或出售计划。

会计师事务所经核查认为，思泉新材毛利率波动及增收不增利具有合理性，海关稽查事项不构成重大违法，前次募投项目调整及本次募投项目效益测算审慎合理，新增折旧摊销不会对未来业绩产生重大不利影响。

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