耽误了不少的时间和日子，从今天开始陆续上线信托及金融机构年报解析，旨在呈现转型中的资产管理业。
今天的主角，是中诚信托。作为人保集团旗下的非银金融机构，中诚信托一直都是行业里的佼佼者。而且伴随着行业的深度调整和“三分类”下的转型，作为央企信托的代表之一，中诚信托的这份年报显然具有一定的标杆意义。
值得一提的是，2025年年报显示，中诚信托归母净利润为5.21亿元，较去年同期9.38亿元出现大幅度下滑。行业排名也随之下降，营业收入方面几乎保持不变。
透过最新的中诚信托年报，究竟能看到行业的哪些变化？本文尝试做一个拆解。
一、财务数据背后的经营压力
从合并口径来看，中诚信托2025年营业收入均基本与2024年持平；以母公司口径，报告期内实现收入23.71亿元，较去年同期的22.57实现小幅增长。
营业总收入的不变背后，是细分项的增减与调整。从收入细项来看，报告期内中诚信托收费及佣金收入从22.33亿元下降至11.33亿元，降幅高达近50%。要知道，这一项一直被视为是信托公司内生增长源泉，近乎腰斩的降幅也说明了中诚信托后续发展的乏力以及转型调整中所面临的压力。
下降的手续费和佣金收入，主要是被投资收益9.80亿元（去年同期7.36亿元）和公允价值变动收益（从-2.28亿元上张至6.30亿元的增长所抵消，其他项基本保持不变。
从营业支出来看，信用减值损失从2024年的7.47亿元下降到25年的5.16亿元。其他项目基本保持稳定或有小幅下降。
由此可见，中诚信托风险化解压力尽管叫上一年有所减少，但挑战依然艰巨。
而这很大程度上，要归因于其在地产领域的暴雷所带来的持续且长久的影响。2022-2025年，中诚信托营业收入同比增速分别为-5.91%、1.51%、5.25%，-0.23%，净利润同比增速分别为15.37%、-11.92%、-8.04%和-44.40%。与此同时，中诚信托手续费及佣金收入（2022-2025）同比增速分别为1.12%、21.5%、1.82%和-49.26%。
同时，信用减值损失是影响该公司净利润增长的重要因素。
从最新年报来看，中诚信托自营资产的不良资产率持续攀升！2022年末—2025年末，其自营资产的不良资产率分别为2.44%、6.35%、12.46%和24.83%，不良率在2025年实现了翻倍。从信托风险五类分级表可以看到，损失类出现了明显上升。
中诚在年报上解释为重分类所带来的影响，并表示这将是历史高点的不良率，往后将逐步回调。
二.年度最大罚单背后的合规挑战
其实，中诚信托的烦恼并不止于此。2025年，信托行业已知的最大金额罚单，也落在了中诚信托的头上。
来自国家金融监督管理总局北京监管局行政处罚公示显示：
中诚信托因10项违法违规被罚660万，涉及的违规行为涵盖公司治理、风险管控、业务合规、信托贷款等多个领域。同时，5名相关责任人被分别给予警告并处罚款5万元。
针对这一大额罚单，中诚信托方回应称：”此次行政处罚涉及事项，系监管部门2022年针对公司前期相关业务检查中发现的问题。公司高度重视，坚决拥护监管部门有关决定，严格落实监管意见”。
值得一提的是，这份罚单公告并没有公布中诚信托的具体违规项目，但其中“部分风险项目未纳入或未及时纳入风险项目要素表，尽职调查不审慎，项目后期管理不到位，向不符合监管要求的项目、企业提供融资”等问题的标书，与其此前“踩雷”恒大汽车暴露的问题有类似之处。
这几个项目不仅导致投资者多次集体上访，更引发监管部门对其"未充分履行谨慎勤勉义务"的定性处罚，对于中诚信托的声誉造成了较为大的影响。遗憾的是，之后没有上述项目的进一步报道，也无法掌握相关项目的处置情况。
但是前段时间关于恒大的报道可以判断，这些项目结局注定不会满意。
三．转型成效几何？
作为曾经重仓房地产的央企信托公司，近年来已经开始进行大规模的调整与转型。
最新年报显示，其自营资产分布在房地产的比例为28.30%，规模为68.72亿元，而2024年，这一数字为65.51亿元和28.23%，不降反增，显示中诚在这一领域依旧面临的压力。
但另一方面，其受托管理资产已经达到了15199亿元，其中用于房地产的比例为1.07%%，规模为162.22亿元。证券市场成为了主要的方向，占比为88.09%，规模高达133.89亿元；金融机构为1188亿元，占比7.82%；其次是工商企业的314.41亿元，占比2.07%。
年报显示：中诚证券投资信托业务主动管理能力不断提升，完成R1-R5 全产品线搭建，投资范围涵盖现金管理类资产、利率债、存单、信用债、私募证券投资基金等；在这一领域，中诚信托已经是市场领先。在资产服务信托方面，家族及保险金信托业务持续加大保险及银行渠道拓展，渠道合作的标准化、规模化基础更加完善，年末资产管理规模超120 亿元。同时，中诚也在研发“安养服务信托、养老特需信托、信托+遗嘱”创新模式。
四、转型突围的现实挑战
面对困局，中诚信托在年报中坦诚：
一是信托行业风险出清仍在继续。中诚信托继在年报中，继续坦诚压力巨大。房地产信托风险化解处置压力仍然较大且面临一定不确定风险，项目出险后处置周期长、难度大，投资人退出、舆情、维稳等压力上升，且存在表外风险向表内传导压力。面对舆情和维稳，中诚信托也扛不住。
二是信托业务短期盈利模式重构挑战。市场长期低利率环境持续压缩传统非标业务盈利空间，创新业务规模效应尚待提升，稳定的新盈利模式有待进一步探索，战略业务培育仍需一定时间和资源投入。除了经济社会发展的加速转型对信托功能作用提出新要求，强监管严监管成为常态，必须在严格合规经营前提下推动创新发展。
三是市场竞争与技术革新挑战。人工智能加速推动产业变革，不断孕育新业态、新模式，带动金融业和资管业的深刻变化甚至颠覆性挑战。资产管理行业费率收窄，费用占比逐步下降且有进一步下降的趋势，行业未来盈利核心竞争力更多依赖于规模头部效应、客户市场份额及智能投研、量化投资等前沿技术应用。
今年2月10日，中诚信托召开2026年工作会议暨党建及纪检工作会议！
会议主要是传达集团工作会议精神，全面总结2025年工作，研究部署2026年重点工作。会议强调：必须把发挥功能作用作为发展的核心要义，在服务国家大局中展现“信托价值”，在服务集团发展中打造“平台价值”，推动使命担当展现新作为。
同时提出了三个必须坚持：一是必须坚持长期主义保持战略定力，二是必须把提质增效作为高质量发展的本质要求，三是必须把深化改革作为驱动发展的不竭动力，四是必须把防控风险作为各项工作的永恒主题，筑牢依法合规稳健经营底线。
从年报数据上看，中诚信托转型升级确实取得一定的成效。经营业绩稳中却有一定的波折，净利润近乎腰斩，不良率直接翻倍，更为致命的是，1.3万亿证券服务信托，难以弥补手续费和佣金收入的下降。
这些不仅是中诚，更是行业的挑战。面对依旧巨大的风险处置压力，几个代表性的逾期项目，中诚信托会如何答复投资人？
结果，拭目以待。
热门跟贴