美债收益率上涨，黄金又跌了，往后怎么看？今天给大家梳理一下核心逻辑。
第一点：美债收益率上涨，确实导致黄金作为不生息资产的吸引力下降。
最近十年期美债收益率突破了4.5%，三十年期更是突破了5.0%的关键关口，而且往上突破的迹象还在延续。
站在普通人的视角，如果你持有的现金能够获得4.5%或者5%的无风险收益，那么配置黄金的吸引力确实会大打折扣。毕竟长周期来看，黄金就是一个不生息的资产。这个维度，确实可以解释近期黄金的一部分下跌。
但其实，这个利空被夸大了。
如果我们把通胀因素考虑进去，会发现它对黄金的冲击不该这么大。因为美国最新的通胀数据也开始往上走了。黄金其实对标的并不是直接的名义美债收益率，而是“美债收益率减去通货膨胀率”之后的真实收益率。
目前的情况是：美债收益率在涨，美国甚至全球的通胀也在往上走。所以对于黄金来讲，真实的利空并没有表面上看起来那么大。近期黄金的下跌，其实还有更深层的原因。
第二点：部分央行被迫卖出黄金，才是主导近期下跌的核心因素。
我们之前长期看多黄金，一个重要理由是全球央行在持续买入，尤其是像中国央行这样的大买家，不管价位多高，都会进行战略性配置。
但另一些国家，可能就顶不住短期的压力了。比如像土耳其央行，在国内汇率承压、通胀严峻、能源价格高企的时候，就不得不被动变卖一部分手中的黄金，来获取外汇，从而维护汇率稳定或者增加财政支出的腾挪空间。
包括最近美债收益率走高，也有一部分是日本央行等为了救汇率而被迫抛售美债导致的。所以总结来看，长牛的基础还在：全球债务失控的环境下，黄金作为大宗商品的保值属性依然坚挺，美国债务规模还在膨胀，全球央行稀释美元资产的动作也不会停。
第三点：AI与黄金暴涨的逻辑一致。
黄金暴涨，背后是对全球债务失控的对冲；而AI的暴涨，是寄希望于通过新的科技革命提升全要素生产率，从而稀释掉天量的债务。
所以全球化解债务路径就两条：要么靠新技术（AI革命），要么靠硬通货（黄金对冲）。黄金之前已经表现过了，而且非常极致；AI现在就处在类似一月份黄金的阶段，行情非常极致，并且短期内也不会很快完全熄火。
第四点：跟大家讲一下黄金的短期走势与技术支撑。
黄金作为一个体量极其庞大、很难被单一资金操纵的重要大宗商品，技术分析的有效性是比较高的。
从技术面来看，下一步我们先看4300点这个支撑位，再往下就是4000点大关。这两个位置的支撑力度理论上是比较强的。
最后还是啰嗦一句操作建议：
如果要买黄金，一定要以长期配置的视角来看。我前期买的那些黄金都是“非卖品”，除了在相对高位（比如5500点）卖出一半做波段，在4300点再接回一部分之外，在这个价位我绝对不会再割肉清仓，反而会逢低继续买入做长期配置。
如果你想做波段，建议选择黄金ETF或者黄金ETF联接基金，交易成本和手续费比较低；如果你想长线锁仓，之前讲过的实体黄金（金条等）也是不错的选择，因为变现的折损成本会变相强迫你拿住，熬过波动周期。
好，关注大林哥，带你认识财经真相。
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