来源：市场资讯
（来源：今天你看多了吗）
文中所有观点， 仅代表个人立场，不具有任何指导作用
一、
今天，市场最重要的新闻是，一条关于三星电子前总裁，现顾问的，针对存储芯片的一段演讲。
媒体给的标题是：
前三星芯片负责人：明年内存将降价
当然，结合最近长鑫即将IPO，以及今天，长江存储正式提交IPO材料的新闻，很快，就被炒作成为：
“中国内存终于要把价格打下来了”。
在金融市场上，又变成了“存储芯片，即将产能过剩了”。
这是今天开盘，存储板块下跌原因之一。
那么，真相是什么呢？
虽然我们自己不持有存储相关的股票，但作为市场的重磅事件，和重要新闻，我们是非常有必要把基本事实搞清楚的。
我们的结论很明确：
的确有这么一个新闻，但是，中文媒体在引用这个新闻的时候，刻意模糊了重点，以至于几乎改变了原文的本意。
首先，这个报道，原文出自于首尔经济日报。
报道的内容非常短，只有两页。是因为这个报道是一个资讯报道。类似于一大段演讲之中的重点摘录。
首尔日报发布之后，今天，中文各大媒体开始大幅度转载。
真相的部分是：
1，这个报告的确是三星半导体总裁做的。
2，该总裁的确提到了产能可能过剩的问题。
3，理由的确是，中国的产能扩张，以及美国下游ai企业可能的资本开支的减少。
关于中国产能扩张，是一个对事实的阐述。
这一点毫无疑问。因为长鑫，和长江，的确在扩张产能，全球市场占有率也在稳步提高。
而存储芯片的转折点，引用的是全球市场调研数据。并不是三星半导体，或者他自己的主要观点。
最关键的是，该文的重点，根本不是存储的产能过剩，而是，韩国半导体产业存在明显的缺陷，不能认为现在日子过得好，就麻痹大意。而应该居安思危，迅速弥补自己的短板。
原文是这样说的：
韩国应独立掌握存储、基于Fabless的系统半导体以及主权（自立型）AI等尖端技术，并将其积极应用于自身既有强项的制造业。他补充称："韩国难以在硬件、软件领域同时与美国、中国竞争"，"重要的是做韩国擅长的事，为此必须认真思考如何引进AI"。
所以，很显然，这位前会长，不是要论证存储要产能过剩了，而是以此作为论点，来论证韩国当下半导体行业补短板的必要性。
虽然都说了，存储芯片可能过剩这件事情。但是，很显然，中文媒体和作者原文，传达的并不是一个意思。
二、
那么，存储芯片，尤其是内存，要过剩了吗？
答案是，无法确定。
目前，两个支撑过剩的理由并不那么充分。
1，中国扩张论。
是的，我们的市场份额，的确稳步上升。
长鑫今年的全球占有率稳稳站在全球第四，且q1进一步扩大到了8%。
预计，未来两年可能扩张到10%。
这当然是一个非常可喜可贺的数字。
但问题是，前三大巨头呢？
前三大巨头合计在80%以上。即使我们顺利的从8%提升到10%，这一点产能的扩张，对于全球的格局影响还是非常有限的。
我们很多人都一种错觉。认为这个产业似乎是想要扩张就能扩张。
然而，事实就是，内存是一个相当高门槛的行业。长鑫几乎是举全国之力的唯一。
即使是举国之力，能够从韩国的垄断之下吗，撕下一道口子，已经是了不起的成就了。
2，ai资本开支减少论。
存储，尤其是内存，更应该担心的是这个。
但问题在于，不只是内存在看这个，所有的ai硬件都在看这个。GPU看这个，CPU看这个，内存看这个，光模块和CPO更看这个。
如果，你是从资本开支角度论证存储的过剩的话，其实，你论证的不是存储，而是整个SOXX的崩盘。
所以，尽管我们不持有任何内存或者闪存类股票，我们还是要说，存储这个板块，根本不需要担心过剩问题。
无论是长鑫，还是今天递交ipo材料的长江，都可以放心大胆的去申购IPO，没有一点问题。
真正可能和过剩有关系的，根本不是存储，而是光模块。
这是今天，某光芯龙头的扩张计划。
这才是真的有可能把价格打成白菜价的扩张手法。
光模块，当然地位也很重要。但无论是行业门槛，还是市场容量，都和内存，整整相差一个级别。
至于ai资本开支的问题。
放心，全世界所有的资本，都在非常紧张的跟踪这个数据。我们只需要跟着跟踪就好，并不需要提前预测。
三、
回到今天的市场。
低开高走，提振士气。
低开高走的原因有两个：
1，中东局势再次缓和，全球股市普遍回暖。
2，对于访华的影响，进行了充分的消化。
今天，还有一个视角，就是三十年国债。
下午之后，国债和股市同步大涨。
这是对双方都非常有利的事情。
按照一般的理解，股债会形成跷跷板效应。
正常来说，今天下午股市这么强，三十债应该走弱。但跷跷板今天失灵了。
其实，昨天债市就来了一次低开高走。
我们昨天也在说一件事情，昨天的数据都那么差了，债市没有理由不走强。
今天属于虽迟但到。
债股的同时走强，说明市场从悲观预期之中开始修复。并且，正在向新的逻辑靠拢。
新的逻辑是什么呢？
能够同时支撑股债的逻辑只有一个，政策方面的预期。
本来这是一件顺理成章的事情。因为4月的数据都已经这样了，而且，专门挑在川普访华结束之后才发布，就已经足够说明问题了。
而且，统计局非常罕见的“外部形势复杂多变，国内供强需弱仍较突出，部分企业经营困难”。那么，情况都这样了，政策加码，不应该要提上日程了吗？
反正，对现在流动性非常溢出的A股来说，预期远远比现实更加重要。
而且，现实越残酷，大家就愿意把资金留在资本市场。
真的把钱从市场中拿出来了，对普通人来说，还能够去做什么呢？实体的情况，每一个做过的人都懂。
四、
今天，A股组合上涨0.52%。
沪深300上涨0.4%。
和沪深300对比如下：
今天，A股，我们仓位保持不变。
当下仓位为：76%股票+24%国债。
今天，港股，我们仓位保持不变。
当下仓位为：5%现金+95%股票。
五、
总之：
1，我们认为，“中国内存扩张，打击内存价格”这个逻辑并不成立。现在讨论，存储的过剩问题为时尚早。A股的存储股票在于不纯正，而不是产能。至于ai资本开支减少，是一个普遍性问题，并不针对内存。长鑫和长江，未来的IPO，该申购肯定要申购。这可能是今年对普通股民最大的一个红包。
2，未来的局面的确复杂多变，但资本市场作为目前为数不多的活水区域，在实体愈冷的情况下，变得更加难等可贵。未来市场的预期，会再度向政策预期靠拢，从而对股债两个市场同时形成支撑。同时，输入性通胀，也会对市场造成结构性压力。这个压力，可能在局部上，造成很大的破坏。
ps：
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