来源：市场资讯
（来源：电商派Pro）
守得云开见月明。
过去几年，互联网行业最残酷的一件事，或许就是“风口”切换越来越快。
曾经站在聚光灯中央的公司，可能一夜之间被新故事覆盖；而那些一度被外界认为“掉队”的老牌巨头，也有可能在新的技术周期里重新回到牌桌中心。
尤其是在AI浪潮席卷全球之后，整个互联网行业的价值坐标都在被重新改写。
过去，资本市场更看重的是流量、用户规模和广告变现能力；而如今，越来越多人开始重新评估一家互联网公司的AI能力、算力储备、模型实力，以及真正落地商业化的能力。
就在这样的背景下，一份最新财报，把一家老牌互联网公司重新拉回了市场的聚光灯下。
5月18日，百度发布了2026年第一季度财报。
财报显示，第一季度，百度总营收321亿元，同比微降1.2%；归属于百度的净利润34.45亿元。
单看利润数据，这份财报并不算惊艳，但真正引发市场关注的，并不是短期利润波动，而是百度收入结构正在发生的变化
其中，一般性业务收入260亿元，同比增长2%；AI新业务收入达到136亿元，占百度一般性业务收入的52%，这一占比已经连续多个季度提升。这也意味着，AI真正成为百度核心业务的重要支柱。
2026Q1财报
百度创始人李彦宏在财报后的表述也很直接：“一季度，百度AI业务收入占比首次超过百度一般性业务收入的一半，这表明AI已成为百度的核心驱动力。在企业需求激增以及我们多年来建立的差异化全栈AI能力推动下，百度智能云收入增长势头强劲。我们认为，AI业务将在未来几个季度为百度带来更大价值。”
如果把这句话放回财报结构中理解，含义并不复杂：百度的增长引擎正在切换。
过去支撑百度的核心是搜索与广告，如今，这一位置正在被AI体系逐步替代。
进一步拆解可以发现，这种变化并非单一业务拉动，而是多条业务线同时进入加速周期。
更重要的是，AI云、AI应用与AI营销这三条核心路径，正在逐步形成相互支撑、良性循环的闭环生态。
从具体业务来看，百度AI云收入达到88亿元，同比增长79%；其中GPU云收入同比增长184%。
与此同时，百度智能云围绕大规模智能体应用场景，持续升级全栈AI云服务能力；昆仑芯P800已顺利完成规模化验证；文心大模型5.1版本也完成了重要的训练升级，进一步提升了模型的性能与落地能力。
这些亮眼的数据和技术进展背后，传递出一个明确的信号：百度正在逐渐摆脱过去单一依赖搜索广告的增长逻辑，开始真正把AI变成自己的核心增长引擎。
而且，这种变化已经不再停留在“讲故事”的阶段，而是开始体现在真实收入和现金流上。
过去很多年，外界对百度最大的印象，始终停留在“搜索公司”。
但事实上，这些年百度一直在持续重仓AI。无论是自动驾驶、智能云，还是昆仑芯、文心大模型，百度几乎都提前完成了布局。
只不过，在过去移动互联网红利时代，市场更关注短视频、电商直播、本地生活这些增长较快、情绪更强的新故事。
相比之下，百度长期投入的AI业务，显得周期更长、回报更慢。因此，在很长一段时间里，百度虽然一直加码AI投入，却始终没能真正享受到AI叙事带来的估值溢价。
可真正决定一家科技公司长期价值的，往往不是短期风口，而是下一轮技术变革来临时，它有没有提前站好位置。
而现在，随着AI时代真正开始进入产业落地阶段，百度过去多年埋下的“伏笔”，也终于开始逐渐显现价值。
在自动驾驶领域，百度萝卜快跑交出了亮眼的答卷。
2026年第一季度，萝卜快跑全无人驾驶出行服务次数达到320万次，持续保持增长态势；截至目前，萝卜快跑自动驾驶总里程已经突破3.3亿公里，其中全无人驾驶总里程达2.2亿公里，无论是服务次数还是行驶里程，都处于行业领先水平。
AI应用领域同样表现突出，一季度AI应用收入达25亿元。
今年3月，通用智能体百度搭子DuMate正式上线。后续，秒哒升级为3.0版本，百度伐谋升级至2.0，进一步直接面向业务专家，聚焦生产排程、工艺优化、物流规划三大场景。
可以看出，百度在智能体方向的布局正在从通用场景向垂直行业场景下沉，这是商业化落地的关键一步。
营销是百度的老本行，但AI正在让它长出新的形态。一季度，百度AI原生营销服务收入达23亿元，同比增长36%。
百度慧播星升级为“百度一镜”，从主要应用于直播带货场景的数字人，升级为一个以数字人为特色、包含直播、视频、实时互动等多形态的“全场景数字人平台”，并同步推出一镜海外版。
在三条业务线背后，百度还有一条更底层的逻辑：AI基础设施的自主可控。
值得一提的是，近期证监会官网显示，昆仑芯已于5月7日正式启动科创板上市辅导，由中国国际金融担任辅导机构。
换句话说，百度多年投入的AI芯片业务，正在从研发投入走向独立资本市场估值。
前段时间，李彦宏现身2026百度Create大会，在会上提出了一个全新的观点：AI时代的度量衡，或许会从当前的Token转向日活智能体数，即DAA。在他看来，Token代表的是成本和投入，而不是结果。
“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该关注DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。”他甚至预测，未来全球日活智能体数很容易突破100亿，这一判断，也彰显了他对AI行业未来发展的坚定信心。
百度智能云事业群总裁沈抖则进一步补充道：AI云的下半场，不是比谁消耗了更多Token，而是比谁能把每一个Token用好，让企业“多、快、好、省”地把Token转化为生产力。
面向这一趋势，百度智能云将全面升级为服务大规模智能体应用的新一代全栈AI云，依托“芯云模体”技术体系，构建AI Infra与Agent Infra双重能力底座。
:百度
在Agent Infra层面，百度将聚焦提升单位Token的智能水平，优化智能体的任务执行能力，让智能体能够更高效、更精准地完成各类复杂任务。
在AI Infra层面，将持续提升算力性能，打造每瓦性能更强、性价比更高的AI算力体系，让每一次模型训练和推理，都能转化为更好的智能体效果，为AI商业化落地提供坚实的算力支撑。
这些动作背后，是百度试图推动AI价值衡量方式的转变：从“谁消耗更多算力”转向“谁交付更多结果”。
如果这一逻辑被市场接受，百度的估值方式也将从传统互联网广告公司，向AI基础设施与AI应用公司迁移。
回到这份财报本身，利润下滑固然存在，但收入结构的变化正在变得更加清晰。一个依赖搜索广告二十年的公司，正在逐步建立第二增长曲线，并开始形成多引擎结构。这不仅是业务层面的调整，更是公司身份的重构。
当然，百度面临的挑战并没有消失。AI云市场竞争激烈，阿里、腾讯、华为都在加速投入；智能体应用仍处于早期，用户习惯和商业模式需要时间培养；自动驾驶的商业化路径依然漫长。一季度净利润的下滑，也说明转型过程并不轻松。
但从这份财报传递的信息来看，百度至少已经证明了一件事：当AI行业还在争论大模型能不能赚钱时，百度的AI业务已经开始产生真金白银。三条业务线同时增长，底层基础设施进入兑现期，收入结构正在发生根本性切换。
总而言之，当行业从流量时代走向算力与智能时代，那些提前完成底层布局的公司，正在重新获得被市场定价的机会。
未来值得我们拭目以待。
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