来源：市场资讯
（来源：汇添富基金CUAM）
1.98万亿。
这是截至2026年一季度，二级债基的最新规模数字。一年前，这个数字还不到7700亿。也就是说，短短一年时间，二级债基的规模翻了一倍还多，增速高达158%。
一个品类能在一年内翻倍，几乎可以用“现象级”来形容。
更耐人寻味的是，这1.2万亿元的增量资金中，约60%来自机构投资者——保险、银行理财、企业年金这些最会算账的“聪明钱”，正在排着队涌入二级债基。
一个品类，同时获得了机构和个人投资者的“双重认可”，这在近几年的基金市场中并不多见。
它凭什么？
三股力量汇聚，推出一个“超级品类”
二级债基的爆发，不是一个偶然事件。它是三股力量同时汇聚的结果。
第一股力量：利率下行，纯固收越来越“不够吃”
10年期国债收益率已经降到1.75%附近，三年定存利率降到1字头，银行理财的平均收益也持续滑落。（数据来源：Wind，截至2026/5/19）
对于机构投资者来说，纯债策略的票息空间被大幅压缩，必须找到一种既不偏离“稳健”底色、又能适度增厚收益的工具。二级债基恰好填补了这个缺口。
第二股力量：75万亿存款到期，居民资金急需“新去处”
据中金公司测算，2026年居民定期存款到期规模约75万亿元。当这些钱从银行账户里“醒来”，发现续存利率只有1.X%时，相当一部分资金开始寻找收益更高、但波动又不太大的替代品。有股份行销售人员透露，每个月销量的五成到七成都是“固收+”产品。（资料来源：证券时报，《75万亿存款寻出路：“固收+”成新宠》，2026/3/11）
第三股力量：权益市场回暖，“加点股票”变得更有吸引力
2025年A股结构性行情表现亮眼，Wind数据显示，沪深300全收益指数全年涨超20%。进入2026年，市场虽然波动加大，但业内普遍对权益市场保持乐观，认为盈利继续改善、估值仍有空间。
在这种背景下，二级债基“最多配20%股票”的机制，就像一张通往权益市场的“限速通行证”——让你参与上涨，但帮你控制速度。
三股力量合在一起，指向了同一个方向：在纯债收益被压缩、股市机会在但波动大的环境里，二级债基是那个“刚刚好”的位置。
一分钟搞懂二级债基：
80%的稳 + 20%的弹
很多人对“二级债基”这个名字感到陌生。其实它的逻辑非常直白——
大约80%以上的钱买债券，最多20%的钱买股票。
债券部分是“底仓”，提供相对确定的票息收入，像一块压舱石，让整艘船不会轻易翻掉；权益部分是“加速器”，在市场好的时候提供向上弹性，在市场差的时候因为仓位不高，拖累也有限。
这种产品结构回答的，其实是投资中一个最普遍的困惑——“我既不想冒太大风险，又不甘心只赚那么一点点。”
来看一组真实的数据。
过去10年中，沪深300指数有5个年份收益为负，最惨的2018年跌了23.64%。而同期的混合债券型二级基金指数，在这5个年份中4次表现远好于沪深300——2018年仅微跌0.32%，2022年也只跌了5.07%，与沪深300动辄两位数的跌幅相比，体验天差地别。
在股市上涨的年份呢？二级债基当然涨不过沪深300——毕竟只有20%左右的股票仓位。但它也基本都是正收益。2025年沪深300涨了约21%，二级债基指数也取得了5.59%的正回报。
熊市少亏，牛市跟涨，日积月累，复利惊人。
银河证券的数据显示，普通二级债基过去十年的平均净值增长率达到46.8%。这个数字乍一看不算耀眼，但换个角度想——同期银行定存的累计收益可能只有15%-20%，而且还在逐年缩水。二级债基用比较低的波动，实现了远超存款的长期回报。
彼得·林奇说过一句话：“在股市里，最重要的器官不是大脑，而是胃。你必须能够承受住波动。”
二级债基做的事情，本质上就是帮投资者降低对“胃”的要求——让你不需要有钢铁般的神经，也能分享到市场长期向上的红利。
数据来源：Wind，2015/1/1-2026/4/30，指数过往表现不代表未来，也不预示相关基金的未来表现。
但同样是二级债基，差别可以很大
规模爆发的另一面，是产品数量也在迅速膨胀。市场上的二级债基已经超过千只，良莠不齐在所难免。
那么，怎么挑？
业内有一个越来越清晰的判断框架：看三个维度——债底够不够稳、选股能不能打、波动压不压得住。
这三点听起来简单，做到却不容易。债底稳，需要信用研究的硬功夫；选股打，需要对权益市场有真正的理解力和判断力；波动压得住，更需要在资产配置层面有全局观和纪律性。
换句话说，一只好的二级债基，背后站着的基金经理必须是“多面手”——既懂债、又懂股、还懂得在什么时候侧重哪一边。
中金公司的研究将当前的二级债基分为两大流派：一种是“赛道型”，在特定行业或风格上重仓押注，弹性大但波动也大；另一种是“画线派”，追求净值曲线平滑、回撤可控，虽然不会冲上涨幅榜顶端，但在每次市场回调中都能守住底线。
对于大多数普通投资者来说，“画线派”可能是更适合长期持有的选择——因为投资赚钱的前提，是你“拿得住”。
双鑫添利：汇添富的“画线”实践
汇添富双鑫添利债券基金（A类：004451，C类：004452），正是一只带有鲜明“画线派”特征的二级债基。
它的投资逻辑可以用三句话概括：
➤ 债券端——高等级信用债打底，明确不做信用下沉。 什么叫“不做信用下沉”？就是不为了多赚那一点利息差去买评级偏低的企业债。这就好比装修房子，点缀的装饰可以灵活选择，但是地基材料必须用最好的。
➤ 转债端——低价转债为主，左侧埋伏。 在可转债价格接近债底的位置买入，跌了有保护，涨了跟着正股走。这是一种“以时间换空间”的策略，考验的是耐心和研究深度。
➤ 股票端——自下而上精选，行业分散、偏好稳健成长。 不押赛道，不追热点，沪港深三地精选基本面扎实、估值有安全边际的优质公司。
三层叠加，构成了一个“不冒不必要风险”的收益增厚体系。
再看业绩。 截至2026年3月31日，双鑫添利A近一年回报6.28%，超越同期业绩基准（3.00%）3.28个百分点，也跑赢了二级债基指数（5.31%）。2025年全年回报8.24%，同期基准仅2.56%。
数据来源：基金2026年一季报、2025年年报、Wind，截至2026/3/31。基金过往业绩不代表未来表现。
稳健走势的背后，是两位资深基金经理的联手管理。
吴江宏，是汇添富稳健收益部负责人，拥有15年从业经验，10年投资经验。
他是汇添富自主培养的基金经理，从可转债研究员起步，一路做到部门负责人。他拥有优秀的多资产投资能力，对纯债、可转债、股票等类属资产均有深入的研究跟踪，其管理的汇添富可转债基金近10年排名同类前2。（数据来源：银河证券基金研究中心，汇添富可转债A近10年同类排名2/14，同类为银河证券分类“可转换债券型基金(A类)”，数据截至2025/12/31）
徐一恒，是汇添富固收研究部主管，拥有16年从业经验，11年投资经验。
他深耕信用研究，善于把握波段，追求低回撤的绝对收益。曾管理过多个银行、保险等大型机构委外组合，对风险的敬畏刻在骨子里。
一个擅长在转债和权益端挖掘超额收益，一个精于信用研究和回撤控制。两个人的能力拼图，恰好覆盖了二级债基管理最核心的两个战场。
“兼得”，也是一种投资智慧
我们从小被教育：“鱼和熊掌不可兼得。”
但在投资的世界里，这句话并不总是对的。
二级债基的存在，就是在证明——你可以用一种更聪明的方式，同时兼顾稳健和弹性。不是非要在“把钱存银行”和“冲进股市”之间做一个极端选择，中间还有一条宽阔的路。
当然，二级债基也不是“稳赚不赔”的产品，短期内也会有波动和回撤。但从过去的历史数据来看，它为投资者提供了一种“波动相对可控、长期回报相对可观”的持有体验。在利率持续下行、资产荒愈演愈烈的当下，这种体验正变得越来越稀缺。
近两万亿的规模，就是市场给出的答案。这不是一时的跟风，而是一个时代的选择。
攻守兼备的汇添富双鑫添利债券（A类：004451 / C类：004452），或许值得你在自己的资产配置中，给它留一个位置。
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成未来本基金业绩表现的保证。汇添富双鑫添利债券由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金属于中低风险(R2)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为稳健型及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富双鑫添利债券A由汇添富年年丰A于2022/1/18转型而来，自转型以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：1/0.93、0.1/2.89、8.05/8.3、8.24/2.56。徐一恒管理的同类基金如下：汇添富实业债债券A(2020/6/4开始管理、目前与吴江宏、胡奕共同管理)成立于2013/6/14，自成立以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：1.3/-4.88、21.68/6.54、9.7/4.19、1.17/-1.63、1.77/-3.38、1.19/4.79、7.16/1.31、3.89/-0.06、1.95/2.1、2.56/0.51、3.03/2.06、8.81/6.3、10.38/6.19；汇添富中高等级信用债A成立于2021/7/27，自成立以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：1.17/1.35、3.94/2.32、3.61/4.82、4.51/4.55、1.44/1.84；汇添富稳恒6个月持有A（与陈思行共同管理）成立于2025/9/16，自成立以来至2025年底业绩及基准分别为(%)：0.68/-0.22。吴江宏管理的同类基金如下：汇添富可转换债券A(2015/7/17开始管理、目前与胡奕共同管理)成立于2011/6/17，自成立以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：-1.6/-9、0.91/3.13、-1.41/-2.1、82.23/46.72、-14.43/-17.34、-9.99/-9.86、11.26/1.23、-9.95/-2.54、33.33/21.34、20.77/6.25、20.62/12.51、-18.11/-9.22、-3.15/-1.17、7.38/6.8、28.21/14.26；汇添富双利债券A(2018/9/28开始管理、目前与陈思行共同管理)由汇添富保本于2014/1/28转型而来，自转型以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：21.75/5.71、14.31/4.19、-0.88/-1.63、4.91/-3.38、-2.15/4.79、16.76/1.31、13.21/-0.06、4.68/2.1、-4.89/0.51、0.66/2.06、7.36/4.98、9.34/-1.59；汇添富6月红定期开放债券A(2019/8/28开始管理、目前与於乐其共同管理)由汇添富信用债A于2016/2/17转型而来，自转型以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：3.07/-0.62、5.39/-0.87、1.31/1.78、7.58/4.79、12.17/2.62、5/1.5、-4.79/-1.78、0.66/0.71、6.74/6.13、7.98/0.3；汇添富双盈回报一年持有债券A(2025/9/29开始管理、目前与何彪、陈思行共同管理)由汇添富年年益A于2022/10/11转型而来，自转型以来至2025年底各年业绩及基准分别为(%)：0.25/0.31、0.89/2.38、6.91/8.38、8.36/2.98。以上数据来自各基金各年年报，截至2025/12/31。本基金管理费率为0.5%/年，托管费率为0.1%/年。A类份额申购费率如下：申购金额＜100万元，费率为0.80%；100万元≤申购金额＜500万元，费率为0.50%；申购金额≥500万元，按每笔1000元收取。C类份额不收取申购费，销售服务费为0.4%/年。基金赎回费率如下：持有天数＜7天，费率为1.50%；7天≤持有天数＜30天，费率为0.75%；持有天数≥30天，免收赎回费。具体费率详见招募说明书等法律文件及基金公告，销售费用收取标准将根据法律法规及监管政策适时调整，以届时管理人公告为准。
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