45#对螺纹、热卷等普钢的溢价格局持续，吨钢利润虽难以维持此前400+元/吨的极端高位，但有望长期维持200-350元/吨的合理偏高水平，持续跑赢普碳钢品种。下行风险：宏观复苏不及预期、下游制造业订单走弱、供给过剩；上行驱动：稳增长政策持续加码、机械重工出口超预期、原料端再度走强。综合判断，今年45#市场将整体强于普钢、强于去年，但短期市场仍在淡季震荡偏弱的区间。

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