来源：市场资讯

（来源：今天生猪价格行情）

过去二十年，“猪周期”几乎等于“暴涨暴跌”——一旦行情启动，猪价便一飞冲天；一旦进入下行通道，全行业便陷入深度亏损。然而，2024年以来的这轮周期，却让许多老养猪人感到“看不懂”：涨不上去、跌不透彻、磨底时间长得让人心慌。

中国农业科学院北京畜牧兽医研究所研究员朱增勇近日指出，本轮“猪周期”已出现明显不同于以往的新特点，概括起来就是：弱周期、矮峰长坡、磨底拉长。具体表现为“上行短、下行长、波动收敛、反弹慢、下行期仍能盈利”。这些变化背后，是行业规模化、生产效率提升、消费结构变迁等多重因素共同作用的结果。

一、上行短：PSY大幅提升，供给缺口“填得快”

以往周期中，一旦猪价启动上涨，往往持续一年半甚至更久。但本轮周期中，猪价冲高后迅速回落，上行窗口被大幅压缩。朱增勇解释，核心原因在于中国生猪养殖PSY（每头母猪每年提供的断奶仔猪数）水平大幅提升。母猪生产效率提高后，一旦价格回暖，养殖端能够快速补充产能、填补供给缺口。与此同时，猪肉消费总量趋于稳定，缺乏增量拉动，波峰被压低，行情涨到高点后很快就掉头回落。

二、下行长：龙头企业抗亏，去产能“磨得慢”

下行周期拉长是本轮最显著的特征之一。以往亏损半年，养殖户就开始大量淘汰母猪；而眼下，头部企业资金充裕、抗亏能力强，不会轻易缩减养殖规模。叠加养殖户压栏增重与隐性产能冗余，行业整体产能淘汰节奏明显变慢。朱增勇指出，“产能去化放缓”直接延长了猪价低位磨底的时间。

三、波动收敛：调控常态化，猪价不再“一惊一乍”

另一个值得注意的变化是，猪价波动幅度明显收窄。跨周期调控常态化、产业集中度提升、风险对冲工具（如生猪期货）的逐步应用，共同抑制了市场极端情绪与非理性出栏行为。养殖主体经营更趋稳健，猪价振幅显著小于历史同期，整体呈现“弱波动”格局。简单说，以前动辄一块钱的大涨大跌，现在变成了毛几分钱的窄幅拉扯。

四、反弹慢：高产能基数叠加消费疲软

即便出现反弹，也是“慢吞吞”的。本轮周期产能基数偏高，同时母猪生产效率的提升在一定程度上对冲了去化的效果。叠加淡季猪肉消费需求疲软，供需关系只能循序渐进地改善。因此，价格在低位反复震荡，回暖节奏异常缓慢。

五、下行期仍能盈利：提前去产能+成本大降

最出乎意料的一点是：本轮周期在猪价下行阶段，行业竟能实现长期盈利。朱增勇认为，这主要得益于两个关键因素：

第一，去产能的时机大幅提前。以往都是养殖亏损一段时间后，才开始下调能繁母猪存栏量；而这一轮，行业在2024年9月的价格高峰期即着手去产能，打出了充裕的提前量。

第二，养殖成本稳步下降。本轮周期内，行业全成本较周期初期每公斤下降约2元。龙头企业凭借规模化采购、自动化养殖、垂直整合等优势，成本较行业完全成本低出2-3元。叠加PSY持续提升带来的规模效益，即使猪价处于低位，优秀企业仍能维持盈利。

结语：聪明人已布局2027

朱增勇的判断揭示了本轮“猪周期”的本质变化：行业集约化进程加快，聪明人早已占领高地。大家在对2026年行情普遍悲观的预期下，一边应对寒冬，一边提前布局2027年的周期反转。行情的持续低迷与产能去化不及预期，更像是对人性的一次精准狙击。对于普通养殖户而言，看懂这些新特征，意味着要放弃“赌暴涨”的旧思维，转向更理性的成本管理和出栏节奏把控。周期仍在，但玩法已变。